“南都电源“超级电池”遭质疑研究员：仅是铅酸电池升级版”

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经过记者王海慜王炯业

去年4月，南都电源( 300068，收盘价18.28元) )在创业板上市。 但是，上市后企业业绩马上发生了变化，很多季度净利润持续负增长。

在业绩不佳、股价低迷的背景下，南都电源公布利润:企业与中国人民解放军防化研究院、哈尔滨工业大学合作的“高能超电池研发”项目被列入年度浙江省重大科技专项计划。 该项目称:“推进企业产品在新能源行业的应用，增强企业核心竞争力。”

对此，一家证券公司的研究人员表示，“超级电池”只是铅酸电池的升级版本。 在新能源汽车行业，铅酸电池的运用很少。 专家说，没有听说过“超级电池”。

今年上半年，南都电源主营业务收入5.8亿元，主营业务比去年同期减少10.19%，净利润1679.41万元，比去年同期减少48.52%。 对此，企业解释为子企业停产和销售价格下降。

南都电源招股证明书显示，铅原料占生产价格的60%以上。 一位业内人士表示，南都电源与大部分下游客户签订的框架合同中有铅价格联动条款，可以进行价格转嫁。 另外，南都电源还开展了铅的套期保值业务。 这一系列措施不能改善企业经营的价格管理，价格管理可能有缺陷。

记者查阅了企业上市前2007~2009年的财务报表，发现了正好相反的情况。 这三年来，企业持续实现业绩高速增长，2008年主营业务收入比去年同期增长73.5%，净利润增长146.9%，2009年主营业务收入比去年同期减少16.77%，但净利润仍增长38.17%。

但是，在企业上市的年度，企业主营业务增长了11.41%，但净利润却比去年同期减少了49.23%。 与之相应，近三年来，企业主要毛利率2009年持续下降28.27%，年上市第一年大幅下跌17.69%，比去年同期下降10.58个百分点。 今年上半年主营业务利润率为15.84%，比去年同期下降3.41个百分点，两年来毛利率超过10个百分点。 根据招股证明书，2007年企业毛利率为22.78%，2008年为23.08%，逐年增加。

南都电源于去年4月上市，ipo募捐项目为“南都阀控密封电池生产线项目”，意在从铅蓄电池之前就开始流传。 据企业证券部一位工作人员介绍，阀控密封电池项目是指企业目前主要运营的agm电池。

据悉，agm电池的技术含量比普通铅蓄电池稍高，主要应用于通信电源行业，作为备用电池存在，市场容量比较有限。

企业承诺投资4亿9800万元的南都阀控密封电池生产线项目，将于去年底达到预定录用状态，但截至今年上半年，投资进度为87.95%。 虽然该项目今年中期只实现利润801.41万元，但企业在产后预计年份将追加1.4亿元的税后利润。

对于国内市场售价下跌的情况，最终能否实现预期利润也是个大问号。 据记者观察，该产品毛利率近年来持续下降，从2009年的29.83%持续降至今年上半年的16.28%。 在最近公布的半年期报告中，企业将产品毛利率的下降指责为“由于国内市场售价的下降，毛利率下降”。

对此，企业内部人士对记者表示:“电池市场在上市后和上市前确实有变化，从年初开始市场价格有下跌的趋势。 再降低空之间我觉得不大，再降低就没有利润了。 ”

另外，南都电源采用超募投资的“新型动力及储能电池生产线建设项目”，承诺投资10.81亿元，投资规模远远超过ipo募资项目。 据了解，该项目也是铅酸蓄电池的子行业。 截至中国报纸公布，投资进度为8.42%。 这个项目分两期实施，一期、两期分别在年、年末结束，项目完全完成已有一年，距今还有四年的时间。

业内人士表示，电池技术快速发展速度较快，如果企业不能抑制技术快速发展，4年后该项目能否盈利将有很大变数。

这些员工告诉记者，超级电池其实是企业在招股证书中提到的铅碳电池，“目前还处于研发阶段，未来是否产业化要看市场情况”。

但是，《每日经济信息》记者搜索铅碳电池相关资料，互联网和书籍中关于铅碳电池的介绍屡见不鲜。 最后，我咨询了长期研究电池的专家，这位专家说，自己在电池研究行业多年，从没听说过铅碳电池。

该专家进一步指出，目前新能源汽车主要有3种，即插电式混合动力汽车、纯电动汽车、燃料电池汽车。 插电式混合动力汽车总而言之就是通电后用电跑，没电后用油跑，但基本上多用镍氢电池和锂电池，几乎不用铅酸电池。 因为其体积相对较小，不能满足汽车的动力。 ”

此外，该研究员还采访了某大型证券公司的研究员，他说:“实际上铅碳电池可以理解为铅电池的升级版。 现在混合动力汽车分为轻混合动力、中等混合动力、强度混合动力等，但无论如何多使用镍氢电池和锂电池，很少使用铅酸电池。”

上述券商研究员表示，南都电源的所谓“超级电池”只是铅酸电池的延续。 参照铅酸电池的市场现状，“超级电池”的未来显然难以放心。