“2011纠结的汇率战中 素描人民币未来升值路径”

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记者许婧被曦送到北京

，从中美汇率战变成世界汇率混战，人民币汇率再次成为世界焦点。 今年6月以后，中国人民银行恢复了汇率改革。 此后，人民币兑美元已累计升值近2.5%，相关产业面临压力。 中美汇率战中，人民币汇率未来的升值路径如何？ 对宏观经济和相关产业会产生那些重大的影响？

中美汇率波动局美元指数的上涨逐渐成为共识

每当记者从曦到北京

年发行时，中美两国在汇率问题上的摩擦绝对是 展望2009年，美国仍是人民币是否升值的最重要的外部因素，另外，左右美国政府态度的不确定性因素无疑也在上升。 随着美国经济的好转，业内大部分认为美元指数明年将上升，中美汇率战将面临变局。

中美博弈加剧

今年以来，美国财政部曾两次推迟发布“汇率操纵国”认证报告，但与政府相对“遏制”的态度相反，美国国会给人民币升值带来的压力。 首先，年中，美国数十名议员共同向政府施压人民币升值，随后美国众议院税委会通过了特别关税法草案，目标是中国。

与此相对应，中国在年内重启了汇率改革进程。 管理层表示，人民币汇率形成机制改革将继续大体按照“可控性、渐进性、能动性”进行。 目前，人民币对美元汇率上涨了2.5%，但很明显这一涨幅无法满足美国人的胃口。

清华大学国际问题研究所教授陈琪表示，中美两国在汇率问题上有很多信息表达渠道，上了首脑热线，下到两国财政部、央行的评级会谈，是美国不断施压人民币升值的最重要的

“货币锚”不稳定

另外，美国推行的第二次量化宽松政策，使以美元为“锚”的人民币面临着越来越不明朗的问题。

长期以来，美元同时扮演着国际货币和国内本币的角色，因此美元总是面临着“三叉戟”的困境。 也就是说，美元的价值难以稳定。 国际货币寻求货币价值的稳定。

金融危机后，为了刺激国内经济的快速发展，美国长期以来采取零利率政策。 与此同时，联邦储备系统理事会也连续两次实行量化宽松政策，由此引发的国际金融市场不稳定也受到许多国家的诟病。

对此，改善国际金融体系的呼声一直很高，央行总裁周小川在金融危机后曾提出超主权货币的建议。 周小川最近在北大演讲中表示，国际货币存款的国内和国际责任往往不同，应该有主权货币以上的替代品，但超主权货币目前只是建议和构想。 美元指数明年3%？

市场业绩方面，美元指数在经历上周1(12月13日)的近1 )跌幅后，在最近一个交易日连续呈现上涨趋势，但本周一，美元指数通过半年线接近年末年初。 与此相对应，市场情绪也逐渐乐观。

南华期货分解师何董对《每日经济信息》记者说，美元明年很可能上涨。 他指出，进行这一评估主要基于两个因素。 一是美国经济基本面不断好转，二是欧元有可能迎来空的局面。 “从数据来看，美国经济持续扩张，基本面保持良好态势，这支撑着美元走势。 此外，有欧元潜力空也将提高美元。 ’何炅预计明年美元将上涨3%左右，美元指数将达到83附近。

在摩根最新发布的报告《全球市场前景与展望》中，其首席经济学家brucekasman表示，新兴市场的股票、货币、美元是距离泡沫边界最远的资产，其后是高收益和新兴市场的固定收益资产。

上述报告显示，今年早些时候，美元币值大幅下跌，接近贸易加权条件下的中期低点，随后略有回升。 现在空头仓位在减少，没有危机泡沫的征兆。

一位投行资深分解师告诉《每日经济信息》记者，与经济危机时大量资金外流不同，目前美国正在吸引资金流入。 “美国经济正在好转，股市也在逐渐好转，资产价格的上升会引起资金的流入，但国际资本追逐的不是利差，而是资产价格的上升。 ”

人民币升值迫使产业升级？

每当记者许婧从北京

发行时，中国人民银行6月21日重启人民币汇改以来，人民币都在上涨的道路上小跑，人民币该如何走？ 从国家制定的汇率改革战略来看，渐进升值已成为共识，相关出口型公司会在多大程度上受到人民币这种形式的升值影响？

升值策略:渐进升值

与人民币的升值策略相比较，学术界有两种看法:一次升值，一次渐进升值。 民生证券一位战略解体师告诉记者，从效果上看，两种政策选择各有利弊。 “不重复升值可以消除热钱流入的原动力，但如果不重复升值，产业短期内会受到很大的冲击。 ”北京大学国家快速发展研究中心教授黄益平对《每日经济信息》记者表示，从产业的角度来看，渐进上升是一个冲击较小的策略。 从

国家制定的汇率改革战略来看，渐进性上升已经成为共识，中国汇率改革的三个基本上是能动性、可控性、渐进性。 人民大学教授赵锡军在接受《每日经济信息》记者采访时表示，政府的意愿是保持人民币基本稳定。

上涨的影响:针对产业挤压

人民币升值，民生证券的一位战略分解师告诉《每日经济信息》记者，航空空、房地产、印刷等板块不同程度。 纺织股这样的出口类股可能会受到压力。 他指出，业界曾估计，人民币对美元每升值1%，纺织品服装领域的利润就会下降4%。

清华大学中美关系研究中心高级研究员周世俭指出，仅纺织品服装行业就有至少超过2500万的就业危机，不包括其他规模以下的公司和纺织品服装领域以外的公司。

不仅学术界的担忧，一线的公司家们也感受更深。 江苏省东渡集团董事长徐为民表示，中国纺织领域的产品平均利润在5%左右，还有很多公司只能控制在3%左右。 如果说目前人民币升值1%，接近20%的纺织公司达到利润平衡的极限，那么人民币升值5%，预计约有一半以上的纺织公司将面临破产。

《每日经济信息》记者观察到，部分纺织公司感受到了人民币升值带来的压力。 深纺在其半年报中指出，人民币汇率上涨和国际纺织市场复苏缓慢等因素导致该企业出口纺织品订单毛利率迅速下降。

但是，危机意味着转机，许多业内人士认为人民币升值会给纺织领域这样的出口型产业带来产业升级。 我国在设计、研发等高端行业，与发达国家有不小的差距。 这是因为从纺织大国向纺织强国的转变是不可缺少的。

但是，首都经济贸易大学金融学院的谢太峰表示，用人民币升值逼迫产业升级的意愿很好，但忽视了中国是二元结构社会的前提。 目前，城乡存在二元结构，劳动力也存在二元结构。 因为这个产业升级速度太快的话，大部分低素质的劳动力会失业。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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