“鄂武商易主？银泰系发动四轮强攻武商联再寻救命稻草”

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经过记者赵笛

二股东银泰百货频繁增资，试图夺取鄂武商a的控制权，大股东武商联被迫应战。

这场统治权争夺战将如何结束？ 为了整合武汉商业公司而存在的武商联，为什么要晚点工作？ 《每日经济信息》记者会为你寻求答案。

2005年4月，当银泰百货被引入鄂武商a的股东行列时，当时的大股东武商联大概不会想到“拉拢狼”。

加入鄂武商a后，银泰百货经常采取行动，与大股东展开股票争夺。 沉默4年多后的今天，银泰百货再次发起攻势。 其目的到底是什么？

银泰系与鄂武商a和武汉国资结缘，始于2005年。 双方很快就点燃了战火。

2005年4月，武汉华汉投资管理有限企业以其所持鄂武商a总股本2.43%的股份为2119.38万元出资，与银泰系两家企业成立了武汉银泰商业快速发展有限企业。 武汉华汉投资管理有限企业隶属于武汉市国资委，因此认为武汉市政府引进了战术投资目的地。

但是，银泰系显然不满足于战术投资者的身份。 从2005年7月开始，银泰系旗下的武汉银泰和浙江银泰，开始在二级市场收集鄂武商a的芯片。

截至2006年4月11日，如果华汉投资未超过武汉银泰鄂武商2.43%的股权，银泰系持有鄂武商18.11%的股权，成为鄂武商a的第一大股东。

当天，武汉国资企业表示，由于股权尚未通过，武汉国资企业仍持有企业总股东的19.66%，是第一大股东。

这个说法显然不被银泰系认可。 2006年9月2日，鄂武商a宣布，银泰系以大股东名义亲自召开股东大会，议案为免去胡波董事职务，提名银泰商场总裁、武汉银泰董事长周明海为董事。 9月13日，银泰系股东大会增加了提高鄂武商a和武汉广场管理有限企业租金的方案。 9月16日，银泰系为了避免未变更名义的2.43%股权纠纷，再次在二级市场增资，在不包括华汉投资2.43%未变更名义的股权的情况下，将持股比例提高到20.24%。

为了不失去支配权，9月18日，武汉国资企业与鄂武商持股a3.02%的天泽控股有限公司签署了《战术合作协议》，达成行动者关系一致。 至此，武汉国资企业及其一致行动者持股比例上升至22.68%，再次夺回第一大股东宝座。

市场观望银泰联打算如何应对时，同年10月18日，银泰系主动要求证券监督管理委员会收回鄂武商a的《收购报告》，经协商一致同意，汉华投资拟通过鄂武商a股东资本出资设立武汉银泰，改为现金出资

在随后的四年多里，银泰系停止了对鄂武商a控制权的争夺，当时的战争已成往事。

谁也没想到时隔4年多，银泰系和武汉市国资委就鄂武商a股的争夺卷土重来。

重新开始股票争夺战，银泰系到底出于什么目的？ 战争如何结束？ 关于这些问题，武汉商业圈及拆迁户大致有三种观点。

第一，银泰系只想投资股票。

这个说法是银泰系的一贯口径。 2006年4月，银泰系在向证券监督管理委员会提交的《收购报告》中坦言，看到鄂武商a的质量，相信其业绩将良好增长，并能分享未来业绩增长带来的良好回报。

但是，这个说法没有被大多数解体者认同。

“既然是股票投资，就应该买入卖出，但为什么银泰系这几年没有卖出过鄂武商a的股票？ 》一位武汉商业圈内部人士日前告诉记者，2006年鄂武商a加息后，银泰系持股比例一直居高不下。 如果是股票投资的话，应该便宜买贵卖。 另外，鄂武商a也不是“现金牛”，从2007年到2009年中期只发表了分红方案“10派2 (含税)”，剩下的时间“一毛不拔”。 银泰系的投资收益率体现在哪里呢？

