“新兴产业投资的启示”

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纵观中国股市，支出板块出现了茅台、苏宁电器、小商品城、云南白药、东阿胶、华兰生物等备受瞩目的长时间牛股，在新兴产业板块，有没有值得长期投资的牛股——投资者或许很难寻找？ 不仅仅是中国股市，外国资本市场也一样。 早在上个世纪，美国60年代至70年代初就发生过电子科技股泡沫的热潮，那时正是电子半导体产业成长初期，但90年代至2000年在美国兴起的网络科技股泡沫至今记忆犹新。 20世纪60年代末至70年代初持有当时的科技股的情况下，收益率远不及标普500，但2000年持有科技股的情况下，投资者损失更大。

2000年8月，刊登在美国《财富》杂志上的文章推荐可以购买和持有的“10年常绿股”，其中有诺基亚、北电、甲骨文3家科技股。 十年过去了，诺基亚和甲骨文已经没有风景了，北电破产了。 据悉，诺基亚、北电、甲骨文都是当时全球独领风骚的科技界实力人物，进入a股“519”行情的中国科技互联网股远不及诺基亚、北电、甲骨文。 过去a股投资者熟知的科技股，如今已被新兴产业的新宠儿所取代。

今年发布的《国务院关于培育战术性新兴产业加快发展的决定》指出，节能环保、新一代新闻技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车7大产业是中国现阶段的要点 那么，投资者该如何从过去的历史经验中吸取教训，投资新兴产业呢？ 以下的一些经验可能对投资者有帮助。

首先，没有发展最快的新兴产业。 在投资新兴产业时，投资者必须特别选择具有持续研发能力的企业。 人类历史上已经经历了四次科技革命，从第一次科技革命的蒸汽机、第二次电力发明、第三次半导体计算机发明，到第四次网络革命，每次科技革命带来的新兴产业都会在下一次科技革命中成为古老的产业。 随着时间的发展，科学技术迅速发展的速度在加快。 由于新兴产业的产品更新速度很快，很多公司没有持续的研发能力，公司如果跟不上科技进步，就会被迅速淘汰。

其次，除非新技术大规模商业化，否则不会牺牲。 前总统布什宣布2003年将投资12亿美元开发氢燃料电池汽车，通用、奔驰等公司也投资巨额研发，将氢燃料电池汽车作为新能源汽车的终极快速发展方向，当时业界预计年内氢燃料电池汽车将进入大规模商业化阶段 现在，美国政府和汽车行业抛弃了年氢燃料电池汽车商业化的想法，取而代之的是锂电池电动汽车热潮在世界范围内兴起。 作为全球领先的氢燃料电池开发公司，加拿大巴拉德动力系统公司的股价2000年从每股最高120美元下跌到目前的1.7美元。

最后，你如何看待新兴产业企业的高市盈率？ 新兴产业企业的市盈率多以市净率表现，2000年网络泡沫中出现了几百倍市盈率的网络企业。 可以看到，即使是现在，在世界股票市场上，市场仍在遭受小额利润和损失的高科技公司仍获得很高的评价。 对真正掌握核心专利技术、将来有可能获得可观收益的高新技术企业给予较高评价有一定的合理性。 投资者需要看清的是所谓高科技企业良莠不齐、良莠不齐，最终能胜出的是极少数。 如果本行有一定的安全裕度，可以选择开发新兴产业的企业，投资者在新兴产业投资失败时就不会留下颗粒。

由于新兴产业的新技术层出不穷，普通投资者不太了解哪些技术最终会带来巨大的商业前景，即使是领域的技术专家也会瞠目结舌。 这些观点也许能在选择投资新兴产业时保持冷静。 巴菲特从来不投资互联网高科技企业，也没有因为网络泡沫破裂而蒙受损失，但这次他决定投资新能源汽车企业比亚迪。 比亚迪的新能源汽车之路还在起步阶段，但巴菲特受益匪浅。 也许这就是我们应该向巴老学习的地方。 / BR// BR// BR// BR// BR// BR// BR// BR// BR /如果需要，请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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