“A股6月巨震震源：多家不利因素重叠”

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经过记者朱秀伟韩海龙实习记者何炳辉

6月，“六绝”。 6月的a股大地震，各类投资者已经亲身体验过，巨大地震的震源是什么？

分析师表示，从市场行情来看，今年端午节以后，a股加速下跌，再现了2008年的“端午抢劫”。 从直接诱因来看，如果银行体系在钱难、资金价格高的企业、a股流动性受影响的更深层次分解，宏观经济数据将比预期差，人们开始担心“弱复苏”将发展为紧缩。 此外，由于qe退出预期的加强导致周边股市暴跌和ipo重启的不确定性等因素的叠加，引发了6月的a股大地震。

市场行情回顾

6月巨大地震惨案:a股市值蒸发3.5万亿元

6月的a股被称为好莱坞电影，充满了惊悚、戏剧性的元素，恐慌、幸运等情绪交替出现。

6月24日、25日，上海综合指数连续2个交易日100点暴跌，软化了不少投资者的脚步，但25日下午上海综合指数转红，收下了长阴影，令投资者望而却步。 在这样的“过山车”行情下，a股市值当月蒸发了3兆5000亿元。

24日一天蒸发1.3万亿美元的市场价格

暴跌、回购、暴跌、回购成为6月后半期a股的主旋律，但汇率上涨、政策见底、整数谷底未能阻止a股下跌。

6月24日，上证指数下跌100点，跌幅达5.3%，深成指最大跌幅更是超过7%。 这样等级的历史性下跌更要追溯到年11月12日，当天上证指数下跌162.3点，跌幅为5.16%，这个大阴线也宣告了从a股年7月开始的牛市结束。

25日，上证指数盘中一度超过100点，下跌近6%。 《每日经济信息》记者表示，大多数分解者认为，在指数单日跌幅超过5%、连续两天超过10%的情况下，行情多见高位初期和下跌直播。

在下跌中投资者自嘲，a股指数为股东轮流庆祝生日，但庆祝的年代太久远了，哪一天还没有产生现在的投资者呢？

值得注意的是，25日下午指数上演了v型反转浪潮，上海综合指数1849.65点收于6月底。 指数的反转显然是由资金驱动的，24日，25日的各投资者论坛上有许多发表所谓文案市场的文章。 深圳许多私募相关人士也向记者表示，在大跌之前空呆在仓库或轻仓中，等待时机。

数据显示，5月31日，沪深两市总市值为247755亿元截至6月底，沪深两市总市值为212812亿元。 这意味着6月以来，沪深两市总市值蒸发了约3.5万亿元。 另外，6月24日的一天，a股蒸发了1兆3000亿元的时价总额。 从25日的低价来看，a股市值的最大蒸发额约为5万亿元。

“一元股”日益壮大

那一年，转型概念股创新高的时候，万亿格市值的蒸发到底从哪里来？ 对于拥有煤炭、有色股份联合体的古股来说，心里有很多东西。

根据申万领域的数据，煤炭开采领域的指数在2月初与a股走势同期创下约4500点的新高后下行，6月进一步从3434点至2600点左右加速下跌。 即使在a股略有好转的5月，该指数仍在衰退。 另外，申万有色金属指数也在6月从3000多点下跌到不足2400点。

阳泉煤业( 600348，收盘价9.04元) )曾是周期股称霸市场时的明星股，曾在9个交易日上演股价翻倍的表演。 但25日阳泉煤业股价创8.08元/股新低，与企业年初17.3元/股高位相比已经腰斩，企业股价接近2008年上海综合指数创1664.93点时的股价水平。

与煤炭开采指数去年以来的下跌趋势比较，过去的稀土有色龙头股包钢稀土( 600111，收盘价20.87元)，年初依然风光明媚。 但是，曾经的100元股现在股价也只是历史的“尾巴”，最近19.74元/股的下跌创下了该股3年来新低。

