“通胀魔影逼近 三大板块可“抗胀””

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记者张奇李智

在通胀预期下，国庆长假后，以黄金股为首的资源股成为市场整体瞩目的明星，此后房地产、金融板块也于上周一出现了往日的颓势。 很明显，敏感的资本市场对通货膨胀反应很快。 那么，投资者接下来该如何应对呢？ 分析师表示，资本市场的相关品种可以为投资者提供抵御通胀、提升资产价值的渠道，布局相关板块。

周末购物时，突然发现千足金饰品价格上涨至300元/克以上，路边楼盘价格进一步暴涨。 如何进行投资，如何提高自己的资产价值和价值已经成为朋友们最热衷的话题。 一切都指向不可忽视的问题。 通货膨胀魔的影子正在接近我们，好像听到了脚步声。 / BR// HR// BR// HR//通胀预期将会加深[/BR// HR// BR// HR//根据央行本周公布的最新数据， 此外，9月份新增融资额达到5167亿元，远远超出以往市场预期，也表明融资环境依然有所缓和。 业内人士表示，这些数据显示，中国宽松的货币政策没有变化，货币流动频率依然很高。

据东北证券拆解师周思立介绍，历史上随着货币供应量的增加，cpi此后明显上升。 目前货币政策开始恢复常态，但扩张性货币政策将于去年11月至2009年第一季度执行，其累计效应将逐年显现。

相对于目前m1的创纪录增长，周立思认为虽然有同期基数过低的因素，但基础货币供给的大幅增长是不争的事实。 目前，我国大部分加工业、制造业的生产能力处于过剩状态，且在经济尚未完全衰退之前，国内诉求和出口难以大幅增长，这也加剧了加工业、制造业的生产能力过剩程度。 因此，他比较期待目前我国供应紧张或未来供应增长缓慢的领域，如以石油、煤炭、有色金属为代表的资源类领域。

关于通货膨胀发生的时间，东方证券也指出，受干旱的影响，粮食价格有可能上涨，另外，由于延长旺季，猪肉价格有可能持续上涨。 再加上耀尾因素减少和经济复苏的影响，未来物价将迅速回升，明年上半年部分月份，cpi和ppi可能处于较高水平，据该外国海证券预计，明年中国cpi将大致在2.5%至3.5%之间，进入温和通胀。 / br/

]“抗膨胀”板开始变强，面临着

通货膨胀。 这个陌生的担忧词越来越多，在我们的生活中，a股市场也面临着更多

分解者认为，我国明年发生温和通胀的可能性对股市来说并不那么大。 在通胀预期越来越强的背景下，资金必然会寻找保值通道，低布局具有明显“抗通胀”特征的板块。 金融、房地产、资源类领域的股票等。 事实上，这些板块在国庆长假后，久违的表现出强劲，成为本周以来上证指数冲击3000点的绝对主力。

如果仔细整理一下国庆后的行情，就很容易发现最先发起突击号角的是黄金股为代表的资源类股票。 国庆长假期间，国际金价创新层出不穷，国庆后首个交易日黄金板块全面爆发，中金、山东黄金、紫金矿业、恒邦股涨停，江西铜业、宏达股等股也大涨。

一位拆股师表示，黄金股暴涨是因为国际黄金价格多次创新高，黄金价格暴涨的背后有经济复苏和通货膨胀的预期。 另外，虽然表现不如黄金股有吸引力，但房地产和金融板块这两个“抗通胀”板块也值得观察。

市场相关人士认为，大盘经过8月以来的大幅调整，市场资金敢于在大盘接近3000点之际，涌入金融、房地产、资源等领域的股票，是为了应对这些领域通胀的 在通货膨胀预测下，资金往往急于寻找避险工具，因此在我国有可能发生温和的通货膨胀的预测下，可以对抗通货膨胀，在通货膨胀中受益的领域，如资源(包括有色、煤炭、黄金)、、 / br// h// br// h//抗膨胀板一/ br// h// br// h// h /全球经济恢复资源 ] 第一创业解体师巨国贤认为，根据之前流传的供需理论，库存上升的代表是供给的增加或低迷。 () )。 但是，在2009年上半年的行情中，出现了典型的背离。 库存和金属价格同时上涨，这次推动金属价格上涨的主要因素不是供求而是货币。 经过至今为止货币推进型的上升，现在世界的资源价格由经济恢复支撑着。

中国制造业pmi也连续7个月处于50%扩张和收缩的临界点，这表明我国经济持续回升，9月工业增加值有望继续反弹 最近，在美国制造业pmi指数突破50%的阈值后，9月美国服务业pmi也突破了阈值。 这些标志着美国制造业和服务业进入扩张期，也是美国经济全面复苏的标志。 而且，欧盟最近公布的9月制造业和服务业pmi指数分别达到49.3%和50.9%，明显欧盟的复苏也在加速。

巨国贤认为，全球经济复苏的步伐，标志着资源价格从前期的货币推动型向诉求确认型转变，资源价格有望阶段性上升。

另外，美元的宽松将导致世界其他国家为了维持本国的相对经济特征而允许货币贬值，从而导致世界纸币泛滥。 尽管澳大利亚开始加息，但这样的资源强国加息并不代表经济复苏已经给了世界加息的机会。

