“A股超跌反弹 新兴产业机会越来越多”

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经记者朱秀伟

“长江后浪推前浪”成为近年来中国私募界亘古不变的真理。 2008年达成保守的“金中和”； 2009年广东新价值异军突起； 年过去了一半，哪个私人会成为今年私人界的“王者”呢？

目前，来自上海的泽熙投资似乎是领先的。

据朝阳持续统计，截至去年7月16日，泽熙投资泽熙瑞金1号，收益率为25.21%，成为上半年业绩冠军。 熙瑞金1日成立于今年3月5日，成立时规模达到10亿元，仅4个月就盈利近30%，赢了大盘近50分。

那么，在碧城到底要如何战胜市场呢？ 那个风格和其他私募有什么不同？ 关于下一个市场他们是怎么想的？ 本周，《每日经济信息》(以下简称nbd ) )独家采访了泽熙投资的所有者徐翔和泽熙核心团队)以下为“泽熙投资”)。 / br// br//正确的/ br// br /股票选择[/br// br/]

自狒狒一期3月5日成立以来， 你们是如何避免下行风险的？ 你抓住了什么机会？

泽希投资:我们的投资战略是，在不违反信托合同规定的情况下，持有具有较强安全边际的高成长性股票，通过波段操作平滑收益。 泽熙一期年3月5日成立以来，在市场大幅下跌的情况下，取得了良好的业绩，就是通过这一投资战略实现的。 关于系统风险，泽熙首要运用仓库管理进行了回避。

从月初到4月上旬，市场进入了小幅上涨的行情。 在此期间，周期性以前传入的领域的股票几乎没有出现，很多战术性新兴产业的股票很粗俗。 泽熙在战略上不喜欢周期性以前传入的领域，认为其高增长阶段已经结束，相对有利于代表中国未来快速发展方向的战术性新兴产业。 因为在这一期成立后，估值比较合理，买入了未来增长空之间的较大新兴产业企业股，获得了较好的利润。 市场从4月中旬开始单方面下跌，截止到6月末，周期性以前传下来的领域没有像样的反弹，但战术性新兴产业类股票有了很好的反弹机会。 泽熙通过波段操作的方法成功地获得了第二波的收益，通过仓库管理避免了很大的系统性风险。

综合来看，股票选择准确且波段操作成功，是泽熙一期取得优异业绩的原因。

nbd :“敢死队的老大”和“散户总舵手”等徐总的“光辉”历史经常被外界提及，是这样吗？

泽希投资:最近我看到了一篇确实有相似说法的文章。 但是，以前我们10多年没有投资过。 我们很意外。 “总舵手”太夸张了，评价标准是什么呢？ 我真的很感谢业界内外认可我们一直以来投资管理能力的朋友，但是以前有很多画着短线的大富翁。 我只不过是其中之一。 绝不是“停止高敢死队”的老板，总舵手。

我认为资本市场值得敬畏。 绝对没有常胜将军。 其次，我们是普通人。 无论取得什么成绩，都不要神化或妖魔化。

nbd :从自己的投资到私募基金，为什么要选择变革？ 晒太阳私下的初衷是什么？

泽希投资:顺应潮流是第一个吧。 中国证券市场发展迅速这几年，大致经历了几个阶段，首先证券公司发展迅速，然后在基金领域，这几年阳光盛行。 从政策层面来看，管理层觉得自己支持阳光私募这种理财形式。 据前一阶段的信息报道，政府官员在私人论坛上鼓励私人产业快速发展的同时，希望阳光私人的出发点能高一点，不要被暂时的困难吓倒。 这给了我们很大的信心。 从市场诉求上看，目前许多高端顾客都有这种理财诉求。 这几年中国有各种各样的财富排行榜，有钱人更多。 其中，很多人无法理财，也没有时间理财，他们正在寻找阳光私人的理财企业。 从我们的角度来看，顺应了这个潮流。 所以，在现实中，我们和许多理财企业一样，不想错过这个快速发展的机会。

nbd :现在泽熙的投资风格怎么样？ 还是以“短线为主，快进快”为主？

泽希投资:这可能从外部有点误读。 目前，企业管理的阳光私募基金资产规模已经接近30亿元，这样大规模的资金如何才能使用“以短线为中心，快走出去”的投资战略呢？ 我们还是要反复研究趋势投资，通过扎实的基本面研究，选择符合我们投资理念和策略的高安全边际的高成长股进行投资。 当然，由于a股市场波动较大，我们也不使用持有的战略。 我们会根据市场情况，做一点波段投资，平衡投资业绩。 / br// br /波段/ br// br /操作/ br// br /平均持股时间只有几个月