第二，租用鄂武商a布局湖北。

目前，银泰百货全力进军华中地区，特别是湖北武汉。

《每日经济信息》记者发现，在银泰商场官网中的“里程碑”主题中，银泰商场在湖北的一举一动都被放在最显眼的位置。 2008年4月25日，银泰百货武汉世纪店、鄂州店、襄樊店和咸宁店开业。 2009年12月9日，银泰百货收购仙商65.8%的股份，进军湖北仙桃； 年11月15日，银泰百货收购湖北新世纪股票购物中心有限公司84.5%股权的年12月13日，银泰新增三名董事进入鄂武商a。

“银泰系已经进入鄂武商a董事会，但其影响很大只是有限。 ”不愿具名的证券公司零售领域研究员告诉《每日经济信息》记者，早在2006年4月14日，银泰系就利用浙江银泰多年建立的现代百货先进经营理念，成功嫁接收购方和鄂武商a的产权、管理等方面的两个计划 二是长期持有收购的鄂武商a股，在获得控股地位之前持续购买上市公司股票。 很明显，只有达到第二点，才能推进第一部分。

第三，借用鄂武商a作为谈判的筹码。

作为长期以来关注武商联的私募，郑先生并不了解银泰系的方法:“银泰系想要夺取统治权，为什么不大举加息，让武商联拥有反击的力量呢？”

资料显示，3月28日，银泰系增持鄂武商a47.7187万股，资金约845万元。 据悉，4笔交易后，银泰系增持鄂武商a约568.12万股，折合人民币约1亿元。 目前，银泰系持股比例为23.83%，仅比武商联及其一致行动者持股比例22.81%高1.02%个百分点。 武联再次反超的可能性极高。

郑先生说，不排除银泰系和武商联，最终将通过某一协议成为玉帛。 资料显示，2006年银泰系收回《收购报告书》时，供认“经协商达成协议”。 具体文案只有当事双方知道，但从鄂武商a的变化中，可以发现一些痕迹。 最明显的一些变化是银泰系进入鄂武商a的董事会和管理层。 目前，鄂武商a高层中，银泰系有副会长王纯、董事罗铭、陈晓东、副社长邬红华、胡文学、监事艾璇6人。

作为武汉国有资产经营企业(以下简称武汉国资企业) )旗下的商业控股集团，武商联为鄂武商a(000501，前收盘价17.37元)，武汉中百) 000759，收盘价12.25元)，武汉中商) 000785，收盘价11.76元)

今年3月底以来，武汉中百、鄂武商a双双被产业资本盯上，品牌猜疑、股权之争层出不穷。 碰巧的是，武商联的“同行竞争对手”来自浙江省。

3月26日，武汉中百发表年报。 细心的投资者发现，武汉中百强前十大股东名单中，一家名叫浙江华睿海越投资有限公司(以下简称华睿海越)的股东，以2830万股排名第三，持股占总股东的4.16%。 然后，直到去年三季度的报纸，华睢海越都没有出现。

4.16%的持股比例，距离5%的红线只有一步之遥。 随后，据市场传闻，武汉中百被挂牌。 具体复印件如下:浙江寄信给武汉中百大股东武商联发，一份要求挂牌，另一份向武汉中百派出两名董事。

之后，也有传言称该事件背后与娃哈哈有关。 但是，这个说法似乎不可信。 要求《每日经济信息》记者证明，武汉中百理事工作人员说不知道。 另一方面，华睿海越至少表面上看不到与哇哈哈的关联。

资料显示，华睿海越实际上是由海越股份( 600387，收盘价13.21元)、浙江华睿投资管理有限企业发起，与浙江17家联合创办的风投企业，注册资本5亿元。 值得注意的是，这家企业最致力于上市公司的收购、战术投资以及具有重大收购价值的上市公司的股权投资。 这可能是传出“举牌”的一大原因。

“如果武汉中百被挂牌，企业不能不公告。 ’日前，一位投行人士告诉《每日经济信息》记者，寄信挂牌是资本市场的重要事宜，必须予以公告。 企业不能违反信披制度，后果会很严重。 另一方面，如果华睿海越的持股比例真的超过5%的红线，那么中登企业和交易所将公开上市，这不仅仅是武汉中百自身的事件。

