“老郑说汇：美元止跌 “非农”数据左右后市”

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郑步春

上周，美元率先继续调整，下半场逐渐稳定，本周继续反弹。 美元的反弹主要与联邦储备系统理事会主席耶伦上周五的演讲有关，因为她没有回避年内加息的表现。 另外，希腊因素最近压制了欧元，这也间接有利于美元。 本周的汇市方法将发表一系列美国就业指标。

耶伦表现出了稍微强硬的态度

美元在上周四探底至96.17点后，震荡回升，至本周18点36分反弹至97.63点。 上周，联邦储备系统理事会关于利率上调的市场预期不断波动，美元走势反复，此后多头最终占据了先机。

上周不久前，数码联邦储备系统理事会官员发表讲话说，在提高利率方面态度有些柔和，对美元略显压抑。 上周五，联邦储备系统理事会主席耶伦发表了演讲，但由于其讲话有点强硬偏颇，美元略有走强。

耶伦表示，核心通胀下降和工资上涨放缓可能迫使联邦储备系统理事会推迟加息，但联邦储备系统理事会正在认真考虑开始收紧货币政策，今年晚些时候可能会保证加息。

此外，经济数据还会影响加息预期。 上周初，美国公布的许多数据不好，周四公布的周初请失业金人数数据非常好，但周五公布的去年四季度gdp数据又很差。 总体来说，上周的数据几乎对美元不利。

周一稍后，美国将公布2月份的个人收支数据和2月份的个人客户支出( pce )指数。 这些资料非常受到联邦储备系统理事会的关注。 因为美国是费用型国家。 关于pce物价指数，这也受到联邦储备系统理事会的关注，其重要性高于cpi。

pce指数的编制方法更灵活、合理，而且其中一些项目的权重与cpi相差不大。 在pce的各个项目中，住宅费用的比重稍低，而且变动不太可预测的能源和食品项目也稍低。 另外，医疗项目的比重相对较高。 笼统地说，pce从顾客支出的角度考虑问题，所以比较合理。

“非农”袭来

本周美元的一大看点是周五公布的3月份非农就业数据。 在此之前，我们将首先在周三公布3月份的adp民间就业数据。 周四还有周初请失业金的人数。

在所有就业类数据中，非农数据最重要。 目前市场普遍预计美国3月非农就业人数25.0万人，不如2月的29.5万人，3月失业率仍为5.5%。

联邦储备系统理事会目前正在讨论提高利率，但希望再看一次经济指标。 在所有重要的经济指标中，就业类指标及物价指标必须位于最前列。 在目前的情况下，由于油价扭曲了物价指标，就业指标的重要性可能比以前更高。

在就业指标中，联邦储备系统理事会关心的不仅仅是就业人数和失业率，还有平均工资的涨幅。 在美国过去十多个月的情况下，就业岗位增加了可喜的人，但薪资增长非常缓慢，这通常隐含着就业增长的质量。

如果本周美国的就业指标和预期一样，或者比预期稍强一点，美元就容易持续上涨。 前期美元下跌的首要原因是市场当时降低了联邦储备系统理事会对加息的预期。 如果就业情况顺利的话，未来的联邦储备系统理事会相关人员在发言中没有理由故意含糊或柔和。

希腊的问题蚕食着欧元

欧元这几天有所调整，本周一齐回升至1.0837美元，高于上周的1.1052美元累计回升至200多个基点。 回调的宽度仍然很平稳。

阻碍欧元走势的主要原因是，耶伦发表了稍强硬的言论，而希腊问题正处于信息多发期。 此外，沙特阿拉伯空袭击也门可能也抑制了欧元。 因为一旦发生地缘政治混乱，资金容易流向美元和日元，流入欧元的情况相对较少。

希腊政府官员和该国债权人代表上周末在布鲁塞尔举行会谈，希腊希望向债权人提出更广泛的条件，说服希腊渡过难关恢复经济。 希腊的要求无非是降低借款利率，延长还债期限。 另外，希腊只希望在经济增长状况良好的情况下支付利息，作为债权人(第一是“三驾马车”)，我们希望看到希腊提出的改革计划切实可行。

周一外界媒体报道，上周五的谈判不太成功。 这个结果没有出乎大多数人的意料，但仍然构成了对欧元的压制。

希腊问题有时会干扰欧元的走势，但欧元光靠希腊因素可能不容易大幅下跌，但另一个重要原因是德国的经济指标非常美丽，这大大抑制了欧元的过度下跌空之间。 德国经济之所以表现出色，是因为欧元汇率长期下跌，给出口导向型的德国经济带来了巨大的利益。