“资金面仍充裕 4月公开市场料继续收紧”

本篇文章2268字，读完约6分钟

实习记者贺麒麟记者聂伟柱

月央行着力回收流动性，年初净投入已收回数次，但资金面尚有充裕，央票收益率持平，国债收益率下跌。 业内人士表示，与4月或3月步调一致，“紧缩将是大势所趋”。

3月，央行加大了网络回收率

。 去年新融资出现井喷后，央行今年两度上调存款准备金率，在公开市场大力回收流动性。 特别是春节过后，央行连续5周实现网络恢复。 本周资金回收量达到2180亿元节后的新高峰，也刷新了两年来一周的新高。 截至3月28日，年央行净回收资金1150亿元，年初净投入已经回收。

中央银行致力于流动性的回收，但在资金方面还很充裕。 本周发行的1年期中央票据收益率自1月底以来，连续8次持平1.9264%。 1年期中央票一直以来被认为是基准利率变动的先行指标，但是由于持续稳定的步伐，市场的利率上调预期渐渐远离了。 另外，3月期中央票的中标收益率也连续8次以1.4088%持平，本月28日和91日的回购利率也分别为1.18%和1.41%，持平。

另外，资金面持续宽松，本月发行的新债务收益率全部下跌。 财政部发行的260亿元7年期国债票面利率为2.92%，达到预期下限，比2级市场同期品种收益率水平低9个基点。 另外，本月发行的3年期国债中标利率为2.23%，低于预测平均值的2.27%。 1年期国债的中标利率为1.44%，低于1.52%的预测平均值。 最近发行的10年期国债，中标利率3.36%如预期，低于二级市场同期品种3.4006%的收益率。

流动性紧缩据趋势

wind信息统计，4月份央票到期3650亿元，回购到期3060亿元，到期资金6710亿元。 相反，3月30日和31日分别有350亿元和150亿元的中央门票到期。 因为，今年3月央票到期6860亿元，正回购期限800亿元，到期资金共计7660亿元。 4月到期资金比3月少950亿元。

北京一基金企业研究员说:“现在银行的钱还是很多的。” 所以，未来的央行应该“以接受货币为主”。 也可以提高准备金。 “但是，如果中央票发行多了，动用准备金的概率就会变低”。 4月到期资金总量只比3月少950亿元，操作方面没有很大变化。

北方国际信托交易员韩冰认为，4月流动性回收的步伐，应该与3月还一致。 3月还剩下不到一周，但存款准备金有可能上涨。 但是，无论何时提高准备金率，发行央票和提高准备金率在实质效果上并无太大差异，提高存款准备金率0.5个百分点，相当于冻结3000亿元的资金。 流动性回收是趋势的方向，将在未来几周内持续。

央行对加息持谨慎态度

央行副行长朱民周四( 3月25日)表示，“加息是重武器”，加息实施刺激政策退出战略

韩冰说，短期内调整利率的概率应该很低。 由于3月份的数据还没有出来，再加上汇率问题，央行对加息持谨慎态度。

银河基金交易员丁晨根据央行行长周小川的最新讲话指出，刺激政策有可能退出，收紧还是大势所趋。 据他说，3月份cpi将下跌，但预计ppi将上升。

周四，中国人民银行行长周小川在出席美洲开发银行年会时表示，如果能确信经济复苏，一些特殊的刺激措施可以逐渐淡出。 他强调，考虑退出中国政府实施的刺激政策的前提是，决策层需要查看准确的迹象和统计数据，表明恢复态势良好。 他接着说:“经济不会发生w型复苏，即在经历目前的反弹后，经济增长将再次放缓。 ”他还表示，退出货币和财政刺激措施需要“前后秩序”。

周五( 3月26日)，央行副行长胡晓炼在北京论坛上表示，中国将确保今年货币信贷供应的稳定，并实施适度宽松的货币政策。 胡晓炼表示，今年的政策压力“适度”，中国应该保持稳定的货币信用供给。 因为今年的货币政策目标是更加平衡放贷，吸引信贷资金进入重要行业。

3月信用增量或大幅下跌

2月信用达到7000亿元后。 市场预测者明显分为两派。 有派认为，在监管层严格的监管政策下，3月份贷款比7000亿元大幅下降，至4000亿元左右。 另一派认为，3月新增的信贷正处于脱缰之势，也有可能超过8000亿元。

年总新增融资额为7.5万亿元。 据市场传出的监管层期待的“3322”季度融资投入测算，一季度新增融资额为2.25万亿元。

“但是，前两个月已经使用了2.1万亿元的贷款总量，3月份的调控压力一直很大。 ”据不愿透露姓名的分解师说，信用管制的节奏有可能变为“4321”。 按照这个速度估算，3月份的新融资额将达到9000亿元。

这位拆迁师继续表示，由于3月份监管层的强力监管，9000亿元的规模是不可能的。 一季度信贷投放总量的最终数据可能介于“4321”和“3322”的速度投放的结果之间。 他预测一季度新增融资额为2.6万亿元，也就是说三月份新增融资额为5000亿元。

据上述银行领域拆资师预测，除连续净回收资金外，央行今年将连续两次上调存款准备金率，再次上调存款准备金率，这已在弦上。 这样，信贷紧缩已经是业界的共识。

分析师表示，信贷紧缩主要从两个方面影响股市。 首先，信用从实体经济获得的资金很少，从而从实体经济流入市场的资金也很少。 其次，信贷资金下降，公司利润可能下降。 因为这也间接影响市场。

世纪证券分析师俞冲表示，尽管央行公开市场操作网络资金，但信贷不断收紧，目前市场资金状况相对较好。

请根据需要转载到“每日经济信息”上。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

每次预约的电话号码

北京: 010-58528501上海: 021-61283003深圳: 0755-8359成都: 028-86516389028