“三驾马车齐给力 辽宁成大有望成“分拆”大赢家”

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经记者李智

对于股价在30元出头的企业来说，16元的每股利润意味着什么？ 大多数投资者听到这个问题时，最初的反应可能是震惊，但认为出现这样的业绩神话的可能性几乎为零。 然而，在天相投顾首席拆师石磊眼中，辽宁成大( 600739，收盘价33.27元)却创造了这样的奇迹。

除了广发证券带来的收益外，油页岩项目的成熟也使辽宁成为业界一贯看好的明日之星。 但是，最引人注目的是旗下分大型生物上市带来的业绩大爆发。

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对于广发证券业绩拉动股价

流通市值近300亿元的企业来说，辽宁大股价的活跃度与大多数同类企业相比，不可同日而语。 今年以来，企业股价振幅达到100%，换手率达到405%。 属于同一板块的建设股份( 600153，收盘价7.07元) )，具有市值小、股价低的特点，但进入今年以来的区间振幅还不到40%，换手率不到270%。

辽宁成大在资金眼里变成了香馒头是什么？ 毫无疑问，最直接的原因是持有广发证券( 000776，收盘价52.61元) 6亿2500万股)给企业带来的利益。 财报显示，广发证券今年三季度净利润达到27.36亿元，这无疑是大股东辽宁成大最重要的利润来源之一。 一份研究报告指出，在广发证券4000亿元元年交易额的假设下，辽宁成大净利润超过19亿元。

但有必要指出，辽宁省成大对投资收益的依赖性明显下降，今年三季度企业投资收益率为6.98亿元，比去年同期下降21.83%。 投资收益率从去年同期的89.26%降至64.04%。 长期跟踪该企业的国泰安裕研究员梁静指出，除广发证券自身业绩波动外，企业生物制药业务的快速发展和贸易业务的恢复，也开始降低企业对投资收益的依赖。

一位私募相关人士表示，除了直接享受业绩红包外，起到“影子股”作用的辽宁成大也经常受到广发证券股价上涨的推动。 今年10月，随着市场价格一起上涨，广发证券的弹性开始显现，累计涨幅超过70%，同期的辽宁省也达到了30%左右。 随着证券股的迅速退潮，辽宁成大的股价也在11月初出现了急速下跌。

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拆分上市准备业绩神话

实际上，市场谈论辽宁省成大最多的还是企业旗下的辽宁省成大生物股份有限公司(以下简称， 辽宁省成大在5月28日发布的公告中表示，将把控股大型生物分成创业板上市，预计近期开始上市指导。 这也意味着辽宁省成大很可能成为a股市场上第一家“吃螃蟹”的企业，直接导致企业股价从28元/股上涨到40元以上。

业内人士指出，创业板上市公司的评价指标远远高于主板市场，因此该母公司可以充分分享子公司上市后的投资收益。 作为人用疫苗、兽用疫苗市场份额占领域之一的成大生物，分批上市的蛋糕更具吸引力。 这个蛋糕有多大？ 石磊的预测是80亿元~150亿元！

石磊在撰写的研究报告中指出，辽宁省成大生物降解上市的业务仍有待证券监督管理委员会批准。 目前，生物制药类上市公司的动态市盈率约为40~60倍，假设向大生物的发行在3000万股以下，总股票将达到1.3亿股。 以新的股数计算，预计对大生物的年每股收益约为3.00元~3.60元。 如果上市成功，预计将为辽宁省的增长做出巨大贡献，投资收益80亿~150亿元，每股约9.0~16.6元。

33.27元周五( 12月10日(辽宁省成大的收盘价，9元~16.6元的每股收益似乎不可思议。 然而，令人难以置信的预测屡见不鲜。 梁静还表示，根据目前生物疫苗企业的评价水平，保守期望辽宁省成大持有的成大生物市值达到100亿元以上，每股净资产增厚10元左右。

“虽然不一次性双重出售股票的可能性很低，但即便如此，成为大型生物上市给企业带来的资产附加值还是很大的。 ”一位研究者表示，监管层对最先分拆上市的创业板企业必然很严格。 也就是说，如此巨大的不确定性和漫长的等待时间压倒了众多资金。

另一位业内人士解体，根据半年的咨询期推算，要成为大生物，有望最早在明年上半年报告资料。 但是，对于近期以来企业分拆上市取得重大进展的传闻，辽宁成大并未给出任何表态。 / br///br /爆炸点3/br /油页岩业务遭遇东风。 没有辽宁省大业绩支撑的油页岩事业，越来越受到市场各界的关注。

由于技术和价格等问题，油页岩在我国的快速发展并不顺利。 在美元贬值的推动下，国际油价在11月上旬走出快速上涨行情，纽约原油期货价格一度突破90美元，为2008年10月以来最高。 这为辽宁省大油页岩业务提供了机会。

资料显示，企业控股60%的成大弘晟综合开发吉林省桦甸市油页岩资源，2009年底形成150万吨/年的油页岩矿石产能。 尽管没有正式生产，但对企业来说顺利排油是很重要的，有望每年生产10万吨壳牌油的能力，但从长远来看，成大弘晟将达到50万~100万吨壳牌油的产量。

另外，辽宁省成大在新疆的油页岩项目也在紧张建设中。 企业10月26日宣布，将参与新疆维吾尔自治区油页岩综合项目的开发。 第一期预计分期出资5亿元，全部增资完成后，预计持有新疆宝明62%的股权。 根据国泰航空方面的估算，新疆项目的价格为每桶55~60美元，每桶80美元以上将产生可观的利润。 油价每上涨10美元/桶，该项目净利润可增加500元/吨。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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