““高油价”夹缝中 化工化纤走向景气”

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经过记者牟璇

作为原料高度依赖石油的化纤领域，油价高的企业是一把双刃剑。 另一方面，石油价格的上涨直接导致化纤价格的上涨，从而推高化纤产品的价格； 另一方面，如果石油价格上升过快，在下游可能无法转嫁价格压力，或者损害化纤领域的利益。

《每日经济信息》记者研究发现，由于化工纤维领域的景气与油价具有高度的正相关性，化工领域也开始进入景气周期，化纤产品诉求旺盛，相关产品的价格涨幅也远远高于原油价格涨幅，相对于化工纤维领域的高油价涨幅，

美国能源新闻局报告称，国际原油平均价格上涨，纽约商交所西德克萨斯中质油期货平均价格今年将达到102美元/桶，比此前预期高出9美元，预计明年相应数字平均将达到104美元/桶。 在石油价格高涨的情况下，化纤产品的价格也水涨船高。

申银万国数据显示，截至3月7日，聚酯原料明显上涨，pta上涨100元/吨，乙二醇上涨150元/吨，聚酯短纤维上涨14850元/吨，粘胶短纤维上涨14850元/吨。

生意社化纤分解师贺岳湘对记者说，油价上涨对化纤领域的影响比较直接。 例如，乙二醇、聚酯切片、聚酯、尼龙都直接受油价的影响，这些原料的价格几乎完全由价格推动。 油价上涨对下游公司来说，直接的影响是价格增长，压缩公司利润，如果公司不能比较有效地转移价格压力，相关化工公司的经营将面临困难。

浙商证券分析师认为，尽管化纤领域总体面临油价持续上涨带来的利润紧缩挑战，但个别品种如pta、聚氨酯等仍有增长潜力，值得关注。

贺岳湘认为，由于pta上游的直接原料为mx (二甲苯混合)和px )对二甲苯，因此该pta的价格受到px和mx的影响。 px和mx是原油分解技术的副产品，因为这个pta价格与原油价格有很大的相关性。

“与上周四相比，华东地区的pta现货今天在11450元/吨左右，而期货ta在1053月10日的收盘价为11456元/吨。 前期涨幅过大导致本周以来pta价格下跌。 但是，pta将长期保持稳步向上的态势。 受最近国际政治动荡的影响，原油价格上涨至每桶100美元，上游原油价格的上涨支撑着pta价格。 但是，随着之前流传的纺织旺季的到来，下游纺织机的开工率逐渐恢复，pta终端的诉求也稳步回升。 从供需结构来看，pta实物依然紧张。 ”贺岳湘说。

湘财证券认为，短期内，px供需紧张的状况将维持，在油价高位的支撑下，pta价格有进一步上涨的动力。 在pta上市公司中，荣盛石化、s仪化值得关注。

事实上，由于原材料的pta价格上涨，聚酯制品也同样价格上涨。 上市企业有华西村、江南高纤维等。

另外，聚氨酯产业链通过下游诉求的高速化，可以很好地转嫁原油价格上涨的价格压力。 随着下游旺季的到来，聚氨酯领域的投资机会变得明显。

聚氨酯产业链上游主要包括石油、煤炭、天然气等大宗原料，下游面向家电、建筑保温、纺织品服装鞋帽、胶粘剂等耗资较大的化工品。 产业链中的主要产品有mdi、环氧丙烷、甲乙酮、bdo等。 中信建投表示，聚氨酯产业链多种产品具有较强的精细化工产品特点，产量相对较小，处于明显供不应求的状态，服务于新兴或支出类领域，增长空之间较大 受下游汽车、家电等领域的循环吸引，聚氨酯产业链领域向上的趋势没有变化。 滨化股、烟台万华、齐翔腾达值得关注。

国泰认为，企业目前的pta产能分别为持有56%股权的逸盛大化150万吨和持有30%股权的浙江逸盛120万吨。 浙江逸盛扩大生产180万吨，逸盛大化扩大生产120万吨，计划每年6~7月开工生产，届时企业权益生产可达216万吨，但据测算，年企业pta销售额为122万吨，增长80%。 预计今年pta产能仍满负荷运行时，企业pta产量约170万吨，比去年同期增长39%，享受pta价格盛宴。

中信证券预计企业全年全年每股盈利3.49元、4.09元。

企业在3月份大幅提高了mdi的报价。 经过2009年和2009年两年的领域调整，mdi领域有望于年摆脱萎靡。 从供给来看，全球mdi已经过了产能超速释放期，年~年只有烟台万华宁波30万吨mdi项目投产，其余建设项目至今仍在环评和考核过程中。 从诉求来看，华泰联合预计全年mdi诉求增长率在30%左右，增长率将大大超过市场预期。 年保养预计mdi的诉求率将达到15%左右。 供给缓慢释放后，mdi的开工率有望逐渐上升，从而恢复mdi的利润。

中信证券预计企业全年全年每股利润1.48元、2.02元。

东兴证券表示，企业目前有聚酯纤维35万吨、聚酯短纤维20万吨，未来计划建设聚酯短纤维10万吨项目。 预定明年7月开始生产。 企业新设的项目主要是2004年建设的聚酯纤维盈利能力好，确保聚酯短纤维建设生产能力的一部分，公共工程建设完成，只需投资1亿元就可以完成新项目的建设。 从全国的角度来看，涤纶短纤维生产能力扩大的速度不是很快，预计明年涤纶短纤维生产能力将达到20万吨左右。 而且华西村目前的金融资产分别为华泰证券0.45亿股、江苏银行2.488亿股、东海证券1亿股等企业股，目前江苏银行正在推进上市进程，有上市预期，企业股可能增值。

光大证券预计企业全年全年每股盈利0.50元、0.52元。