“偏爱民生花费类股 不喜欢频繁预测”

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各记者马宇飞

在2007年底成立广州长金投资企业之前，郑晓军被认为是成功的企业家，他是广州市金誉实业投资集团有限企业副会长、广州智光电股份有限公司的实际统治者。 就任长金投资总裁后，他增加了私募基金经理的身份，成为了投资者。

从2008年末开始，长金投资累计将发行5只阳光私募商品。 根据国家黄金证券统计，截至2009年9月30日，其结构型产品长黄金1号的收益率为101.61%； 此外，根据私人奥特莱斯网络最新一期报告，长金投资旗下长金2号产品10月净利润增长17.58%，居327个阳光私人产品第三位，同期沪深300指数9.17%涨幅巨大 作为投资者，郑晓军无疑提交了完美的答卷。

华丽转身也能取得不俗成绩的郑晓军的秘诀是什么呢？ 本周，《每日经济信息》(以下简称nbd )记者走进他的办公室，为网民朋友揭露了郑晓军的投资理念和操作思路，以及他对当前宏观经济和大盘表现的看法。 关键词:宏观经济

市场动向和m1的关联度很高

nbd :胡锦涛主席在本周与美国总统奥巴马的会谈中表示:“积极的货币

郑晓军:政府也意识到前期宽松的货币政策将来可能会带来通货膨胀，最近股市和楼市等资产价格大幅上涨。 我认为中国政府历来的重点是利用适当的货币政策促进经济的快速发展。 因为这确实有现实意义。

nbd :这是否意味着现有宽松货币政策将会调整？ 郑晓军:我认为有这个可能性。 当然，这种变化经过微调，兼顾政策连贯性。 但另一方面，我们也看到，目前政府的货币政策基调依然没有改变，依然维持着适度宽松的货币政策。 未来虽然有那些具体的变化，但目前还不容易得出结论。

nbd :根据上周公布的10月经济数据，9月份出现m2和“金叉”后，m1比当月增长32.03%，创历史新高。 你如何看待m1数据的这种变化及其对市场的影响？ (/br/) )/br/)郑晓军) m1持续增速高于m2，表明存款活期化趋势进一步加速，目前市场不缺乏流动性。 通过分析近两年来a股市场的波动性，可以明确证券市场走势与m1走势的关联度很强。 m1持续上升，股市也容易出现上涨行情。 例如，上证指数的回合是从1600点到现在3300点的行情。 当然，随着未来政府调整货币政策，m1调头后，股市也会相应发生变化。

关键词:年末行情

蓝筹股

nbd:11月中旬，上证指数暴跌至300点左右。 市场期待着所谓的“年末行情”。 你可以对比一下

郑晓军(从整体水平来看，上证指数在3300点附近时，上证指数也达到了26倍左右，这个数字已经不低了。 特别是中小板的小盘股、创业板股的市盈率越来越高。 在这种情况下，我认为到年底大盘再次大幅上升的可能性很低。

nbd :现在市场上经常提到“风格转换”这个词。 也就是说，资金将从大盘的主题素材股转移到大盘蓝筹股。 这会带来投资蓝筹股的机会吗？ 郑晓军:有可能。 在目前的情况下，一些热门主题股、中小股的市盈率已经达到四五十倍以上，相当一部分蓝筹股的市盈率在20倍左右，有些甚至不足20倍。 从价值的比价效应来说，这部分大盘蓝筹股显然很有吸引力，资金也相应地流入这些股。

nbd :黑市计划维持多久的仓库？

郑晓军:我们在很大的波段，一直持有很好的股票。 现在，我们重申这一持仓战略。

关键词:操作思路

民生投资系

nbd :如上所述，对有前景的股票进行重仓长期持有，是与你的操作思路和战斗

郑晓军:是的，我们遵循“自下而上、最优股”的想法，只看公司的内在价值，不关注领域。 我们专注于上市公司基本面的研究，通过综合分析公司的经营状况、产品服务、管理层以及同行业竞争对手的市场环境，选出有价值的股票，并长期持有这些股票。

nbd :长时间持续，就是说一直持续下去吗？ 郑晓军:肯定不是。 我是坚定的价值投资者，价值投资的核心是低买入高卖出。 我们对一只股票持有的期限取决于其内在价值和市场价格的偏差。 换言之，当市场价格低于公司的内在价值时，如果必须选择购买的市场价格大大超过了其内在价值，我们也会做出出售的决定。

nbd :重仓的股票有什么共同点？ (/br/) (/br/)郑晓军)我们现在有绿色电气、张裕b等。 都应该说是民生费科，领域属于非周期领域或弱周期领域，我们倾向于投资这种类型的公司。

根据美国股市的经验，支出类股票的涨幅历来位居前列，如吉列、可口可乐、美国烟草巨头菲利普·莫里斯公司的股票是历史上最好的股票之一。 我认为好的支出类公司在经营过程中形成支出垄断，这种支出垄断将大大提高企业的内在价值。 关键词:投资理念

频繁预测更容易出错

nbd :不进行短期市场预测吗？

郑晓军:在现在这样不高不低的点上，很难预测短期市场的动向。 我认为预测后市应该在发生更极端情况的时候。 例如，2007年上证指数达到6000点，股价上涨70倍以上时，回归真实价值确实是一个大致的比率。 于是，当时我们选择了清空股，转为发行新股。 同样，2008年第四季度上证指数跌破2000点时，我们再次介入a股。

nbd :这是否意味着要降低预测错误的风险？ 郑晓军:好的。 由于市场的短期波动千变万化，如果每天预测黑市，出错的概率就会变高。比较预测大致的比率，可以降低这种风险，最大限度地保证投资决策的正确性。

nbd :“实业家”的经历对你的投资有什么影响？

郑晓军:巴菲特说，好的投资者一定是好的实业家。 在过去的十几年中，我们参与过电力、制造业以及生物制药等10多个领域的实业经营，相比其他投资者，这些实业经验更能评价公司的经营状况，对产品市场的发现力也更具特点。

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