“希腊大选牵动全球神经 留在欧元区呼声渐涨”

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经记者王砚丹张雨杨可瞻

“去还是留”本周末，所有希腊公民都用选票做出了自己的选择。

作为世界上最古老的文明国家之一的希腊，在加入欧元区十年后，真的要用退出的方式借款吗？

答案可能已经知道了。 在欧洲央行最近发表的欧元区状况假设报告中，没有提到希腊退出的可能性。 此后，希腊神话上演，希腊股市回升反弹，希腊雅典ase综合指数本周四上涨10%以上，迎来希腊大选。

希腊国民“不想退出欧元区”

经记者王砚丹

地中海的夏天很晴朗，很少下雨。 阳光日，蓝天大海，悬崖上满是白色的小房子，本来是希腊一年风景如画的好时期，但在选举中谁也欣赏不了了。

本周6月17日，生活水平明显下降、内心彷徨不安的希腊人将通过选举进行投票，决定希腊是否会继续留在逐渐沦陷为“鬼城”的欧元区圣城。

目前，希腊各党正在为选举进行最后一战。 这两天报纸的头版头条都是关于选举的新闻，各党派领导人的肖像也常见于报纸的边缘。

希腊人都知道6月17日是决定自己乃至子孙后代命运的时候。 但是，没有体力可以自信地认为自己的选择是完全正确的。 对于希腊的选举，民众与其说充满期待，不如说茫然和害怕。

“这似乎到了庞贝的末日，”爱丽丝·卡兹特法说。 他刚拍摄了一部关于希腊危机的纪录片《从债务到疯狂》，备受瞩目。 “现在希腊人的夜生活更疯狂，更不起眼。 因为谁也不知道未来会怎么样。 当你一无所有，不知道明天会发生什么的时候，醉生梦死是逃避现实的最好方法。 ”

忧郁在希腊蔓延

事实上，对大多数希腊人来说，他们最关心的不是哪个政党赢得选举。 因为他们更清楚，无论谁赢了，在未来几个月甚至几年，庞大的债务都注定会让他们的生活变得不好。 他们最关心的是国家什么时候能复苏，什么时候能给他们稳定的未来。

乔尔诺斯告诉记者，他27岁，是主修经济的学生，对未来的不明感已经到了令人窒息的地步。 前几天，他刚刚放弃了开酸奶店的计划。

“忧郁的情绪在我所有的朋友之间蔓延。 更确切地说，它蔓延到了所有希腊人之中。 他们不停地说“我受不了了”。 小事件可以让我们情绪失控。 所有的消息听起来都是坏消息。 ”

乔尔诺斯和许多来自深债危机国家的普通人一样，在当地银行开设了账户。 “我不知道要不要汇款，但我不想有一天变得更穷。 ”

雅典大学公共管理专业教授尼克·霍拉帕斯的情况有点好。 但是，他依然常常感到悲伤。 “我的工资锐减，生活中没有酒店和歌剧了。 唯一的好处是你不再开车了。 因为汽油太贵了。 但是，那个会锻炼身体。 ’增税几次后，希腊汽油达到了每加仑8.2美元。

随着选举的临近，希腊政治空的空气突然变浓，左翼和右翼势力更加剑拔弩张。 上周，右翼政党金色黎明党发言人殴打左翼女成员泼水，向当局发出逮捕令后被逮捕。

但是，除了什么样的政治狂热之外，希腊普通市民的生活至少表面上没有什么变化。

每天早上，有点失业的希腊人坐地铁去郊外买菜。 洋基和思科，50多岁的失业夫妇说，他们现在不能接受失业救济了，贷款还没还完，只好停止还款，挑连肉都最便宜的买。 “未来，那是无法想象的。 ’他们说。

随着气温的上升，无所事事的希腊人选择了进入咖啡馆——同样因为便宜，运气好的话可以吹免费空调，也可以呆在家里不胡思乱想。 另一个年轻人喜欢去海滩，很受防晒霜的欢迎。

“海滩可能是我们唯一可以享受的东西。 ”一位办事员说。 “因为是免费的。 现在能省的开支都要省。 ”

