“市场观望氛围浓重，政策明朗前仍将保持震荡”

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□国泰君安证券胡隽( (/br/) )/br/)上周，市场先被抑制后，沪指在跌破位于下方的60日均线后，连续2天引发反弹，但收复年线关口后，指数震荡，多(/(/k0/ )。

本周早晨，上海综合指数受上周末周边市场下跌的影响趋于低调，下午有色、房地产等板块跌幅收窄，引发大盘回暖。 另外，支出板块势头强劲，人气稳定。 最终上海综合指数达到2866.36点、5.34点，跌幅0.19%、1356亿元。 深成指12536.55点报收，下跌2.46点，跌幅0.02%，交易额1267亿元。

从这几个交易日的市场表现来看，市场前景越来越深，认为今后一段时间内有可能维持收缩震荡的格局。

首先，随着欧洲主权债务危机的发酵，美元指数最近上涨，目前已突破80大关。 美元的反弹一方面抑制了全球大宗商品的价格，影响了国内市场有色、煤炭等资源类品种的走势，这些板块是10月行情以来的领先板块，他们的持续回调沉重打击了市场人气。

第二，目前国内通货膨胀压力仍然很大，据测算，食品价格上涨明显，因此11月中国居民消费价格指数( cpi )涨幅超过了上个月的4.4 )，达到年内高峰。 上周《人民日报》发表了特约评论员的文案，称中国政府抑制通货膨胀并不以牺牲经济增长或打压股市为代价，抑制通货膨胀对股市长期有利，市场无需对政府的抑制通货膨胀措施反应过度 但是，12月初召开了中央经济实务会议，11月的经济数据也将于12月上旬相继公布。 这意味着从现在到12月中旬的两周内，很可能是宏观调控政策和货币政策调整的窗口期。 在这种背景下，对市场期望很大的成果显然很困难。

当然，由于前期市场已经有一定幅度的调整，从某种意义上反映了上述负面预期，但市场整体目前的估值水平处于历史合理区间内，加之私募基金和储蓄资金有流入股市的趋势。 因为在这个指数水平上大幅下跌的可能性也很低。

综上所述，在政策层面不明确的因素难以消除的背景下，目前市场各方都采取了展望战略，盘面上反映的是指数震荡和量能的逐渐萎缩。 当然，由于目前的市场规模已经很大，资金结构极为多样，因此在指数无为的基础上，个股表现非常活跃，例如上周年初的物联网板块； 周二的节能环保板块周三的工程机械板块，到下半周的费用、医药板块都出现了好的趋势。

在冲击结构中，我们建议投资者避免过分乐观或悲观的极端观点，在治理仓位的基础上，与市场热点进行高风险的滚动操作，在品种选择上，仍 然后建议关注“十二五”规划带来的一系列主题投资机会，如节能减排、智能电网、高端装备制造[/BR/] [/BR/] [/BR/] [/BR/] [/BR// ]转载的情况下， 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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