“精艺股份上市遇窘：毛利率连年下滑”

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卢肖红记者

精艺股份( 002295 ) ipo )成功实现了两次突破，今天正式登陆深圳中小板市场。 精艺股此次发行3600万股，每股发行价13元，发行股收益率达到39.39倍。 精艺股份上市成功，但《每日经济信息》记者详细研究《精艺招股证》后发现，各种迹象表明企业经营状况恶化，业绩风险增大。

《招股证明书》显示，企业核心客户的认购金额大幅下跌。 2008年精艺股对最大客户格力的销售金额为10.78亿元，截至2009年上半年仅销售1.91亿元。 为什么会发生这样大幅度的采购下降呢？ 精艺股所占的市场份额被其他同行竞争对手蚕食了吗？ 另外，占精艺股营业收入80%以上的精密铜管业务的毛利率从2005年的12.46%大幅下降到2008年的5.55%，每年下跌的毛利率不得不担忧企业的未来。

格力购买额大幅减少

《精艺股票募集证书》表明，在报告期间，

根据资料，2007年以来，精艺股份有限公司前五名的顾客销售额占企业营业收入的比例分别为81.27%、83.98%、85.62%，均为85.62%

《每日经济信息》记者在调查《招股证书》时发现，2007年~2009年上半年企业前五名的客户分别为格力、美、格兰市、科龙、华凌、松下。 根据股票募集证明，2007年的格力销售额为12.23亿元，2008年约为10.78亿元，而2009年上半年为1.91亿元。

据精细艺术株式会社介绍，由于冷冻用精密铜管的下游领域为空调制造业，因此精密铜管领域也呈现季节性特征，从每年11月到次年6月/ [/kku 格力在上半年旺季精艺股认购额也只有1.91亿元，下半年可能会进行部分认购，但很难赶上2008年10.78亿元的销售额。

针对格力的销售金额大幅下跌，精艺股份有限公司财务总监汤文远在网络路演上表示，由于企业生产能力有限，不能保证所有顾客的订单要求 为了平衡客户关系，企业上半年调整了对第一客户的供应量，减少了对格力的供应量，增加了对美的供应量，而且目前企业的产品处于供不应求的状况，很多客户表示要向企业派遣人员驻扎商品。

但是，记者在调查《精艺股票募集证书》时发现，企业2008年对美销售额为3.22亿元，今年上半年为1.66亿元，从上半年的供给来看，去年也持平 关于精艺股出售给格力高的金额大幅下跌，他说:“这是市场化的行为，很普通，我们的供应商也不仅仅是他们，还有很多我们可以选择的。” 关于精艺股是否通过调整客户关系减少了对格力的供给，望靖东尚不清楚。 另一方面，关于美的供给是否增加，表明在美的方面不应对供应商、渠道业者、同行伙伴的问题。

另一方面，据绿色电子2009年新闻报道，母公司所有者的净利润为12亿2009万元，比去年同期增长29.18%。 此外，据美国电器中报报道，企业实现净利润11.46亿元，比去年同期分别增长18.63%，两家企业经营未见衰退迹象。 这个精艺股卖给格力的金额大幅下跌的原因，真的如企业所说，还是精艺股所占的市场份额被同行业其他公司蚕食，只有精艺股可能是自己最清楚的。 根据/ BR// HR// BR// HR /一个赛季的业绩下滑[/BR// HR// BR// HR//精细艺术股，//KK

但是，据《精艺股票募集证书》显示，企业今年上半年的业绩大跌。

企业精密铜管业务2008年的销售额为14.85亿元，而今年上半年只有3.97亿元； 铜管深加工产品2008年为2.3亿元，今年上半年为8759万元铜加工设备2008年为8519万元，但今年上半年为3154万元，均有大幅减少的趋势。 因为企业经营在上半年的好景气期呈现下跌的迹象，所以进入下半年淡季后，企业经营状况会继续下跌，上市后的业绩会不会发生变化？

对此，精艺股份有限公司社长李伟彬在路演上表示，每年的下半年历来是企业相对淡季。 但是，2009年下半年，随着宏观经济回暖，下游客户“脱库”战术结束，2009年7~8月，企业出现“淡季不淡”的局面，部分客户派出专业常驻代表督促企业生产，2009年下半年同比大幅增长。

据某业内人士称，精艺股是这样解释的，因此非常令人费解。 李伟彬提到的7月、8月淡季并不淡，但回避了为什么上半年各项指标下跌。 在这两个月的“淡季”之前，是否发生了长期的“旺季节不旺”或“旺季节淡”的状况？ / br// h///br// h// h /竞争激烈的主要经营毛利率下降

精细艺术股份有限公司为企业产品的供给 2005年至2008年，精艺股精密铜管事业单位加工费收入分别为0.663万元/吨、0.61万元/吨、0.580万元/吨、0.570万元/吨，今年上半年分别为0.570万元/吨，同期单位总利润 ]

据上述业内人士介绍，既然产品供应跟不上，为什么主要产品精密铜管的单位加工费一直在下降？

针对精密铜管业务加工费下降的原因，汤文远表示，企业所在铜加工领域的竞争加剧，精密铜管的单位产品加工收入和单位产品加工毛利有所下降。 另外，企业为了开拓和维持核心顾客市场，增加了核心顾客的销售量，实施了一定的让利政策。

企业的铜加工设备业务和铜管深加工业务的毛利率比高，说明企业的综合毛利率比同领域的企业高，但这只是精细艺术股以后，铜加工设备业务和铜管深加工业务的毛利率 如果一家企业的核心产品没有核心竞争力，那么该企业将来会以什么为基础迅速发展，上市后业绩会发生变化呢？ 《每日经济信息》将继续关注这一点。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61283003