目前，武汉中百股价经历了超过16%的下跌，再次回到了前期“举牌”炒作的底部区域。 正如国泰安拆师刘冰所预料的那样，华睢海越购买武汉中百股可能只是为了股票投资。

虽然武汉中百的“被举牌”骚动已经告一段落，但市场仍然在酝酿着“被举牌”的谣言空子的原因到底是什么？

《每日经济信息》记者发现，大股东持股比例过低，为武汉中百的股权结构埋下了隐患。

武汉中百年报显示，大股东武商联持股10.16%； 武商联相关人员武汉华汉投资管理有限企业持股1.31%。 也就是说，武汉市国资委武汉中百的所有权只占11.47%。 而且值得观察的是，华汉投资一直减持武汉中百股，仅去年四季度就减持了196.68万股，占总股本的0.29%。

实际统治者的持股率这么低，自然会导致市场的浮现。 作为湖北乃至华中地区超市龙头的武汉中百，谁保证产业资本不会有打它的想法？

如果说武汉中百“被挂牌”只是一种虚构，那么“老大哥”奥尔武商a的所有权，正面临着实际的挑战，来挑战的对手是银泰百货。

3月28日，鄂武商a接到浙江银泰投资有限企业(以下简称浙江银投)的通知，称二级市场增收该企业47.7187万股。

以前，浙江银投的相关人员浙江银泰百货有限企业(以下简称浙江银泰)已经持有鄂武商a的7306.5633万股，湖北银泰投资管理有限企业已经持有鄂武商a的4167.1232万股。 这样，3家公司的合计持股占鄂武商a总股东权益的22.71%，超过武商联及其相关人员持股的22.69%，鄂武商a的第一大股东面临变更。

面对突如其来的挑战，3月29日，武商联紧急与同一控股股东武汉国资企业旗下的武汉汉通投资有限企业签署《战术合作协议》，双方结成一致的行动者关系。 据此，武商联及其相关人员共持有鄂武商a22.81%的股份，勉强维持了首位股东的位置。

但是，志向在必得的浙江银投中是行不通的。 4月6日晚，鄂武商a再次接到浙江银投的通知，浙江银投通过二级市场将持股比例上调至23.83%，再次逆转武商联。

如果存在笔头股东或变更的可能性，鄂武商a将于4月7日起申请停牌，待相关事项确认后重新挂牌。

浙江银投及其相关人士的实际控制所有人平均属于银泰系，后者已在香港地区拥有上市公司银泰百货( 1833，hk )，本周五，股价上涨9.01%。

目前，鄂武商a仍处于停摆期，银泰百货突然加息，使得武商联无法再以加息来抗衡。 唯一可能的对策也许是寻找新的“一致行动者”。

前几天，《每日经济信息》记者去了武汉江滩旁边的武商联工作地，据说领导去开会了。 随后，记者拨打了武商联投资企划部经理、武汉中商董事李涛的电话。 李涛说，具体情况他也不太清楚，一切以公告为准。

随后，记者也拨打了银泰商场副总裁、鄂武商a副理事长王纯的手机，但没有接电话。

《每日经济信息》记者了解到，武商联上下和银泰方面都发布了“口令”，就争夺控制权一事，双方以对外部的态度达成一致。

武汉国资整合的态度捉摸不透市场，武商联合成时的野心消失了。 面对外来航空母舰的挑战，武汉国有商业公司重组为什么这么难？

说起银泰连进入鄂武商a前后的故事，常常会想到市场将狼拉入家中这句话。 但是，从当时铺天盖地的信息报道来看，却是另一番景象。

据报道，银泰百货进入鄂武商a，与武汉国资部门有信息表态，当地政府也希望借银泰整合武汉几家商业上市企业。 当时的武商集团社长刘江超根据银泰会否整合湖北商业公司，意味深长地表示:“商业公司将逐渐摆脱行政束缚，有能力控制巨额资本的人将成为真正的业主。”

然而，仅仅几个月后，武汉国资企业和银泰相连在一、二级市场展开股票争夺时，此前的一切都不在少数。

为应对同行业其他公司，2007年3月底，武汉国有资产经营企业以所持鄂武商a、武汉中百、武汉中商的股份为出资，与武汉经济快速发展投资(集团)有限企业联合现金出资，武汉商联)股份有限企业)，即武商联)的设立

