“2009 券商自营因谨小慎微踏空”

本篇文章1919字，读完约5分钟

经记者曾子建

在a股市场，证券公司除了为广大投资者提供中间服务外，还拥有规模较小的自营盘。 在本回合的行情中，股东体验了从失望到希望，再到展望的感情起伏。 现在回头看，证券公司在研究判断a股走势时，对大方向的控制依然维持在高水平，但证券公司的自营盘和他们的集合理财产品，为什么永远赢不了大盘表现呢？

通过重新梳理证券公司2009年的操作脉络，可以看出证券公司之所以在2009年失利，还是因为他们犯了几乎和散户一样的错误。 在大盘子的低位的时候有着熊市的感觉。 股票是指在突飞猛进的阶段又过度增加仓库。

【回顾】

在因熊市而跌倒的牛市中未能启动

2008年，由于突然的金融危机，股价几乎遭遇了单边下跌的行情。 自营对即将上市的证券公司的业绩不及2008年。 根据已经公布的数据，证券公司领域整体自营收入比2008年有所增加，但10家上市证券公司中，竟有4家企业的自营业绩不及熊市2008年。

今年前三季度，中信证券( 600030 )仅获得24.5亿元的自营业务收入，而2008年同期自营收入为26亿元，比去年同期减少5.7%。 海通证券( 600837 )自营收入仅为4.8亿元，比2008年同期的8.6亿元下降43.9%。 长江证券( 000783 )自营收入3亿2000万元，比去年同期下跌34.9%，国金证券) 600109 )今年三季度自营收入1亿3000万元，比去年同期下跌80.7%。

在绝好的行情下，上述券商自营业务的业绩为什么不及2008年的大熊市？ 一位高级证券分析师认为，由于2008年的大熊市，一些证券公司的股权投资策略较为谨慎，年初低位采取较为保守的操作策略，未能在上半年的主要上涨浪潮中充分获利。 此外，还有证券公司在2008年出售了大部分股票。 这是因为去年自营的业绩相当高。 但是，由于今年年初也没有重新介入市场，今年的自营收入大幅减少。 例如，国金证券就是这种情况。

另外，在自营收入相对优于2008年的证券公司中，光大证券601788、宏源证券000562、东北证券000686、太平洋601099实现赤字化的国元证券( 000728 )和西南证券( 000728 )。

自营业绩第三季度整体大盘

自营业务是证券公司的主要收入来源之一。 往年，一遇到牛市行情，证券公司依靠专业的研究力量和积极的操作战略，可以通过自营业务获得超额利润。 但是，在2009年这样相对的牛市行情中，证券公司在自营业务的整体成绩上并不如意。

目前，沪深两市上市证券公司共有11家企业，除新上市不久的招商证券( 600999 )外，其余10家上市证券公司今年前3季度自营收入47.6亿元，为2008年前3季度的38.7亿元。 这样的增长水平与上证指数前三季度的53%涨幅相差甚远。 值得注意的是，2008年前三季度，上市券商38亿2008万元的自营收入，是在同期上证指数下跌59%的背景下获得的，相比之下，今年的表现明显不令人满意。

仅从2009年第三季度的情况来看，上市证券公司第三季度报告显示，除中信证券和国金证券自营收入环比增长外，其余证券公司环比减少或亏损。 其中，海通证券第三季度仅获得3000万元自营收入，比第二季度3亿元下降90%以上。 长江证券、西南证券自营收入降幅也超过90%。 另外，光大证券、东北证券的自营业务出现赤字。

综合来看，今年第三季度，10家上市证券公司整体仅获得约12亿元的自营收入，环比下降42%，同样出现大盘表现。

与“稳健”、抗跌

券商自营盘相比，券商集合理财产品的操作更“稳健”。 由于要对广大投资者负责，证券公司集合理财产品在今年年初的行情中表现为仓位低、收益低的情况

据统计，截至今年11月底，证券公司集合理财近一年的平均收益为40.59%，最高收益水平。 这样的水平对于上证指数的74.4%的涨幅并不理想。 但是，在今年8月上证指数大幅下跌21.81%的调整市道上，证券公司集合理财的平均亏损幅度仅为12.2%。

在行情上涨的阶段，证券公司的集合理财产品难以战胜大盘，在调整阶段表现出较强的抗下跌性。 国金证券的分析师认为这主要与两个因素有关。 另一方面，证券公司聚集理财产品规模马上就十几亿，不容易像私募基金那样迅速调整仓位和配置，这与国内公募基金的规模相似。 另一方面，从定位来看，集合理财产品追求绝对利益，风险控制也很严格。

请根据需要转载到“每日经济信息”上。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

每次预约的电话号码

北京: 010-58528501上海: 021-61283003深圳: 0755-33203568成都: 028-86516388