“两大新政助推扩容 创业板年融资额或超500亿”

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经过记者赵笛

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对上周五证券监督管理委员会公布的新政权中，最高涨幅接近两倍的创业板来说，可能不是好消息。 ——优先股关闭，优质企业上市，创业板乏力，关于“二八转换”的呼声再次高涨。 降低创业板ipo门槛，进行再融资，是直接从创业板“采血”，不允许借壳上市，让成绩不好的股票如履薄冰。

市场化改革将在放开各项资金手脚的基础上，彻底改变创业板的生态。 证券监管委员会密集新政，给创业板带来了哪些变化？

3月21日，证券监督管理委员会发布了一揽子改革方案，创业板市场改革也是其重要组成部分。

据《每日经济信息》记者观察，证券监督管理委员会发言人21日表示，修订后的创业板首发管理办法取消了营业收入或净利润持续增长的硬性要求，允许收入在一定规模以上的公司以短短一年的利润记录上市。

有分析人士表示，财务准入标准放宽后，创业板供给激增，打击了整个创业板评价体系，“物以稀为贵”的创业板一去不复返。 记者初步计算，创业板上市条件放宽后，年融资额超过500亿元。

证券监督管理委员会否认创业板“放水”

3月21日，证券监督管理委员会公开发布《首次公开发行股票并在创业板上市的管理办法》修订本(以下简称创业板首发管理办法)和《创业板上市企业证券发行暂行管理办法》征求意见。

据拆解人士认为，创业板市场改革方案中，两大变化将导致创业板大幅扩张。

首先，证券监督管理委员会发言人表示:“将修订创业板初次管理办法，适当放宽创业板初次财务准入指标，取消持续增长要求，简化发行条件，进一步加强对创新型、成长型公司快速发展的扶持力度。”

传统创业板最初的管理方法为公司规定了两个财务准入指标。 也就是说，“公司营业收入必须增长30%，或者净利润持续增长”，部分业绩波动较大，或者未来增长潜力较大，但目前利润水平较低的公司很难在创业板上市。 与此相反，修订后的创业板最初的管理方法取消了营业收入或净利润持续增长的硬性要求，允许收入在一定规模以上的公司以短短一年的收益记录上市。

证券监督管理委员会发言人否认创业板意味着“放水”，称“这是推进股票发行登记制改革的重要一步”。

其次，证券监督管理委员会发言人表示，此次改革将停止实施《创业板推荐工作指引》(以下简称《指引》)，创业板申报公司将不再局限于9个领域。

创业板上市不设立盈利指标

那么，创业板引入新的发行规则后，ipo年融资规模会发生什么样的变化呢？

根据东财网的数据，截至3月23日，今年以来，a股发行了48只新股，首发募集资金223.88亿元。 全年首次任职工资为995.05亿元，也就是说全年首次任职工资占全年的22.5%。

据《每日经济信息》记者统计，今年以来，共有24只创业板在新股上市，总募集资金84亿元，平均募集资金3.5亿元。 另一方面，从2009年10月30日创业板首次上市到去年10月30日的一年间，创业板上市企业数量达到134家。 加上今年创业板新股平均募集3亿5000万元，以及常规全年创业板新股上市数，创业板年募集总额可达469亿元。

假设目前创业板为379家上市公司，其中三分之一的企业实施再融资，每家公司仅融资4000万元，则年再融资额将达到50亿元。

随着创业板上市门槛的放开，创业板年上市企业数量有望大幅增加。 综合以上两个数据，创业板市场年募资规模将超过500亿元。

截至2009年3月20日，证券监督管理委员会公布的《创业板发行监督部首次股票申报公司基本新闻情况表》显示，共有17家创业板公司通过考核，另有215家正在等待考核。

在谈到a股放松创业板上市条件时，熟悉港股的投资企业负责人向记者表示，在香港、美国等成熟市场，一家企业很难在主板上市，但在创业板上市的指标不高。 例如，一家公司要在香港证券交易所主板市场上市时，表示:“有三年以上的营业记录； 全年利润5000万港币，最近一年在2000万港币以上； 市值最低在1亿港币以上”等要求，但香港证券交易所对创业板上市的企业不设最低利润要求，只要求拥有最低24个月的活跃营业记录，市值在4600万港币以上等。

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同步广播

证券公司、创投分餐创业板扩张大餐

经过记者赵笛

有分解者表示，由于创业板面临大幅扩张，证券公司有望获得越来越多的推荐项目，从而获得越来越多的承销费用。 《每日经济信息》记者观察到，上周五，证券商股平均涨幅达到4.91%，明显超过各指数。 其中，东北证券( 000686元，收盘价15.95元)涨停。

从年报数据投资领域业务占营业收入的比例来看，山西证券排名第一，为22.9%，其次为太平洋，投资领域业务占收入的比例为17.6%，第三位为国海证券的16.72%，第四位为西南证券的16.37%。

