“后面利空不断 抄底还要等”

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记者张奇

打开房地产板块周线图一看，领域自4月以来连续5周暴跌，合计跌幅超过25%，政策调控的影响迅速反映在股市上。 暴跌后的房地产板块终于迎来了喘息的机会，本周接到十字星阳线，周涨幅为0.25%。 一时，据市场传言，史上最强的监管政策终于走到了尽头。

国信证券房地产拆房师顾瑞明对《每日经济信息》记者表示，调控政策出台后，各地一、二手房销量迅速下跌，4月下半年销售暴跌，调控政策效果首次显现。 但是，1~4月房地产投资增长率创下2004年2季度以来的新高，达到36.2%。 新开工比去年同期增加64%，创历史新高。 这些都减轻了政府调控对经济增长的影响，但不排除政府要通过本房地产调控来实现经济结构调整的可能性。 政策法规可能持续或超出市场预期，利润空尚未出炉。

顾瑞明告诉记者，今年“两会”后，一些城市的房价越来越上涨，热点城市更是上涨。 随着房价的高涨，出台了政策法规，《新国家十条》、《京十二条》、《深十三条》等相继出台，地方问责制度得以实施，到了严峻的水平空前。

自我监管政策出台后，各地一、二手房销量迅速下跌，4月下半年销量暴跌，二手房市场出现恐慌，房地产巨头恒大上周以楼盘8.5折的价格抛售。

顾瑞明表示，目前房价松动才刚刚开始，未来随着销量低迷，价格将下跌，全年全国新建商品房销售面积将比去年同期下降17%左右，销售价格预计将降至2009年3季度水平。

中金企业最新研究报告显示，本轮政策短期打压股价效果非常明显，从历史上看，政策出台1~3个月股价跌幅为20%~40%，2008年经济压力下跌幅度为50%。 此次政策的程度比以往更加严格，如果近两年经济没有较大变化，目前的股价调整已经足够

但业内人士并不完全认同这一看法。 本轮地产股调整幅度达到25%，本周内停止下跌，这是基于本周正好是政策真空期的时间段，市场利好的传言也频繁出现，前期下跌蓝筹板块均有停止下跌的迹象。

顾瑞明表示，目前不排除政府希望利用本房地产调控实现经济结构调整的可能性。 这是为了打击投机诉求、抑制投资诉求的监管措施或长时间执行。 从整体上看利空还没有结束。

但是，据记者统计，2009年12月出现政策拐点以来，房地产龙头销售业绩不佳，万科、中海、金地集团1~4月的销售面积分别较去年同期为11.5%、12%、33.6% 房地产板块2009年末每股现金流为0.89元，一季度末由正转为负，表明资金压力极大。

顾瑞明表示，房地产板块一年内到期的非流动负债与短期贷款之和占货币资金的比重在一季度末略有上升，短期贷款偿还能力略有下降。 综上所述，政策面恶化导致房地产市场价格下跌，再加上投资者悲观，许多地产股直接融资难以顺利实施，地产股将对业绩进行向下重估，因此预计放开业绩的动力不足。 他表示，地产股短期投资机会迟迟未出现，目前的跌幅已部分反映出调控的悲观预期，但未来3~6个月仍有较大压力，建议低配。

但是，行业拆船商广泛看好商业房地产的机会。 本来，这部分就没有受到国十条的影响，不动产租赁资金也有向商业不动产转移的倾向。 比如小商品城( 600415，收盘价20.99元)，企业是纯粹的商业地产概念股，最近很多行业机构都去调查了，值得关注很久

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