谴责政府的不作为

希腊人信奉先哲苏格拉底的名言。 生活永远比政治大。 虽然他们看不到未来的方向； 但这并不意味着他们对政治一无所思。

在6月17日选举结果稳定下来之前，谁也不知道哪个政党最终会获胜。 但是，在目前的情况下，很少有希腊人打算退出欧元区。

一位名叫乔伊·怀恩斯坦的美国记者这两天在雅典进行采访。 他于6月13日抵达雅典，与出租车司机、市场交易员、当地记者等各种各样的人进行了交谈。 采访结果显示，谁也没想到希腊会退出欧元区。 因为“希腊人不想要这个”。

“每个希腊人都说退出欧元区是希腊的巨大灾难，那意味着第三次世界大战的到来。 ”葡萄酒斯坦说。

希腊人的态度为齐普拉斯最近的支持率暴涨做出了完美的脚注。 这位37岁的左翼联盟领导人是选举中最年轻的候选人。 他发誓要推翻救助计划，但把希腊留在了欧元区。 而且，他承诺将银行国有化，停止私有化，冻结其他国家要求实施的紧缩政策。 这得到了希腊人的共鸣。

另一个震惊韦恩斯坦的是希腊人对欧盟的态度和对政府的仇恨。

“很多希腊人不会将自己的状况归咎于欧盟的结构，而是责备自己的政府。 ”怀恩斯坦说:“希腊人谴责政府的不作为，谴责贪污、官僚主义，谴责有钱人无休止的逃税。 有这种想法的人大多受过良好的教育。 希腊人似乎对他们的领导人相当生气，他们认为债务只是腐败政治体系的副产品。 因为从这个意义上说，即使回到德拉克号上，他们也觉得无法处理任何问题。 ”

对社会充满不满，对自己的生活和未来完全迷茫，什么也做不了——选举前的希腊，凝固在这样的水坑里。

/政治局势/

反紧缩政党获胜的希望不大

经过记者杨可望

希腊选举虽然不是愉快的事件，但并不影响推测结果的表里。 正面，希腊留在欧元区，但必须遵守欧盟制定的紧缩计划，另一方面，希腊有退出欧元区的危险。 由于失去财政赤字，人们可能什么都没有了。

保守党组阁的可能性更高

现在新民主党、激进左派政党联盟( syriza )、泛希腊社会主义运动) pasok )是希腊最主要的三大政党，三党也是首次选举得票率前三。 三党的党首是萨马拉斯、齐普拉斯和优衣库。 从政治主张来说，新民主党和pasok在财政政策方面支持希腊采取紧缩财政的措施，接受欧盟的资金支持。 相反，syriza为了迎合希腊民众的心理，此前强烈抵制紧缩政策，威胁要立即取消欧盟救助协议。

回顾今年5月的初次选举，可以发现三党之间几乎难以伯仲。 作为议会第一党的新民主党，获得了18.85%的选票。 此外，syriza和pasok分别获得16.78%和13.18%的选票。 但是，由于三大政党没有就组成政府达成一致，希腊决定于6月(本周末)再次举行议会选举。 希腊选举前最近的民调显示，新民主党和syriza的民意支持率依然相同。

事实上，如果syriza成为最后的赢家，对希腊乃至整个欧元区的负面影响将远远大于其他两党。

据悉，今年6月初，syriza领导人齐普拉斯确定，如果选举获胜，将取消救助协议。 换言之，如果不多次重复原定的救助计划，希腊政府将停止外部官方融资。 这样，希腊政府无法偿还债务，很快就会陷入无序违约。 由于持有大量希腊国债，欧猪四国(意大利、西班牙、爱尔兰、葡萄牙)银行不仅陷入挤兑，金融资产价格也面临崩溃风险。

与本周末的选举结果相比，长江证券宏观集团对《每日经济信息》记者表示，新民主党和pasok组阁的可能性较低，这意味着希腊退出欧元区的可能性较低。 雅典通讯社最新的民意调查显示，65%的人同意留在欧元区。 另外，欧洲央行的最新报告没有假定希腊将退出欧元区。 这是明显的含蓄，希腊退出不在央行考虑之内。

如果新民主党和pasok组阁，会支持紧缩政策，但有可能与三驾马车重新谈判救助条款，如要求尽量缓和紧缩计划等。 但是，如果syriza上台，其结果并不一定是希腊退出的。 syriza注意到以前由于过于强硬而导致舆论支持下降，最近越说得到援助就不一定会退出欧元区，其口风就变了。 这表明即使上台也有可能与三驾马车重新谈判，过去的反紧缩角度也有可能改变。

