“流动性趋松叠加放贷冲动1月份存准率或先动”

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记者贺麒麟从上海发行的

年1月的公开市场有大量到期资金，由于中央票的回收力不足，流动性趋于宽松。 而且，商业银行年初的信贷投放冲动无法抑制。 因为在这个行业，央行近期有可能出台紧缩政策，预计1月份存款准备金率很可能会上升。

银行系统流动性缓慢回升

银行间市场资金面持续放缓。 业内人士表示，元旦以来，资金面持续宽松，作为市场资金价格风向表的7天回购利率跌幅较窄，预计可能进一步下跌空之间有限。

wind数据显示，作为货币市场指标利率的7天质押式回购加权平均利率周四收3.09%，比上个交易日的3.19%下降10个基点的隔夜品种收2.17%，为上个交易日的2.68%。

拆解市场，隔夜的shibor周四(年1月6日)收盘2.18% )，比上个交易日的2.65% )下降47个基点。 7天的shibor申报为3.24%，比上个交易日的3.29%下降了5个基点。 3月期的shibor下降了5.72个基点，为4.4648%。

“7天回购利率跌幅减少，首先是对未来央行可能出台紧缩政策的预期，以及机构也需要考虑到跨年春节资金的准备。 ”上海一位交易员对《每日经济信息》表示，7天回购利率跌幅缩小、企业稳定，市场仍有紧缩预期，预计资金价格将进一步下跌空之间可能有限。

然后，现券市场的现券收益率周四收盘价略有上升。 “10年期国债收益率的上升幅度超过了5个基点，期限近3年的中央车票收益率也在缓慢上升。 ”一位大交易员表示，周四下午市场上部分银行实施差别存款准备金率的传言，令机构担心紧缩，回购后推高了现金券的收益率。

但是，考虑到目前市场资金面还比较宽松，预计现券收益率的上升空期间也不会很大，指出预计近期债市将进入盘整。

另外，本周央行公开上市操作持续网络投放态势，央票发行利率继续上升，一、二级市场利率略有缓和。 公告称，央行周四发行的10亿元3月期中央车票，利率从16个基点上升到2.1777%。 到目前为止，周二一年中央票发行收益率从11个基点达到2.6167%。

根据银行间债市央票到期收益率曲线，3月期央票最新收益率为3.0048%，比发行收益率约高83个百分点，1年期央票最新收益率为3.1600%，比发行收益率约高54个百分点。

交易员们认为，年末年初加息后，2期央票发行利率2周的涨幅累计分别为36个基点和27个基点，这一调整幅度无法彻底处理利差的下跌，但为央行提供了一定的政策操作空

1月的储蓄率或再转移率

除了1月向市场公开的大量到期资金外，由于中央票据的回收力不足，流动性无疑将趋于宽松。 而且，商业银行年初的信贷投放冲动无法抑制。 因为在这个行业，央行近期有可能出台紧缩政策，预计1月份很可能上调存款准备金率。

数据显示，央行公开市场1月份的央票和回购到期额共计达到4680亿元，比去年12月的2220亿元环比增长了两倍以上。 “从去年10月提高利率以后的经验来看，中央票据发行利率的上升有可能告一段落，近期很有可能稳定。”上述大交易员认为，如果中央票据发行利率稳定，公开市场操作的资金回收功能有限，净投入局面将持续。

兴业银行资深经济学家鲁政委在接受《每日经济信息》记者采访时表示，央行通常在节日过后积极回收流动性。 “元旦节日前资金诉求较大，但节日后央行有可能使用存款准备金率回收节日前投入的流动性。 ”

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