另外，随着a股下跌，1元股票集团日益壮大，截至6月底，股价低于2元的股票接近20股。 值得注意的是，1元低价股中钢铁股多，破格股多。 山东钢铁目前股价1.59元，每股净资产1.997元的； 安阳钢铁目前股价1.60元，每股净资产2.83元； 马钢目前股价1.60元，每股净资产2.95元。

周期股低迷的理由是什么？ 一位私募在最近接受《每日经济信息》记者采访时表示，自今年以来没有接触过周期股。 对于周期股低迷，深圳龙腾资产管理企业行长吴险峰认为，这仍是经济结构调整所致，结构调整短时间内许多以前流传下来的产业股估值持续下降，目前仍处于清仓阶段。 海南宏润投资黎仕禹也表示，周期性板块在经济下滑时缺乏业绩支撑。 这是因为不断创新低。

资金的动向

罕见的“缺钱”令人害怕a股重启ipo，预计资金方面将出现紧张

“截至6月28日，所有金融机构的准备金余额为1.5万亿日元左右，是正常支付清算诉求量的两倍以上。 而且存款准备金率一直在20%左右，支付首付充裕。 ”在年陆家嘴论坛上，银监会主席尚福林这样说道。

关于备受瞩目的银行间市场流动性紧张的问题，尚福林表示，已经开始缓和。 他的态度再次让他刮目相看，银行体系的“缺钱”吓走了真正脆弱的a股。

“上周，银行间的贷款利率上升到两位数。 我们认为这是危险的信号。 6月下旬a股走势大幅跟随同业借贷利率的波动起伏。 a股下跌最剧烈的时候也是同业拆借利率暴涨最剧烈的时候。 ”来自深圳的证券公司战略解体师对《每日经济信息》记者这样说道。

年6月20日上海shibor隔夜利率升至13.444%的高位，而在2008年全球金融危机最严重的时候，伦敦shior隔夜利率最高也有6.88%，足见此次“缺钱”的疯狂。

那么，“缺钱”如何影响a股呢？

据一家机构称，随着银行间流动性急剧紧缩，投资者对宏观流动性的期待提高，投资者开始担心中央银行和金融系统的杠杆作用。” 而且，“缺钱”直接影响银行股，银行股对a股指数有重要影响。 6月24日、25日，多家银行股跌停，上海综合指数25日新低。

最坏的时刻可能已经过去了，但很多受访者表示，流动性短期内很难明显好转。 例如，预计7月初在银行存款准备金支付时，将上缴约6000亿元的金额，在资金方面将再次迎来考验。

兴业证券战略分解师张忆东对7月的a股市场持中性谨慎态度，认为流动性难以改善。 另一个可能导致流动性紧张的原因是，美国退出qe的预期有所加强，资金有加速流向新兴市场的迹象，这也对a股来说是利好空。

通过重新启动ipo改变资金供求预测

分析师表示，虽然宏观经济层面的资金链紧张，但a股的资金供求也不乐观，首先是ipo的重启。

“据一项统计，目前已参加会议但尚未发行的公司有83家，募集资金预计将达到600亿元。 这对a股来说绝对是个大数目。 ’来自深圳的私募基金用数据表达了他的担忧。

安信证券程定华博士表示，今年有他们年初未预料到的因素，这一因素加强了整个风险偏好的解体。 这就是融资融券。 融资券去年上市后，他们认为影响不大，认为是双向影响，结果发现影响是单向的。 市场整体风险偏好上升时，大家拼命融资，今年5月a股市场融资总规模近600亿元，去年年融资规模700多亿元。

“目前行情已经走弱，未来融资持续买入的可能性锐减，资金供给减少，相反大小非减持增加，目前又有重启ipo的预期，因此资金有可能重新筹集，未来a股资金面将更加紧张。 ’前面提到的深圳私募表达了他的担忧。

另一方面，根据安信证券的数据，5月融资流入资金为596亿元，设立私募股权新基金的份额为104亿元，qfii和rqfii新增额为136亿元，简单推算，a股5月的资金供给为836亿元。 另一方面，从5月资金诉求来看，个人投资者银证转账流出315亿元，增发配股450亿元，二级市场股东减少81亿元，大额交易减少335亿元。 简单估算，a股5月资金诉求额为1181亿元，5月a股资金短缺额为346亿元。