长江证券宏观集团认为:“希腊的民众情绪左右着希腊的政治走向。” “如果希腊人能够理解退出的弊端远大于利，对该国未来紧缩计划的接受将会顺利进行。 事实上，希腊留在欧元区每年可以维持7%的财政赤字，但一旦退出，赤字将为零。 换言之，希腊每年接受7%~8%的财政紧缩，使养老金等急剧减少，对民众无益。 ”。

其实，如果你注意syriza的政治需要，就会发现他的话充满了矛盾。 例如，该党要求取消救助协议，采用基于增长和就业的新方案。 但是，希腊坚持要留在欧元区。 因为欧盟会提供救援。 但是，希腊放弃救助协议显然等同于退出欧元区。 因为放弃紧缩的代价超出了德国等核心国家利益的界限。

希腊选举结果的三个假设

根据高盛高华的最新报告，对希腊的选举提出了三个假设。 是希腊勉强应付，还是迅速退出，还是慢慢退出？ 第一个假设是，6月17日选举产生的希腊新政府不会选择退出欧元区，也不会无条件接受现有的救助协议。 这将中止对欧元区三驾马车的救助，但如果希腊银行能继续获得欧洲央行的融资安排，希腊不一定退出欧元区的假设2中，如果希腊退出欧元区，推出自己的货币，欧洲央行将退出欧元区 希腊与资本市场隔离，让政府实现基本现金盈余的假设3中，目前没有退出希腊的法律机制，但实际上可能可以通过希腊银行拒绝加入欧洲央行的融资安排来实现。 希腊终于慢慢退出。 从可能性方面来看，假设1最有可能，顺序为假设3和假设2。

那么，三个假设分别会对希腊的政治和经济产生什么样的影响呢？ 高华高盛表示，在勉强应对的情景下，希腊是欧元区的一部分，但政府将因来自欧元区的救助计划资金枯竭而面临更大的财政压力。 在这种情况下，欧元区紧缩措施最终将付诸实施。 关于宏观经济，预计整个欧元区将衰退，年增长将低于趋势水平，但衰退程度与2008-2009年不同。

如果希腊迅速退出，欧洲央行有可能停止向希腊注入流动性，切断该国银行从欧洲央行的融资渠道。 这样，希腊将被屏蔽在欧元区之外。 在这一冲击下，希腊暗淡的经济前景将蔓延到欧元区其他地区，除非能建立可靠的防火墙。 希腊央行将全面挤兑，西班牙部分银行体系将面临压力。 从经济影响来看，即使政策当局实施了有力的应对措施，希腊退出对欧元区其他地区的连带关系也可能会使欧元区的gdp最多下降2个百分点。 另外，如果解释以希腊为中心建造的防火墙是无效的，则有可能会引起欧元区崩溃的风险。

最后，如果希腊缓慢退出，理论上希腊当局可能会试图将该国的存款与其他地区的欧元存款以1:1挂钩。 关于经济影响，因为被排除在希腊之外的决策是欧元区主动提出的，越来越多的人为了建立必要的防火墙措施而事先做好了准备。 欧元区的gdp跌幅比较有限，不到1%，消除了破坏性更高的欧元区解体风险。

资料显示，新民主党和pasok的执政理念为了将希腊的赤字削减期延长1年左右，引入了刺激经济实力的政策。 对此，欧盟的态度得到支持。 (因为imf同意希腊将调整延长一年)； syriza政权的理念是完全放弃救援计划，违约，将银行国有化。 对此，欧盟的态度坚决抵制。

/全球市场/

选举将世界市场的风险区置于“震荡”模式

经过记者张雨

全球资本市场紧张，正在全力应对希腊人周末的“决策”。 希腊的选举结果会对世界资本市场产生什么影响？

选举前的兴奋

现在，希腊人必须全天候不到做出自己的选择。 但是，选举前的全球资本市场，特别是风险区(欧元区)进入了“震荡”模式。

希腊雅典东盟综合指数本周四上涨10%，当日收盘价固定在500.86点，这也是全天最低点。 随后，该指数受银行股放量上升拉动，单边上涨冲击一时551.48点位置，收盘价收于550.1点。

每日释放量上升10.12%，这一指数不仅是今年最大的日涨幅，也是希腊股市继2008年全球金融危机后的第二大日涨幅。 更重要的是，本周四的激增比年8月29日的14.37%的激增更加明显。

接受《每日经济信息》采访的广发证券宏观集团认为，希腊股市的交易实际上给世界带来了积极的信号，就是希腊人决定留在欧元区。 指数上升的直接支撑是银行股，因为离开欧元区的银行股面临灭绝的危机。

