“七大领域被看空 大花费板块期待秋收”

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经过记者李智实习记者杨苏

随着中国报纸大戏结束，即将开播的第三季报纸又引起了各方的关注。 虽然已经公布的800多份业绩预告中，有6成以上看起来事前有所增加或出现赤字，但从证券公司顶级中信证券来看，今年的三季度报告并不那么美好。

中信证券( 600030，收盘价11.98元) )最近公布的主题是《上市公司年末年初业绩回顾和第三季度业绩展望》的研究报告，指出“增长基础不牢，仍有下行压力”，房地产、机械、水泥

中信证券是国内证券公司中研究能力最强的证券公司之一其研究报告经常引起市场各界的强烈兴趣

9月1日，中信证券研究部战略集团发布了一份特别战略报告，将今年中报的回顾与第三季度报的展望进行了比较。 与大多数投资者的想法不同，这个获得新财富第一的团队提出了“增长基础不确定，依然存在下行压力”的观点。

中信证券战略集团指出，从绝对额度来看，中报超过了此前预期，公司现金流、应收账款的应对状况也较一季度有所好转。 但是，无论业绩增长率、公司盈利能力、经营状况如何，中报的繁荣主要靠原材料和金融板块，二季度工业公司的经营状况其实不容乐观。

中信证券评价称，今年三季度是市场大幅下调收益预测的时期，固定资产投资下跌是业绩预测下调的导火索，三、四季度将是淡季，繁荣季节不繁荣。 其中，三季度a股上市公司净利润率比去年同期下跌11%，降至去年同期10%附近(今年上半年和二季度数字分别为23.8%和22.8% )。

中信证券在研究报告最后指出，截至8月31日，826家上市公司公布了三季度业绩预告，占上市公司总数的37%，机械、基础化学、医药、纺织三季度报告表现良好，但农林牧渔、汽车、电力设备、房地产三季度报告不乐观 考虑到三、四季度投资下跌趋势和各行业情况，机械、建材领域的业绩在一定的下跌空之间。

光大证券也对今年第三季度的报纸进行了趋势分析，但观点比中信证券要乐观一些。 兴业证券表示，基于非金融类上市公司三季度收入较去年同期同比增长2季度持平，毛利率在稳定中略有下降，基数效应支撑三季度业绩增长和准备金新政的风险日益显现在四季度的因素，三季度净利润增速在20%左右。

《每日经济信息》发现，中信证券发布的复印件是第一领域第三季度业绩展望表，在银行、房地产等17个领域中，中信证券对房地产、煤炭、机械、水泥、电力设备、家电和电子给予“负面”评价。

在目前市场细分较大的房地产领域，中信证券尽管业绩锁定较高，但由于出现了三季度以后的销售压力，价格出现松动，企业平稳业绩可能性提高，整体业绩增速可能低于预期，特色企业差距继续拉大

从已经公布的业绩数据来看，住房公司业绩的差异也确实很明显。 根据wind数据，31家上市房地产企业中，13家业绩下跌或亏损，其中津滨快速发展( 000897，收盘价3.78元)亏损1亿~1.2亿元，净利润约15.19亿~18.49亿元金融街) 000402，收盘价为

另外，机械领域今年上半年和第三季度的业绩预测都非常可喜，但仍被中信证券纳入“负”范围。 数据显示，146家具有代表性的机械领域上市公司，1~6月销售额3992.5亿元，净利润376.7亿元，比去年同期增长45.0%和63.3%。 但是，中信证券仍然表示，销量和订单持续下降，公司生产时间不足，淡季情况不如往年，业绩不容乐观。 招商证券也表示，二季度紧缩对领域的影响开始显现，库存增加，现金流恶化。

除了上述两个领域外，中信证券也简述了其他五个领域被扣上“负面标签”的原因。

在煤炭领域，产品价格在第三季度基本稳定，但由于去年第三季度增长率较高，基数效应预计将下调今年第三季度的增长率。 水泥领域看到空的理由是，第三季度价格略有下跌，目前库存上升，销售略有疲软，业绩增长或超过高价。 关于电力设备领域，面临着输变电和风力发电经济衰退的状况和下半年整体持续的困境。

最后，家电领域和电子领域分别表示:“海外经济波动带来的出口压力将于下半年显现，即使政策倒退，国内市场诉求也会缩小，业绩比上年同期高后变低。”以及“第三季度预计的库存补充诉求滞后，诉求上升不明显，第三

中信证券对整个四季报的单薄感到有点失望，但这并不意味着今年的四季报没有投资机会。

事实上，支出板块得到中信证券等大型证券公司的肯定。 中信证券表示，超出预期的领域可能集中在资费板块，由于白酒近期涨价、企业品牌服装订单表现良好、医药基数效应，预计上述板块表现将在第三季度好转。

其中值得注意的是农林牧渔业板块，上半年整体收入和净利润分别比去年同期增长33.27%和43.01%，其中海洋渔业和养殖、饲料较为突出。 一家证券公司的拆船师表示，家禽养殖、猪养殖、远洋捕捞三个子领域的净利润较去年同期增长最快，投资者的要点值得关注。 例如，上半年的业绩比去年同期增长375.55%，为新五丰( 600975，收盘价11.61元)，预计将因猪肉价格持续上涨趋势而受益，第三季度业绩将达到20倍。

近年来，随着五粮液( 000858元，收盘价39.40元)的高价公布，产品售价将上调20%~30%，此前备受瞩目的白酒股再次看到业界的一致。 中邮证券表示，今年上半年，在食品、饮料子领域中，出乎意料的多、增速比高的是白酒子领域。 考虑到五粮液的涨幅和时点超出市场预期，受其带动，其他白酒公司有望跟进。 市场预期上调后，白酒股目前估值水平依然偏低，进入四季度后，市场对白酒估值转为明年业绩，估值上涨空之间依然存在，投资者包括五粮液、贵州茅台600519、终

在服装领域，中信证券评价说:“销售额增长稳定，棉花价格下降出现价格效应，盈利能力提高，业绩增长的明确性依然很高。” 业内人士也认为，目前服装领域整体运营状况良好，9月份将进入前所未有的季节，整个领域的高景气将持续下去。 华泰证券建议继续关注具有良好终端管理和产品定价能力的高质量企业品牌公司，特别是今年内业绩良好、全年订单状况良好的公司，业绩增长值得期待。 此外，完善部分产业链和技术、设计研发特点的纺织公司盈利能力也具有可持续性，9月积分推荐罗莱家纺( 002293，收盘价85.80元)、希努尔( 002485，收盘价23.08元)等企业。

关于生物制药领域，国金证券指出，第二季度各子板块的利润增速呈现环比上升的态势。 到10月，随着三季度报告逐渐明朗，投资方可能会再次关注业绩，三季度报告中的部分医药股可能会提交超出预期的报告(医保和基础药物招标)，从而刺激行情的出现。 在具体企业中，国金证券建议投资者关注云南白药(评级转型龙头)、科隆药业(待高增长低评级转型)、康缘药业)、低评级新产品业绩超出预期/(/k0/)之间)等企业。