“老郑说汇：欧美“双债”危机 美元或将胜出”

本篇文章1454字，读完约4分钟

经过记者郑步春

“担心欧洲都柏林危机”超过了“担心美国国债上限”，美元上涨，欧元下跌。 截至周一17时32分，欧元暂时下跌103基点或0.73%，至1.4054美元； 美元指数上涨0.48%至75.483个百分点。 其他货币方面瑞郎走强，日元次之，商品货币方面新西兰元走强，澳元因加息或停牌而走弱。 本周市场焦点在欧美双方，相关信息直接刺激美元、欧元强弱，欧元不利，美元预计相对有利。

上周，希腊债务动荡刚刚下降，国际评级公司纷纷“遭殃”，加剧了葡萄牙、意大利自身尚有忧患的国家债市动荡，拖累了欧元。 目前，美国公债上限给人的印象似乎即将到期，但美国评级机构打压欧元，保护美元。 没有人承认，但实际上很明显。

本周四，欧盟领导人将举行峰会，民间投资者将参加第二轮希腊黄金援助计划，并可能讨论意大利、西班牙等国如何应对危机扩散等问题。

希腊的问题充其量只是“阶段性处理”，但实际上是个无底洞。 在这种情况下，意大利的债务担忧大幅上升，预计欧元将受到压力。 由于8月和9月意大利大量债务到期，该国公债收益率上升至6%以上，意大利再融资困境很快暴露出来。 但是，这种压力最终可能是有限的。 6%的公债收益率比希腊等低得多，二是因为意大利实际上可以基本面，也没有多少外债。 因此，市场焦点本周有可能再次转出意大利，从现状来看，焦点有可能再次转移到希腊。

希腊问题拖长后产生了变数，目前德国、芬兰、欧元区其他国家和欧洲央行的分歧又在拉大。 德国、芬兰等“金主国”主张民间投资者承担部分损失，以欧洲央行为主的另一方持相反观点。 这几周前，也有这方面的分歧，但当时有暂时缩小的趋势，没想到现在又会重演。

本周的欧元区峰会必然会讨论希腊事务，但结果可能并不乐观。 他们开会也不是一两次，所以不能处理问题。 因为这个市场对欧元的信心依然脆弱。

上周美国外汇期货市场的数据可以反映市场趋势，上周投机资金持有的欧元单元减少约2万手，空单元增加约1万手，欧元净单元减少约72%至约1.2万手。

上周五，欧盟银行领域管理局( eba )公布的欧洲银行第二轮压力测试结果显示，91家被测银行中，合格率达到9成，只有8家银行特别危险，8家银行也只缺少资本金25亿欧元。 这八家银行主要是西班牙和希腊的银行，没有意大利和葡萄牙的银行。

但是，市场人士对测试标准和公平性非常怀疑，理由是上述测试“过于宽松”，例如eba不存在假设主权国家借款的可能性。 以希腊不履行债务的可能性为例，cds市场表示希腊违约机会将达到90%，但上述测试竟然以希腊不违约为前提。 另外，在上述测试中，一些商业银行持有希腊债券的估值超过了市价的五成以上。

很明显，这样的测试不能自欺欺人，甚至连自欺也不容易。 另外，测试时对全部银行资本充足率的要求不太严格，这肯定会受到质疑。

本周欧元仍受到压力，相比之下，美国可能有一点长远的计划，但表面上看是混乱的。 虽然很难说美国的这种混乱不是某种政治需要，但是美国的政治家们在缓和之前似乎有表明“遵守财政纪律的初衷”的动机。 如果要充分表现出这种“负责任的态度”，就需要时间。 越接近“界限”达成一致，就越显得“有责任”。

市场其实看透了美国，所以10年期公债完全无视了这一僵局。 上周五，该债券收益率居然降至2.888%，比本月初的3.183%要低得多。 上周，评级机构们发出的信息不利于美国国债，警告称“有可能降低美国评级”，但市场置之不理，表明本质上市场对美元的相对信心还在。 因为持有美元多的人似乎可以继续持有。