“IPO项目“未达标”康强电子再推增发遭质疑”

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经过实习记者的金舍涵

5月20日，康强电子( 002119，收盘价10.04元)增发计划出台，企业拟通过非公开发行募集6.3亿元资金， 主要为每年3000万条高密度集成电路框架) qfn )生产线项目)以下简称qfn项目)每年50亿条平面阵列式led框架生产线)以下简称led项目)所使用的两个项目共计每年近2亿元

企业董事长郑康定的个人认购承诺超过总股份数的5%，但康强电子股份被许多二级市场投资者抛弃。 自发布公告以来，股价累计跌幅达22%，远高于同期大盘4.6%的跌幅。

虽然企业为这两个项目描绘了美好的蓝图，但《每日经济信息》记者发现，企业ipo项目3年的盈利水平远远低于以往的预期。 投资者再次集体撤离，不就是为了防止企业再次承诺下滑吗？

根据康强电子增发计划，qfn项目和led项目将分别募集3.11亿元和2.88亿元，总额将达到6.3亿元。 鉴于同样产品技术水平的国内外差距，企业董秘赵勤表示:“这些项目还是计划取代进口。”

记者表示，高密度集成电路框架是电子设备如手机、电脑等内部部件的包装材料。 随着平板电脑、手机的人气和qfn封装方法的迅速发展，人们对qfn框架的诉求也越来越高。

关于qfn项目的前景，可行性报告显示，大陆目前进入市场快速增长时间，同时外资转移到大陆建设新框架工厂还处于起步阶段，可以为大陆密封公司配套的qfn框架产品目前仍依赖进口。 目前企业的产品技术和规模在国内处于领先地位，计划取代进口。 项目预计产后全年新增销售额6亿元，全年新增利润总额1.1亿元。

在谈到led项目时，赵勤告诉《每日经济信息》记者，其实这个项目的产品制造过程和企业其他产品在很多生产环节是一样的。 项目建设完成，预计产后年销售额3.5亿元，年利润总额8572万元。

根据项目可行性报告，两个项目合计年利润近2亿元，这对去年利润总额不足1亿元的康强电子来说，无疑是一大利好。 但是，为什么一发布再融资公告，企业的股价就不会上升而是暴跌呢？

《每日经济信息》记者发现，投资者或企业因对募股项目收益预测“不可靠”，选择用脚投票。

2007年2月，康强电子通过ipo融资2.6亿元，用于3个技改项目。 5月20日，企业公布的募集情况报告显示，3个ipo募集项目主体融资规模达到1亿2500万元的集成电路引线框架生产线升级技改项目(以下简称引线框架项目)，实际收益为ippo

关于引线框架项目，康强电子在ipo时表示，该项目产后年销售额4.4亿元，利润总额4131万元，按33%计算，所得税1363万元，税后利润2768万元，总投资利润率33.05%，总投资净利润率22 .

但这些项目近三年的实际收益，2008年为336.68万元，仅为预期的12%； 2009年为930.42万元，仅占预期的34%； 年为2168.36万元，只有预期的78%。

虽然期待有美好的收益，但最终会变成空。 现在又融资了，而且规模会比ipo时翻一番。 一位投资者对此表示强烈不满，怀疑这次再融资是否又是突然的。

对此，康强电子也就ipo项目不如预期的原因进行了证明，首要原因是该项目受金融危机冲击和领域周期性因素的制约，产能利用率不足。 另外，还受到个别系列产品结构调整、市场竞争加剧、原、副材料价格大幅上涨等因素的影响。 “没有达到预想的项目在今年和明年的两年间也将逐渐达到预想的水平。 ”赵勤攻说。

另外，赵勤表示:“对募捐项目收益的估算，是根据当时经营环境下领域的快速发展状况、产品、原材料、人工等价格水平进行的。 我们的产品种类繁多，毛利率水平不同。 但是，这次新发布的项目是新技术，毛利率应该超过20%。 是否这样投资利润水平，投资者可以参考相关上市公司的融资项目。 ”

一位证券公司研究员对记者说，作为封装材料领域，领域本身的周期性变化并不大。 因此，产品毛利率也不高，盈利水平不具吸引力，但很稳定。 ipo项目之所以达不到预期，是因为宏观经济环境，但在这一领域也是正常的现象。

然后，需要观察的是，5月20日发表的9条公告中，另1条郑芳辞去社长职务，但继续担任企业董事的公告。 根据企业ipo招聘证书，郑芳是企业董事长郑康定的女儿。

企业开始新的项目，很快重要的管理层人员发生了很大的变动，这不也和ipo招聘项目没有达到预期有关吗？

对此，赵勤攻击称:“与此无关。 郑芳没有离开企业，还担任副会长、董事。 这个变化主要是企业目前的快速发展阶段，需要新的管理思路和管理风格的人才加入进来。 现在，新社长纪全新，担任广州华微电子社长，并到任。 ”。