“铅期货24日上市 有望提升国内铅价”

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经过记者张奇

lme铅的价格最近连续反弹，昨日( 3月18日)盘中创下2008年金融危机以来的最高值，达到2739.7美元/吨。 业内人士表示，这可能是为了刺激日本地震因素，以及迎接国内铅期货的上市。

根据上周3月17日发布的公告，铅期货合约已被证券监督管理委员会批准，将于下周四( 3月24日)开始交易，保证金征收比例暂定为合约价值的11%。 业内人士表示，铅期货成熟运行一段时间后，国内外铅价格差异较大的现象有望扭转。

受日本核泄漏的影响，铅板作为防辐射材料成为市场关注的主题材料，本周a股市场铅锌股票交易后，lme的铅价也备受资金追捧，本周以来价格暴涨，创下18日金融危机以来的新高。

3月11日的日本地震后，各种负面新闻开始在市场上迅速传播，商品的诉求似乎因日本地震而减弱。 这许多国际商品价格选择了本周一齐跳水，但同期lme的铅价格独特，上涨了3.76%。 本周二，受日本地震及其引发的核泄漏影响，日经225指数暴跌超过10%，北京时间晚间和次日凌晨国际商品大幅跳水。 美国产原油每桶下跌100美元，伦敦铜价下跌至每吨9100美元，美国产大豆、玉米等农产品一度下跌，但当时lme的铅价仅下跌0.5%。

上海证券交易所3月17日宣布国内铅期货3月24日挂牌后，lme铅价18日再次收盘伦敦金属期货，盘中创下2739.7美元/吨的新高。

业内分析人士推测，国际铅价格持续暴涨，除地震因素外，市场在国内铅期货市场上市后，还与国际期货价格的刺激作用有一定关系。 因为国内通常有“所有新必被炒鱿鱼”的习性。

根据上海证券交易所公告，铅期货保证金的征收比例暂定为合同价值的11%，合同交易手续费暂定为成交金额的1万分之一，交割手续费为人民币2元/吨。 此次一次性合同月为年9月至年3月，新合同的一次性基准价格将在交易所在合同一次性市场上市前的工作日公布。 铅期货合约涨幅暂定为6%，挂牌当日涨幅为暂定涨幅的两倍。

据记者观察，新合同便于市场对冲，与目前铜、铝、锌等5吨/手的合同相比，铅期货合同交易单位扩大到25吨/手。

南华期货分解师曹扬慧表示，25吨/手的交易单位与伦敦市场相同，便于投资者在两市之间进行套期保值和担保操作，也有助于迅速提高国内铅期货在国际市场的地位，为争夺铅的定价权奠定基础。

铅期货上市除了为交易提供新的品种外，还可以为投资者提供新的融资渠道。 随着期货市场的上市，投资者可以用持有的实物制作交货单进行融资。 期货市场的存在为在交割企业品牌注册的货物提供了价值判断平台，银行可以根据这些货物在期货市场的价值状况进行判断。 即使是非注册企业品牌，由于与注册企业品牌之间存在比较合理的上行链路，银行也可以判断其价值并进行融资。

金元证券拆股师孙凡指出，公司也可以利用铅期货不产生汇率风险和经纪风险。 许多铅生产公司用lme进行对冲，但常常受到汇率问题的困扰。 由于目前人民币整体呈上升趋势，影响了国内和国外铅价格的比率，两者之间的差异极大地影响了套期保值的效果。 由于在上海期交所的担保在同一货币体系下，因此可以消除汇率变动带来的风险。

株冶集团总经理曾炳林在接受媒体采访时表示，目前国内铅企业对铅期货上市持积极支持和欢迎态度。 国内铅期货尚未上市时，持有境外期货交易许可证的国有公司可以在境外从事套期保值，但运用情况不太理想。 国外的铅价格与国内的铅价格的联动性较差，保值效果经常与预期大不相同。

记者发现，由于长期以来期货价格发现功能不足，国内炼铅价格比国际市场低得多。 以2008年12月30日价格为基数，年2月17日lme铅锌现货结算价格分别上涨173.76%和125.78%，上海金属网0#锌均价上涨92.93%，但上海金属网1#铅均价上涨70.79%。

另外，根据世界金属统计局公布的数据，每年全球铜市场供应不足1.4万吨。 铅、锡、镍也不足，其中铅的供给量不足1.8万吨。 这可能是近期lme铅价格暴涨的主要原因，但相应地会刺激国内铅期货上市并在市场上炒作。

孙凡进一步指出，从铜、锌、钢材期货上市后的成绩来看，往往需要3~6个月的时间，期与实物之间会出现同步。 也就是说，前期铅期货不会很快改变国内铅锌性价比低的现象。 但是，铅期货成熟运行一段时间后，铅价偏低的现象有望逆转。 考虑到铅期货上市后，生产公司可以增加套期保值工具，降低价格波动带来的风险，铅期货的上市对关联方中长期利好。

据《每日经济信息》记者统计，a股上市企业中，生产铅产品的公司有豫光金铅、株冶集团、中金岭南、走宏锌锗、西部矿业等，其中豫光金铅、株冶集团、锌业股为纯冶炼公司，自产铅精矿为

孙凡表示，对拥有自有铅精矿的公司来说，对价格波动的弹性大于纯冶炼公司。 因为这位投资者可以关注中金岭南和西部矿业。