分析师表示，今后随着行情减弱，融资购买力将大幅减少，连续下跌的a股也无法对场外资金形成短期吸引力。 证券监管委员会上周表示，“最近4个交易日的专业机构投资者购入23亿元左右”，但杯水车薪。 在整体资金紧张的背景下，ipo重启后，a股资金面将比银行间市场更加紧张。

拆迁师:成长股目前正在“围城”

许多投资者因本轮下跌而遭受巨大损失，但一些人因股票进入套期保值时代而大赚一笔。

“巨大的振幅，无论是日内交易的短客还是创造趋势的人，6月对创造空的人来说都是天堂”。 在与记者的谈话中，某股期货投资者掩饰不了兴奋。 因为光是他期待的空就让他发疯了，一点小保证，对冲交易者也同样获得了不错的收益。

“我们一直满仓库”，来自一家证券公司的自营投资经理也同样兴奋不已。 因为他不仅没有损失，资本金也创下了历史新高。 他说:“其实做法很简单，只要在股指期货上放上空清单，满仓买入股票，组合起来战胜股指期货就能赚钱。 例如，今天的股价期货下跌，我在股价期货中赚了30万美元，但在现货下跌，我的股票组合损失了20万美元的情况下，最终赚了10万美元”。 他进一步说。 另一方面，关于集团内的个股选择标准，他表示选择高成长股，没有一只以前流传的周期股。

与代表高成长性股票的创业板相比，6月26日上涨了5.51%。 上述证券公司自营投资经理认为:“在目前市场优先增长的股票背景下，可以实现以股票组合盈利，甚至以期指空为单位盈利的双赢局面。”

分析师认为，在融资融券、期指等对冲工具广泛运用的背景下，a股的盈利模式发生了变化，投资者也必须与时俱进。 但是，随着中报披露期的到来，成长股的风险也不小。

兴业证券首席战略分解师张忆东认为，7月开始进入中报披露期，成长股利润进入验证期。 从1月~5月工业公司利润数据和发布936家中报业绩预告的企业情况评价来看，市场整体利润增长比较平稳。 目前，成长股股价已经暗示了较高的增长预测，因此中报行情有分化风险，特别是创业板有可能遭遇寒风。 他用《围城》比喻说:“首先，城外的人能进去的人进来了。 在相对排名游戏的规则下，成功推翻了理念，周期股的粉丝们义无反顾、下课了； 其次，城市里的人开始烦躁，想出去。 特别是ipo重启、中报验证期、减持压力等累积冲击，会在某个时间点选择发散。 ”

热点焦点

8只权重股创下4年来新低私募，提议进入医药股“避风”

最近，权重股再次成为市场主导力量，特别是上周惊险的“过山车”行情，权重股表演精彩，金融房地产两大板块在此次行情中脱颖而出。

据《每日经济信息》记者观察，截至上周五，a股总市值排名前20位中，有8股创下近4年新低。 而且都是权贵股，其中7股都以“中”字开头。

值得注意的是，在上周五收盘价的前半个月，中国石油( 601857，收盘价7.61元)、工商银行) 601398，收盘价4.02元) )等权重股目前万手大书，其中工商银行全天在万手以上的购物共近20件。

金融资产股成为上涨的主力

从领域板块来看，以金融房地产为代表的权重股无疑是上周五行情的主力。

通信数据显示，上周五行情中，涨幅前四位的板块分别为银行、证券、保险、房地产，平均涨幅分别为3.77%、3.29%、2.11%、2.00%。

从对上证指数的贡献度来看，上证指数贡献点数排名前五的个股为工商银行、中国石油、农业银行、招商银行和中国银行，分别贡献7.87点、5.77点、2.52点、1.71点和1.67点。 贡献深证成指分数前五位的股票分别为万科a、宏元证券、平安银行、五粮液和黄金螳螂，分别贡献46.45点、11.65点、11.63点、11.53点和9.78点。 金融和房地产个股明显占据首位。

