“游戏规则生变 博元投资退市带来三大启示”

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◎经过记者王一鸣

教练用重拳出击！

根据中国证券监督管理委员会移送决定的通知，博元投资( 600656元，前收盘价7.52元)以涉嫌违规披露、不披露重要新闻罪被证券监督管理委员会依法移送公安机关，符合上证所股票上市规则规定的实施退市风险预警的条件。 据此，上证所将于3月31日起实施股票退市风险预警，证券简称变更为“*st鲍元”。

这是自去年11月新退市制度正式生效以来，a股出现的第一家上市公司因严重违法行为进入退市手续。

许多经济学家和接近监管层的人日前向《每日经济信息》记者总结了这个样本的三个意义。 首先，这意味着今后资本市场法治化改革的方向没有松动。 其次，严格实施退市新政是注册制的重要配套制度，最后，遏制“不死鸟”等壳资源、主题素材股的炒作。

法治化改革的方向没有松懈

“重大新闻公开违法被纳入退市依据后，博元投资成为新规生效后的第一个标的。 监管机构的严厉反击，体现了遵守退市新规的决心，对上市公司的造假行为形成强大的威慑力量。 ”。 一位接近监管层的人士在采访《每日经济信息》记者时表示，博元投资被强制退市，意味着今后资本市场法治化、常态化改革的方向不会放松，退市制度将继续严格执行。

博元投资被实施退市风险预警是继新规后的首例，但市场并非没有预料到。 详情请参照本报去年12月12日发行的《问题企业齐拉退市警报博元投资或新政下首次》。

“这一拳真漂亮！ 博元投资的新闻发布违法具有造假时间长、多次造假、金额巨大、后果严重等优势，影响相当恶劣。 ”。 经济学家宋清辉指出，这体现了监管部门对这类企业强制退市“零”的容忍，有利于维护市场客观公正公开的游戏规则，相信博元投资不是最后一家。

3月27日，证券监督管理委员会信息发言人邓艳说，目前沪深两市31家企业涉嫌新闻发布违法违规，处于立案调查阶段。 这些企业中有被认定为诈骗发行或者重大新闻披露违法的企业，按照重大违法企业的强制退市要求启动退市机制。 前期，沪深交易所督促相关企业根据要求定期披露立项进展和风险提示公告，特别是加强立项调查通知书、行政处罚预告函等新闻的披露，向投资者充分揭示了被立案查处企业可能存在的退市风险。 建议投资者充分关注相关公告，结合企业事件和相关规定，仔细评估企业风险，合理做出投资决策。

但邓舸也表示，新修订规则将于年11月16日正式生效施行，依法不及以往大体，对新规则生效前作出移送决定的上市公司，不适用新规则退市。 万福生科等上市公司被移送公安的时间早于上述时间点。 这是因为不适用新的规则。

为注册制保驾护航

“对严重违法(有欺诈发行或重大新闻披露违法)的企业实施强制退市，是新退市制度中最具杀伤力和威慑作用的一种。 》武汉科技大学金融证券研究所所长董登新日前在接受《每日经济信息》记者采访时指出，上市公司最大的问题是不诚信，特别是在新闻公开问题上不诚信，对重大违法企业实施强制退市是一种高效的退市方法。

董登新认为严格实行退市制度是推进注册制改革的重要配套制度安排。 “注册制将来会降低门槛，扩大ipo标准的包容性，因此意味着上市会更加高效和便利。 由于发行人的诚信很重要，上市主体和相关性自然是人人都要对新闻发布承担法律责任，加强中介机构的责任。 “成为上市公司后，相应的严重违法被强制退市，这样( ipo前后)有双重威慑，是必不可少的。 只有这样，才能遵守注册制并进行护卫。 ’董登新称。

宋清辉对记者表示，根除重大违法上市企业“退市难”的顽疾，将从根本上消除市场对“新闻公开中心”的不安，也能相当有力地推进“新闻公开中心”的注册制改革。 “注册制必将带来市场新秩序，“上市难、退市难”将转变为“大进大出”的新格局。 因此，需要有相应的高效退市制度。 ”董登新表示:

“不死鸟”的炒作受到抑制

公告称，上证所将从*st鲍原交易达到30个交易日的下一个交易日起，对该交易实施停牌，并在停牌后的15个交易日内作出是否中止鲍原投资股上市的决定。

据悉，从保护投资者权益和鼓励企业自主纠错等角度出发，股票上市规则为企业恢复上市规定了具体条件，但对于因涉嫌新闻发布严重违法而启动退市机制的企业，为了维护退市制度的严肃性，相关条件较为严格。

博原投资被暂停上市后，恢复上市，必须符合四个条件，企业对全面纠正严重违法行为的重大新闻披露违法行为相关责任人变更的相关民事赔偿责任，不暂停上市或者中止上市

“是否满足这四个条件，规则十分确定，具体，有严格的评价标准，上市公司要达到可以说不容易，也非常困难。 ”这些接近监管层的人同时对记者表示，企业重组成功与否与上市恢复没有必然联系，投资者必须清醒地认识到这一点。

董登新向《每日经济信息》记者表示，博元投资实例冲击违法企业，预计上述监管部门提到的31家公司将受到立项调查企业走势的压力。

许多市场权威人士也警告投资者要警惕风险，如果博元投资完全退出市场，可能血本无归。 退市制度将继续严格执行，a股“不死鸟”等壳资源、主题素材股炒作现象将得到遏制，上市公司“上得去”的股市将更加健康。