“空方力量继续宣泄 关注大盘蓝筹动向”

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□国泰君安证券胡隽

周一市场多空持续战斗。 早盘各指数以上周五收盘价为中心基本持平，小幅震荡后，中石化、中石化、中石油、联通联手造势，但多数人通过提振大盘蓝筹股很快打消了稳定市场的意图，另一方面，中央 另一方面，高价、高估值股在空端突破口重新形成，多硬盘动作未能被市场接受，深综指率先突破年线，11点多，中小板指数也跌破5965点年线位置，被前市场收盘，上海综合指数勉强

下午的市场受到创业板指考验的千点支持的影响，上海综合指数也在探寻2690点的位置。 虽然高铁、酒店旅游、水泥等热点欲反噬，但敌不过中小型高估值股票的跳水压力，市场多信力再次受挫，随着创业板指数突破千点整数关口，主板指也报告全天低点水平收盘。 沪总指收报2695.72点，跌幅0.72%； 综合指数收于1150.04点，年线位置流失，再次创下自去年10月8日突破以来的收盘价最低，跌幅达到2.39%。 创业板指和中小板指数更弱，跌幅达到2.88%和3.13%，分别收于994.97点和5910.35点。 两市成交额约1600亿元，比上周五略有减少。 两市增加1股4家，下跌1股28家，停止营业。

从最近市场的股价来看，几年来保持旺盛生命力的中小股票走势明显滞后于主板，其高估值一方面违背了资金紧缩的趋势，另一方面，面对散户可以直接参与的“新三板”上市， 上周市场破格下跌，看起来像是担心央行上调存款准备金率而导致资金不足，但实际上却很早反映出在紧缩政策和经济结构调整下公司增长率放缓。 由于中小市场价格的调整压力还没有完全消化，市场稳定首先需要中小板、创业板指数企业稳定。

从本周资金方面的立场来看，可以认为本周也非常紧张。

首先，前两周的信用投入规模超过了监管层的目标，引起了窗口指导，因此最终出现了大盘表现。 由于在暴涨的预期之下热钱蜂拥而至，央行1月份再次上调存款准备金率，货币市场利率也再次上升，突破了去年12月的高点。 预算显示，1月14日存款准备金率上升0.5个百分点，所有上市银行可能需要在央行存放2379亿元人民币。 而且，随着存款准备金率的上升，累积的间接影响将不断上升。

去年第四季度gdp增长9.8%，高于预期，但其动力来源于存量周期回升，长期动力不足，预计去年第二季度同比涨幅较高。 预计1月份的ppi比去年同期增长6.5%，cpi比去年同期增长5.1%，核心cpi仍有可能超过预期，预计全年cpi平均为4.8%。 通货膨胀的上升意味着紧缩压力依然存在，市场真正的修复有可能在cpi数据见底之后出现。

自去年以来，已经提高了7次存款准备金率，增加了2次。 特别是3个月内4次上调存款准备金率、2次加息的紧缩货币力量，其累积效应初步显现，资金紧张加剧。 目前，一年期和三个月期的中央车票利率连续三周上涨，但仍大大低于二级市场的收益率。 这种利差和严重的情况最终只能通过加息来处理，但春节前后可能会是下一个加息的关键时期，对加息的担忧将继续阻碍本周的市场走势。

其次，尽管新股发行现象频发，但年初一周11只新股集中发行后，本周新股发行节点更加密集，共有14只新股上市。 周一和周四分别有5家创业板企业进行网购，周二发行的有2家创业板企业和2家主板企业。 发行总额为4亿5000万股，预计募集总额为47亿元。 而且，截至上周二，年发售新股21家，其中13家破裂，破裂率达到62%。 趋势性的上升仍然需要资金，这样高密度的发行、上市自然会将短线市场资金面抑制在一定水平上。

本周一，空方面的力量继续吐露，上海综合指数尚不完全不足，但深市各指数走势持续恶化。

从上海综合指的表现来看，首先，2319点~3186点行情黄金分割处于2650点一线附近，上海综合指数在此必须大力支撑。 其次，2656点~2677点的差距是去年10月行情的划时代差距，无论是否完全恢复，都应视为降级的重要支撑区域。 上周五试了2667.29点，但是还剩下2667.29点~2656.00点。 上周五的部分补充可以看作是尝试该地区成功的记录。 但是，如果短期金融紧缩不放松，上海综合指数很可能会在下一个阶段回到2600-2700点的地区震荡。

在深市方面，中小板和创业板下跌，继上周深成指破位年线后，深综合指也失去了去年8月开始收复的年线支撑，仅周一全天深市下跌停牌的个股就有23家，2百元的龙源技术和碧水源也有23家。 另一方面，包括洋河股、科伦坡药业、海普瑞、万邦达、国民技术在内的100元以上中小型盘股，近期跌幅之大，凸显出近期机构仓位调整决心坚决、资金流向安全洼地的市场特征。 只要市场高估值压力持续，库存资金就有可能继续削峰填谷。 关注中小盘的价值回归，建议投资者也要关注大盘蓝筹股的走势。 缺乏拥有群众基础的权力重镇的大力支持，大盘可能会加剧动荡，短线仍将维持动荡触底的特点。 对于稳健的投资者来说，建议减少动静，严格控制仓库，整体不应该超过半仓。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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