资源价格的上涨，如果说巨国贤把美元的泛滥看作是一种货币行为的话，那么巨国贤就会认为 美元相对于资产、资源价格下跌，带来了世界范围的通货膨胀，所以其他货币在一定程度上可以应对通货膨胀，但是出于阻止货币升值带来的大量贸易赤字等理由，各国央行比起大量贸易赤字，更容易处理通货膨胀的到来，所以倾向于决定宽松的货币政策 正是由于这种想法，世界范围的纸币持续泛滥，全球资产、资源价格上升，全球纸币相对于资产和资源贬值。

这促使越来越多的投资者将目光投向资源类领域，如同前期资源大国澳大利亚的突然加息一样，国际金价创历史新高，是最好的证明。

超配有色和煤炭

第一创业证券，基于金属价格，全球纸币泛滥。 鉴于黄金价格创历史新高，以及投资者对黄金价格的乐观预期，建议配置江西铜业、中金岭南、西部矿业、山东黄金、吉恩镍业的投资组合。

长城证券认为，通货膨胀有可能成为未来煤炭股再次出现超额收益的触发器。 在实际通胀初期，煤炭板块的相对超额收益备受期待，目前煤炭板块在通胀投资主题相关板块中估值最低，具有较高的安全边际。 值得关注的组合有焦炭中的金牛能源、西山煤电和盘江股、无烟煤中的神火股、动力煤中的中国神华和兖州煤业。 / br// h///br// h /【胀形防护板2】

/h// br///h/]评价值合理的地产股的后半段也是如此

国金证券认为，目前的市场不会重蹈2008年的覆辙。 因为由顾客层面构成的市场并不悲观，购买意愿尚存。 7月份将销量下跌归结为供应下降是片面的。 目前市场诉求下降到稳定水平，同时地产股估值也大幅下降。 10月份供应带来的销量回升修复了过于悲观的市场预期，地产股将从中场休息进入下半场。 / BR// HR// BR// HR /根据新开工增速预估[/BR// HR/] [/BR// HR/] [/HR/] [/HR///9月，房地产销售面积 销售面积的增长率开始下降。 申银万国江征雁认为，销售跌幅比预期的好。 从9月份情况看，一线城市房价上涨明显放缓，深圳部分楼盘出现价格小幅下调，成交量萎缩幅度缩小； 二、三线城市，特别是中部，成交量在稳定中上升。 据此，2009年销售面积从8亿3600万平方米上升到8亿8000万平方米，对应增长速率从34.7%上升到41.7%。

另外，9月份的房地产投资增长率、住房投资增长率为37.1%、28.7%，比8月上升了2.5个百分点和1.2个百分点。 9月房地产投资、住房投资环比分别上涨13.9%、12.9%。 中投证券房地产首席拆房师李少明认为，9月新建和施工面积大幅增长带动房地产投资上涨3个百分点，房屋销售面积环比增长17%，二三线城市销售持续增长，弥补了一线城市销售不足。 4季度，投资增长率持续上升，预计年投资增长率将达到22.5%，新盘供应将持续增加，成交量仍将呈现良好成绩。

地价热度下降扩张更舒服

中信证券房地产拆房师陈聪说 考虑到二线城市房价明显上涨，我认为此时地价稳定非常有利于领域毛利率水平的维持。 毕竟，2007年房地产牛市毛利率高是因为地价上涨。

应注意的是，评价值是合理的

渤海证券是评价水平的 根据wind的统计，房地产领域的pe09分别是27.12倍，是所有a股的1.23倍。

渤海证券预计2009年下半年房地产领域毛利率将比去年同期增长25%以上，再考虑到年上半年领域毛利率可能增长50%以上，领域评估水平依然 业内人士建议投资者关注万科a、招商地产、保利地产、金地集团、中餐地产、st东源。 / BR// HR// BR// HR//抗通胀板块3/BR// HR// BR// HR /通胀带来的预期加息银行保险板块

华泰证券拆船师刘晓昶指出，m1迅速增长，首次超过了m2的增长率，9月的货币信贷仍在持续

中国央行将来也有可能采取加息等手段来抑制通货膨胀。 一旦开始加息，有利于提高商业银行的净利润差和净利润差，有利于我国商业银行的业绩增长。 另外，某银行领域的人指出，在有通货膨胀可能性的情况下，金融资产和抵押贷款上涨，如建设银行等房地产公司信贷和个人贷款较多的银行，在有通货膨胀可能性的情况下获利更为明显。

国泰君安表示，9月货币信贷数据从规模增长、息差回升等方面再次证明了银领域基本面持续良好，并继续助力银行股对大盘估值的特点。 在个股方面，投资者主线关注工商银行、深度快速发展a、浦发银行等，亚行建议关注招商银行、民生银行和华夏银行。

中金据保险股

业内人士称，存在利差，即投资收益率和 利差水平的周期性波动决定了寿险企业的盈利能力和结构性投资机会的周期性。 对上市寿险企业来说，结构性投资机会主要存在于利率上升周期的前期和利率下降周期的最后阶段。

据本周五中金企业发表的研究报告，除非低利率环境持续太久，否则通胀和利率周期的转换将到来，寿险企业的利差水平将大幅上升空 随着经济复苏趋势进一步得到确认，cpi由负转为正，央行货币政策收紧等因素，寿险企业的盈利水平进一步大幅提高。 资料显示，7~9月一年期利率下降，5、10年期利率上升，期间利差扩大。

中信证券黄华明进一步指出，保险股超过大盘的主要原因是利率上涨和通货膨胀上涨，这一阶段保险股的涨幅和时间也可能最长。 拆船师建议投资者关注中国的平安、中国的太保和中国的生命体。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61283003