6月以来，上证指数开始大幅调整，上周创下近4年来的新低，金融房地产无疑是其中最大的推动力。

从近期每周公里和月度公里来看，金融指数跌幅分别为10.05%和22.33%，房地产指数跌幅分别为3.19%和15.94%，同期上海指数跌幅分别为4.53%和13.97%。

众所周知，金融和房地产一直是市场整体权重最大的领域板块，其大幅下跌和上涨是市场最大的“重担”和“动力”，自然主导着这个“过山车”的行情。

面对此前市场暴跌，龙腾资产董事长吴险峰认为，这是因为如果资金利率水平过高，资金紧张，银行价格就会上涨，银行股自然会做出反应，从而进一步影响房地产。

针对上周五短期暴涨，宏润投资总监黎仕禹对《每日经济消息》记者表示，提高地产股以放开融资政策为首要，但周末证券监管委员会透露了这一消息。 关于工商银行和中石油这样的股票上调，可能是汇金加息的结果。

8只权力股创下4年来新低

《每日经济信息》记者观察到，截至上周五，a股总市值排名前20位的股票中，有8只曾一度跌至近4年新低。 这8只股票都是权重股，其中7只都以“中”字开头。

记者根据通达信数据，在市值排名前20位中，近4年来最低的1股分别为中国石油、中石化、中国人寿、中国神华、中国平安、交通银行、中信银行、中国太保，共计8股。 其中，跌破净利润的股票有中石化、交通银行、中信银行3股。 值得观察的是，中国石油和中国人寿自上周a股上市以来创下历史新低。

在最近的这个行情中，最引人注目的不就是市值最大的两家企业中国石油和工商银行吗？

中国石油是目前a股市值最高的企业，市值达到1.23万亿元。 但是，这家曾经被称为“亚洲最赚钱的企业”的企业，6月以来相继出现股价创新，6月份全月跌幅达到9.29%，股价一度创下7.08元的历史最低，接近6.02元的每股净资产。

工商银行是另一家市值超过万亿的上市公司。 上周，股价很戏剧性。 首先是系统崩溃，引起了“缺钱”的风波，引发股价暴跌后，26日引发了“发红包”的质疑。 周五又被神秘资金盯上，股价大幅上涨。

更值得观察的是，上周五收盘价前半个月，中国石油、工商银行等重头股票纷纷出手，市场整体表现持平。 其中，工商银行全天超过万手的采购共有近20件。

关注金钱不足和ipo重启预期的推移

从市场整体行情来看，权重股对指数的影响确实是决定性的，可以说正是成也权重股、败也权重股。

去年12月，上证指数曾在金融房地产等权力股的带动下，走出波澜万丈的蓝筹行情，那时投资者一时震惊，“价值投资”终于到来。 然而，时隔半年，上证指数在权力股的带动下创下4年来新低。

但是，与以往不同的是，创业板指数在这场下跌中非常耐跌。 6月的1月，创业板指仅下跌5.72%，远低于同期上证指数超过10%的跌幅。 但这在权重股暴跌面前苍白无力，对整个市场指数的影响几乎可以忽略不计。

上周五似乎有反弹的势头，但“只赚指数也赚不到钱”让许多股东困惑不已。 那么，后市的大盘表现会怎么样呢？ 我们如何抓住机会？ 关于后市场走势评估，黎仕禹向《每日经济信息》记者表示，后市场应如何放在第一位，是ipo重启和“缺钱”两件事的发展。

对于投资的建议，黎仕禹还认为，只要投资风格比较稳健，就可以关注医药板块； 如果风格激进，军工板块也值得关注； 关于周期性的股票，暂时不建议参加。 今后的机会不太大。

龙腾资产董事长吴险峰表示，后市走势如何，这要看经济能挤入多少泡沫。 如果泡沫不大可以解决的话，金融股下跌空之间就不大了。 相反，不排除如果泡沫过大、资金价格高的企业持续下去，一些金融机构的业绩会出现问题。 关于投资，他提出短期内可以关注新兴产业。