“财务费用超净利 中华公司再拿地计划遭质疑”

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各经记者涂颖浩经实习记者顾晟从上海出发

净利润约5.65亿元，但财务费用达到6.51亿元——中华公司( 600675，sh ) )年年报数据引起投资者不满。 最近，在中华公司股东大会上，一些投资者对去年超高额的财务费用提出质疑，矛头指向企业高层治理不善。

相关资料显示，中华公司从2009年9月开始在上海等多个城市动用巨资攫取土地。 随着年楼市调控的到来，部分当初高价拿地的项目陷入了销售困境。 为了缓解资金压力，中华公司必须通过信托等方式融资，从而产生了超高的财务费用。

在这种情况下，企业近日发布的公告中，出现了总额不超过38亿元的土地收购计划，再次引起业界质疑。

财务费用高于净利润/

6月18日，在中华公司股东大会上，一位投资者表示，中华公司和绿地、万科等房地产公司都经历了20年的上市快速发展，但目前企业销售收入与后者大不相同，财务费用和销售额更不成比例。

中华公司年报显示，当年净利润约5.65亿元，财务费用达6.51亿元。 该领域的龙头万科年净利润为125亿5000万元，财务费用仅为7亿6500万元。

年报显示，截至年底，中华公司短期贷款12.9亿元，长期贷款39亿元，应付债券11.9亿元，这三部分的有息债务达到63.8亿元。

中国国际金融有限公司在研究报告中指出，中华公司财务费用之所以这么高，首要的是信托价格高，无法资本化，利息支出达到6.6亿元，财务费用率达到18.2%。 企业年报显示，一年内到期的其他非流动负债中有8个信托产品，期末金额达到22.3亿元。

年报显示，中华公司发行的信托产品年利率一般在10%以上。

咨询总裁宋延庆指出，国有企业背景的中华公司对银行来说应该是高质量的顾客，只要有合理的抵押物，申请利率低的贷款问题就不大。 但是，记者查阅其年报发现，企业抵押的资产账面价值达151亿3900万元，净资产不过60多亿元，取出资产向银行申请融资并不容易。

高价拥有土地以弥补祸根/

中华公司董事长朱胜杰在回答投资者质疑时表示，企业在销售规模等方面落后于领先公司，与房地产调控政策有关。

事实也是如此。 由于早前大肆攫取了土地，中华公司在去年的房地产调控中受到了很大的影响。

根据凯利提供的数据，2009年9月至年1月7日，中华公司在杭州、上海、苏州、江阴等地获得6个地块，共耗资约80亿元。

但是，目前其中许多项目正在建设中，只有松江誉品谷水湾项目于今年4月启用。 根据网上的房地产数据，截至6月23日，该项目已售出158套。 但企业年报显示，该项目必须做好库存下跌2亿5800万元的准备，这意味着项目有可能亏本出售。

中华公司此前曾大量占用土地，但已经发展成现在的巨大库存。 据凤凰财经报道，中华公司去年年底库存周转天数为3818天，万科同期为1275天，保利为1399天。

土地规划受到质疑/

在存量高、财务状况不理想的情况下，中华公司近日发布公告，为提高企业新项目投资的规范性和可操作性，企业股东大会授权董事会年土地认购总额不超过38亿元。 这项议案也受到投资者的质疑。

已经捉襟见肘的中华公司，要么拿走土地资金，要么来自大股东上海房地产集团。 近日，中华公司发布公告，上海地产集团将股票增收至36.36%。

上海易居研究院研究员认为，由于中华公司造血能力不足，将攫取土地或暴露许多风险。 他指出，作为中华公司的大股东，上海地产集团通过增资有助于中华公司理顺股权关系，但短期内改善财务状况是不可能的。

中国国际金融有限公司表示，目前中华公司持有现金20亿元，但净负债率高达152.3%，高额信托融资价格继续拉动业绩，企业必须加强销售，加快资金回收。

为什么在库存周转速度不快的情况下，中华公司仍然选择拿地？ 《每日经济信息》记者用传真采访了中华公司，但发消息后仍未得到回复。