值得注意的是，昨天欧元区其他主要市场也开始共振，纷纷上涨。 记者发布消息时，巴黎cac40指数上涨1.93%； 法兰克福dac指数上涨1.6%； 西班牙的ibex35指数上涨了1.22%。

局势还会恶化吧

虽然对欧洲风险最高的行业(欧洲猪国家)的开放已经大幅减少(特别是周边国家的股票、债券、银行股) )的机构投资者认为目前情况看好。

市场总是反映着期待。 国债市场表现最直观，从德国国债收益率看，3年期德国国债收益率目前低于同周期日本国债收益率，德国通胀率高于日本200个基点。 德国国债收益率的迅速下跌降低了同样属于“无风险资产”的其他债券的收益率，如美国国债和英国国债等。

从股市的角度来看，目前欧洲斯托克600指数点位约为243点，较去年下跌12.8%。 高华高盛认为，欧元区采购经理人指数低至45个百分点，反映出今年欧元区gdp将缩小约1%。 同时，含蓄地表示今年的gdp跌幅可能会超过目前1%的预期值。 但是，股市很可能没有完全纳入潜在的尾部风险。 如果希腊无序退出欧元区，除非政府采取重大政策措施抑制恐慌蔓延，否则可能会导致股市大幅下跌。 以下是三个预期下，高盛高华给出的市场预测。

基于三种预期的全球资本市场

假设1 )选举产生的希腊新政府不会选择退出欧元区，也不会无条件接受现有的/imf救助计划。

在这样的基本情景下，希腊自去年私营部门参加债务减让计划以来，德国国债和美国国债目前非常高的溢价应该逐渐消失。 高华高盛预计，美国和德国10年期国债收益率均应高于2%，全年“合理水平”将上升至2.5%左右。 目前主权债务风险溢价的不确定性影响明显超过了宏观预期波动的影响 但是，这一进程的步伐可能会放慢很多，很大程度上受到欧元区特别是银行和财政整合行业中期框架前瞻的影响。

预计全球主流股市将受益于中长期风险溢价，近期希腊大选后有可能从上涨开始小幅下降，但中长期预计市场将进一步缓慢上升。 但是，请注意，如果今年利润增长停滞，短期的上升空之间会受到抑制。 预计未来3个月的回报将几乎为零，全球主题素材股将好于国内主题素材股，稳定增长型股表现出色。

假设2 :希腊将迅速退出欧元区。

在这种情况下，希腊单边退出的混乱将挫败全球资本市场，进一步推高股票风险溢价。 高盛高华预计欧元区对gdp的初步冲击将达到2%。 极端情况下，欧元区gdp跌幅可能接近两位数。

在谈到全球主要市场国债收益率时，高盛高华认为，财政大幅紧缩后，诉求将进一步减弱，“无风险资产”美国和德国10年期国债收益率将分别达到1.5%和1.0%。

如果没有重大的政策方面的反应，股价将面临大幅下跌。 假设部分政策方面的反应导致欧元区gdp跌幅在2%以下，预计斯托克600指数将下跌至225点左右，也有可能下跌至年9月215点低位。 在最坏的情况下，随着希腊银行领域全面挤兑，引发其他行业大范围混乱，斯托克600指数预计将降至158点的2009年低点。

假设3 (慢慢退出)防火墙完成后，希腊将与欧元区隔离。

高华高盛预计，通过防火墙，希腊退出欧元区经济( gdp )的冲击可能会降至1%以下。 但是，这种景象就像“用温水煮青蛙”，其负面影响是增加债市的担忧(即其他国家也可能面临被迫退出的风险)。 但是，我确信退出希腊的决策将由欧元区所有其他成员做出，并出台越来越多的支持政策以防止这种情况的蔓延。

在极端情况下，风险恐慌激增可能会导致欧元区其他风险国家的国债利率差短期上升到比去年11月更高的水平。 但是，这给市场带来了确定的信号，防火墙对策是一个“可控”的过程，从长远来看，风险国家利率差的涨幅预计将大幅下降。

在这个情景下，股市不像假设2那么糟糕。 市场已经预计到了今年gdp最多1%的冲击，但左右股市的最大因素来自欧洲的“三驾马车”政策，如果有说服力的防火墙和其他政策支持实施，市场将像ltro上市后一样从低价开始强劲上涨