“不会轻易加息明年年中股指或上4500”

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每经记者肖艳

本周，第一创业研究所副所长王皓宇接受《每日经济信息》(以下简称nbd )的采访，阐述了他对经济热点问题和股市的看法。

王皓宇认为，中国可能在明年第三季度或第四季度开始加息，中国经济将保持高增长、低通胀、热钱多、央行无法轻易加息的基本格局，至少到明年上半年。 在这样的预期下，他预计明年内股价有可能上涨到4200~4500点附近。

中国不轻易加息

nbd :中国目前加息的可能性有多大？

王皓宇:中国不会轻易加息。 从时机上说，美国之后，至少会在年第三季度或第四季度。 从幅度来看，一次加27个基点的话，明年的加不会超过两次。

事实上，最近央行的公开市场操作反映了这一特点。 最近，央行一年期中央券利率上涨的动力很足，但央行少发行一年期中央券，多发三个月回购和三个月期中央券，不愿上调一年期中央券利率，反映出央行不愿看到利率上涨。

nbd :你的首要理由是美国不会马上加息。 这是基于什么评价？ (/br/) )/br/)王皓宇)一是美国目前的经济依然疲软，包括工业产能利用率和工业订单在内的美国很多数据都低于历史平均值，与平均值相差甚远。 美国经济不太容易接受退出刺激政策。 第二个理由是，美国现在的cpi也很低，9月的cpi为-1.3%，在物价没有上升的情况下，不需要循环利用刺激政策。

第四季度gdp增长或9.5%

nbd :有人说热钱的流入在加速，但人民币短期内不可能升值，你怎么理解？

王皓宇:上升与否取决于中国政府的认知。 如果不暴涨，以前发达国家美国和欧洲谴责中国，现在连快速发展中国家都指责中国没有暴涨。 甚至imf也说人民币汇率没有低估，而是被大大低估了。 但是，如果人民币不升值，热钱就会不断流入，给资产价格带来强烈刺激。

预计明年开始上涨，这次的货币政策报告也很含蓄。

nbd :上升幅度会变成多少？

王皓宇:我认为这取决于出口的恢复力，涨幅在每年3%左右。 但是，持续时间越长，热钱流入压力就越高，这是一个两难的选择。

nbd :我们来谈谈对中国经济增长的基本评价吧？

王皓宇:从投资、费用、出口三个方面来看。 在投资方面，政府投资依然居高不下，从今年11月、12月到明年上半年，任何新开工项目都将持续建设，投资增速不会回落。 从费用来看，代际费用效应(出生于80年代者较高)和农村费用的升级，将有利于家电、汽车领域。 我们对费用的看法很乐观，好的态势可以维持3~5年。 最后是出口。 今年的出口呈负增长，但11月出口呈正增长，第四季度出口对gdp的影响也呈正增长。

我们对gdp在今年第四季度看到了9.5%以上，在明年上半年看到了10%~11%之间。 的目前经济基本结构是高增长、低通货膨胀、热钱多，央行不能轻易加息。

nbd :如果明年下半年美国和中国加息，对中国经济的影响大吗？

王皓宇:明年下半年加息的可能性很高，有一定的影响，但是加息的幅度很小，不足以动摇复苏的趋势。 明年的股价将达到4500个百分点

nbd。 在此背景下，你如何评价最近的股市？

王皓宇:预计明年内，有可能攻上4200~4500点附近。

nbd :现在大盘子在横盘上。 多空力分别是什么？

王皓宇:空方面首先担心三个问题。 一是对政治政策方面的担忧，希望从中央业务会议得到启发。 央行被认为有可能收回利率7折优惠的政策，所以目前正在盘整，但我肯定下跌也不会下跌。 第二个原因是美元指数下跌很多，人们认为会不会出现逆差。 第三个因素是最近基金回购很多，我想这是公司客户回购的。

许多力量是中国经济的高增长、低通胀、资金流入，央行不会轻易加息。 第四季度上市公司业绩再次改善。 目前，上市公司的动态市盈率为25倍左右，如有超过第四季度预期的改善，市盈率又将下降。 市盈率下降20~25倍，估值更具吸引力。

nbd :你在看那些领域吗？

王皓宇:让我们来看看房地产、金融。 但是，高增长、低通货膨胀意味着中游企业的盈利业绩也将得到改善，这是因为在中游领域也有钢铁等较好的表现。 从现在开始可以拥有不动产、金融、钢铁、煤炭、有色等板块。 这里特别推荐黄金。 这些板块都在高仓库里。

nbd :这些领域的投资机会将持续多久？

王皓宇:至少持续到明年第一季度末。 更长时间的评估取决于我们监管措施的大小。

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