“寻找稳定持续成长企业的标准”

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成长是推动这个世界进步的最重要的力量之一。 关于证券投资和企业研究，我们真正关注的核心是“成长”。 爱因斯坦说:“复利是世界第八大奇迹。 以10%的收益率，1万元变成2万元花了7.2年，而再变成3万元只花了4.3年。 也就是说，复利对财富增长不是一条直线，而是有加速效应。 然后，我们强调增长的稳健性和持续性。 让我们比较两种情况。 第一，一次投资，第一年增长100%，第二年增长-30%。第二，同样的投资额，第一年增长20%，第二年增长20%。 计算表明，到了第二年年底，第二种情况的投资收益率将高于第一种情况的投资收益率。

可见增长是一把双刃剑。 负增长率的情况下，持续或大幅的损失会给财富增长带来毁灭性的结果，如果我们的投资先损失50%，则需要100%的收益才能盈亏平衡。

对证券投资来说，每天、每周、每月、每年的净增长是我们追求的最终目的，需要好好分析我们投资的目标，也就是上市公司的投资价值。 对我来说，上市公司的投资价值最终只能来自其成长性。

我们所说的增长，是指有质量的收入和业绩的增长，该企业的收入和业绩是通过开拓主要业务、改善内部管理、提高竞争特性等实现的增长，而不是通过不重复损益实现的增长。

在一些新领域，我们对收入增长的兴趣超过了对净利润增长的兴趣。 收入的迅速增长是因为它能在新兴市场获得很大的市场份额并取得市场的领先地位 而且，他们也关注着这些企业获得高收入增长和市场份额的手段。 我们不喜欢讨价还价，更享受通过创新的产品和服务获得的成长。 从做法论上讲，可以设定几个指标，通过分解这些指标来寻找明天的明星。

首先是优秀的管理团队。 一个公司优秀的管理团队对于公司的成败和持续快速发展至关重要。 比尔盖茨说如果拿下微软的20个主要人物，微软就是个无关紧要的企业。 优秀的管理团队可以为公司的快速成长做出方向的决定，形成长期以来公司固有的文化氛围。 在每个阶段，优秀的管理团队都是公司的核心。 如何识别公司拥有优秀的管理团队是更难的事件。 这需要持续跟踪目标企业，不断与企业管理团队进行信息交流表达，特别是了解公司重要人物的历史。 我不是轻易听介绍。

其次是竞争特征。 优秀的产品是公司的核心竞争特征之一。 对产品的强调实际上是强调该企业的创新能力、市场开拓能力、市场地位。 乔布斯认为创新是区分市场领导者和追随者的标准。 产品和服务的创新造就了全新的苹果企业，苹果企业摆脱了最初不开放操作系统的传统印象，成为电子时尚产品的引领者和娱乐产业的引领者。 的特点，特别是对产品的关注，要求关注该企业的研发能力、市场份额、品牌曝光度、定价能力、毛利率的稳定度等方面。

再次是区域的背景。 该企业所在领域的快速发展潜力决定了其增长的最大可能性，但这种快速发展潜力是基于对经济和社会快速发展趋势的合理评价，而不是空想象的。

最后是可预测性。 对我来说，可预测性意味着企业的收入和业绩在大部分情况下都能满足或超过市场预期。 一家企业的收入和业绩低于市场预期，这一定是这家企业有问题。 特别是对快速发展的企业来说。 可预测性还要求企业治理结构良好，新闻透明度高。 明确的产品和领域有助于预测企业的业绩，业务过多而繁杂的企业往往会给投资者带来分歧。

企业的成长是推动股价的最基本的力量。 具有坚实持续成长性的企业，必然是市场的领导者，具有独特创新力的改革者，也是推动社会进步的创造者。

作为投资者，不应作为投机者而应努力寻找这种成长性企业并从中获利。

汇款基金蒋卫祥]

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