值得观察的是，证券监督管理委员会表示“允许发行人不雇佣保荐承销机构自行出售股票，降低融资价格”。 解体者认为，这将对主导创业板增发的证券公司产生不利影响。

不仅证券公司的股票，创投企业也会越来越分享投资公司上市后的溢价红利。

目前，在a股排队上市的企业达700多家，许多拟上市公司的股东名单上均有创业企业的身影。

例如，知名创投公司大众通用的参股企业深圳创新投投资了金一文化。

另外，电光媒体的全资子公司中，也有不少企业计划朝创投参股上市。 迄今为止，达晨创投投资了a股爱尔眼科、亿伟锂能源、网宿科技等多家上市公司。 据电媒体年中报报道，截至报告期末，晨创投管理的投资项目达190家，其中ipo候投项目19家，管理资产规模120亿元。

目前，a股企业中，鲁信创投、电广媒体、中航投资、大众公共等很有名。

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积累了60倍高评价风险的创业板会出“仙股”吗？

经过记者赵笛

“仙股”是指1元以下的低价股。

年末以来，创业板逆袭主板的走势急剧增加。 分解者认为由于新股发行暂停，创业板的股票享有“稀缺价值”的利益。

但是，有分析人士认为，未来随着创业板的大幅扩张，创业板目前的平均股价可能会达到60倍，甚至“崩盘”，创业板也有可能出现“仙股”。

创业板指在15个月内上涨168%

年8月以后，ipo事实上暂停了一年多。 全年，a股都没有重启ipo。

《每日经济情报》记者观察到，去年12月4日，创业板指数探底585.44点以后，反弹持续，上升至2月25日的最高1571.40点，约15个月上升168.41%。 其中，股价翻倍的创业板股票达到200家。

分解相关人士认为，创业板股价上涨的主要原因有三个。 首先，在经济有限的背景下，市场整体资金状况较差，有限的资金最终流向了市值小的创业板。 其次，经济面临转型，新兴产业未来前景广阔，而创业板股票恰恰是新兴产业企业众多，自然备受资金关注第三，在新股上市长期不足的背景下，有限的资金只能在有限的旧股中游走，反复推高创业板的股票和指数。

市盈率“高处不胜寒”

《每日经济信息》记者观察到，截至目前，创业板股票已达232股。 分解人士认为，随着创业板发行新规的出台，创业板发行先转为注册制，许多公司打算在创业板上市，但许多新股上市必将严重冲击现有创业板市场。

《每日经济信息》根据wind数据，截至去年3月21日，创业板用整体法平均市盈率达到61.13倍。 其中，市盈率最低的双林股为20倍，市盈率最高的大卫·视频达到2300倍。

而且，中小企业平均市盈率为36.76倍，上证a股平均市盈率低至9.33倍，创业板的市盈率可以说是“高处不胜寒”。

a股估值明显高于港股

数据显示，香港证券交易所约200股可交易创业板股票中，股价不足1港元的“仙股”达到149家。 《每日经济信息》记者观察到，在a股创业板中，最便宜的一只向日葵的股价目前也只有4.07元，最高的东方网络力度达到150.01元。 3月21日，总交易额最高的乐视网为5.06亿元，交易额最低的新宁物流为532万元。

分析师认为，以上数据表明，a股创业板估值明显高于港股创业板估值，a股创业板估值是形成为新鲜事物的“钱多股少”结构和首要因素。

未来，随着众多创业板上市，有限的资金将在流动上分化，业绩好、主题素材好的创业板企业备受市场青睐，业绩差、想象力差空之间的小企业将被市场遗忘，届时，创业板

创业板改革六大措施解读

适当降低财务门槛

第一项措施:取消持续增长要求，允许收入在一定规模以上的公司以一年的收益记录上市

影响解读:越来越多的公司发行上市，有利于对冲击市场资金面的“不良”创业板公司或增加违约加强监管的证券公司股票和创投概念股

扩大范围

第一项措施:创业板公司的申报公司不再局限于9个领域

影响解读:创业板进一步扩大，其他领域的高质量股票也可以上市，已经上市的高估值股票受到压力

建立符合创业板优势的再融资制度

第一项措施:创业板公司允许公开增发、配股、定向增发、可转换债务等多种融资渠道的发行人不雇佣推荐、承销机构，自行出售股票等

影响解读:规范创业板再融资，减少“日元”对市场的影响； 利润首发，资产负债相对较高，超募资金枯竭，还有不少剩余的创业板股票

完全创业板收购重组制度

第一项措施:对于定向增发并购，可以适当放宽对利润的要求

影响解读:创业板上游下游、同领域合并收购增多； 没有利润限制，就容易收购不良资产，侵害小股东的利益

完整的新闻披露规则

第一项措施:以新闻披露为中心，改善新闻披露的文案和质量。

解读影响:加强监管。新闻公开更加透明，投资者对风险和机遇的把握能力提高

更严格的退市制度

第一个措施:不允许借壳上市，抑制投机炒作

影响解读:壳子失去价值，成绩不好的股票投机失去生存基础