《每日经济信息》记者在谈到设立武商联的目的时发现，武汉国资委确定，武商联的成立有助于“应对资本市场上的恶意收购，加强国有资本在商业上市企业中的主导地位”。

但是，武商联成立四年来，武汉国资下属的商业公司在资本市场上并无太大亮点。

公告指出，当初建立武商联的目的不仅是“应对资本市场上的恶意并购，强化国有资本在商业上市企业中的主导地位”，还包括在三家商业上市企业各自斗争的同质化竞争态势下，优化资源配置，快速发展差异化，提高经济效益 另外，武商联将重组3家商业上市企业，整合3家商业上市企业的业态。

然而，四年过去了，这三个目标仍未实现。

首先，为了应对资本市场的恶意收购，武商联没有采取在二级市场增收等方法，提高了在上市公司的持股率。 除武汉中商持股比例较高外

其次，在优化资源配置、差异化快速发展方面，武商联协调工作成效不明显。 近年来，鄂武商a、武汉中百、武汉中商始终各自为战，同业竞争越来越激烈。 三家上市公司的同业竞争可谓无处不在。

目前，3家企业拥有超市业务，除武汉中商的中商平价数相对较少外，鄂武商a的武咨销售和武汉中百的中百仓库呈夹角之势。 年报显示，中百仓库在武汉有58家，在湖北有61家武咨经销商在湖北有75家，在省内二级城市有36家。 武昌雄楚大道图书城附近2站范围内，中商平价、武咨销售、中百仓库相继落子，展开顾客之争。 此外，主要是超级品牌武汉中百将夺回百货业。 3月26日，年报公布，武汉中百发布恩施来凤购物中心项目投资方案武汉中商全力打造的徐东销品茂，其辐射范围将影响鄂武商a青山建二商场。

最后，在重组整合方面，市场只闻雷不下雨。

此前轰动一时的重组案——百货业鄂武商a、超市武汉中百、武汉中商销售壳子，武汉中商收购售品茂股权后完全告一段落。 目前，奥武商a、武汉中百中武商联的持股比例并不占绝对特征，反而作为当初“弃子”的武汉中商更“亲近”，这几个也可以从二级市场的表现中大致看出。 目前，武汉中商势头强劲，鄂武商a、武汉中百则相反。

华中重镇武汉因两江汇合而拥有三地。 水赋予了城市生命，无形中分割了城市，形成了许多商业中心。 汉口有江汉路商圈、武展商圈； 武昌有亚贸易-中南商圈、徐东商圈、道口商圈、光谷商圈； 汉阳有钟家村商圈、王家湾商圈。

从a股市场反映来看，武汉将成为仅次于上海和北京的拥有商业零售类上市企业最多的城市，即武商联旗下的鄂武商a、武汉中百、武汉中商，以及汉阳区国资旗下的汉商集团( 600774，收盘价9.84元)。

但近年来，外来商业势力的扩张逐渐蚕食了武汉本土商业公司的“势力范围”。

在武昌，亚贸易-中南商圈因地铁施工失去了当时的勇猛，取而代之的是街头的道口商圈，但这里却是“外来客”的天堂。 群光广场来自台湾，新世界来自上海，计划建设的银泰百货公司来自浙江。 相反，对鄂武商a、武汉中商而言，可以联想到的势力范围似乎只有武展商圈、徐东商圈等古老的商业中心。 在新快速发展的高新技术产业开发区商业中心，如光谷商圈、王家湾商圈等，几乎没有它们的身影。

关于武汉商业公司的前景，业内人士普遍认为整合是唯一的方法，但整合之所以不能长久进行，根本原因是三家企业的优势无法整合。

“不管多难，你难得地度过了友谊和百联吗？ ’上海一家证券公司零售领域的研究员认为随时随地都有利益冲突。 这不是阻碍重组的重要因素。

一位武汉商业圈人士表示，当地政府意味着让公司自主经营，不介入。 但是，在上海、重庆等城市已经大力推进国资重组的时候，如果武汉国资“袖手旁观”，如何实现武商联成立时提出的“快速发展武汉市三家商业龙头公司成为全国前三大商业集团的努力”的目标？

上述研究员表示，在武商联行动迟缓的情况下，当初的三年计划已经付诸东流，但现在产业资本虎视眈眈，武商联只是改变了主意，否则未来将会有越来越多的“银泰”挑战。