泽希投资:在最近阶段，我们的持股周期为平均几个月左右。

nbd :那还是可以说是配置操作吗？

泽希投资:当然配置。 目前，信托企业对阳光私募商品通常规定了单一持股上限，信托企业对投资顾问的交易指令进行严格审查，以保证合规。 这是因为受信托合同的限制，泽熙管理的阳光私募基金组合必须配置。 另外，狒狒投资单一产品的规模较大，如狒狒瑞金1号有10亿以上的规模，这样的大规模产品也需要配置操作。

nbd :关于泽熙投资的企业产品的净增长和大盘表现，上半年你们的乐队操作好像做得非常好，你们有比较特别的交易规律或者交易规定吗？ 例如有停止损耗线吗？ 操作时要考虑那些因素吗？ 如何掌握买卖点？

泽希投资:我们的投研团队确实在交易方面有丰富的市场经验，也有自己独特的交易优势。 泽希投资目前没有设立机械停止线。 由于今年的市场变化太大了，如果机械地设置这个止损点和止损点，就有可能错过机会，也有可能遭受不必要的损失。 我们的基金经理随时根据市场变化调整投资组合。 在

操作中，我们首先要参考大多数情况、所投资品种的领域经济周期、所投资品种的成长性和评价水平等因素。 买卖要点主要由基金经理根据市场情况来把握。

nbd :对一家上市公司来说，泽熙的投资最重视哪一部分？ 选股的想法是什么？

泽希投资:对上市公司来说，最重要的还是他的成长性，是否有机会持续高成长，是评价该上市公司价值的关键。 在股票选择方面，也使用自上而下和自下而上相结合的方法。 首先用自上而下的方法，选出符合国家产业政策、处于经济周期的相关领域，然后用自下而上的方法，选出相关领域中最具竞争力的企业。

nbd :腾讯前几期的信托产品受到市场的支持，但从之前的一点阳光私募来看，基金管理的规模和收益率往往是逆向运动，腾讯的投资打算如何处理这个问题？

泽熙投资:这个问题不错。 也观察到了资金管理规模与收益率成反比的规律，特别是在规模急剧扩大的情况下，会对投资产生很大的影响。 因此，我们必须正确判断和衡量自己的管理能力是否符合现有的规模。 企业阳光私人业务才刚刚开始，最近的业绩很好，所以为了持续给投资者带来好的利润，我们刻意控制了产品的发行速度和速度。 从泽熙两期开始，我们的后续产品就设有规模上限。

泽熙从事阳光私人业务的时间还太短，目前只有4个多月，还需要接受市场的进一步检查。 我们认为评估私募基金的投资水平，至少需要持续跟踪2~3年，需要经历完美的牛、熊市。

仓库

控制

市场超跌反弹半仓参与

nbd :我们来谈谈市场吧。 目前大盘在短期内连续受到攻击，成交量也在持续扩大，已经取得了5条阳线，呈现出极强的势头。 泽熙如何评价目前大盘的走势？ 大盘表现的逻辑可能是什么？ 短期超跌反弹还是中期逆转？

泽希投资:我认为短期的大盘表现还是超下跌反弹。 上升的逻辑可能是期待宏观政策有所缓和。 连续上涨后，我们对大盘表现持谨慎态度。

nbd :现阶段的市场有什么突出的优势？ (/br/) )/br/)腾讯的投资)经过这几天的强烈反弹，市场有多热情再次被刺激，成交量逐渐扩大，市场处于普遍上涨状态，周期性领域的股票成为市场反弹的中流砥柱。 但是，这次的反弹没有得到基本面的支撑，基本面的状况也没有什么变化，所以我们很慎重。 NBD :本周的行情泽熙有参加吗？ 现在的仓库怎么样？

泽希投资:我们还在参加本周这场浪潮的反弹。 现阶段的仓库有五成左右。 (/br/) )/br/) NBD )最近，主题的素材股和权重股都表现良好，热点层出不穷，同时形成了圈子。 泽熙看到那些热点投资机会了吗？ 周期性板块会继续走吗？

泽希投资:短期热点很难评价。 中长期来看，泽熙的投资也备受关注，这是代表中国经济快速发展方向的战术性新兴产业。 我们认为周期性板块不会持续增强。 第一个原因是在宏观经济趋势向下的大背景下，市场对周期性领域的收益预期逐渐下降，评价水平难以持续提高。

nbd :估值低的金融、地产股有机会吗？ 农业银行刚上市，光大银行紧随其后，这是否会影响反弹的力量和市场的过度热情？ 你觉得泽熙怎么样？

泽希投资:金融、地产股从静态评价来看，确实不高，而且认为股价大幅下跌后有超跌反弹的机会。 但是，我们不认为短期内金融、地产股有逆转的可能性，首先是基于我们对周期性领域的整体看法。

nbd :第三季度有大的战术机会吗？

泽希投资:目前的市场已经具备了一定的投资价值，但从大趋势来说，还存在很多不确定性。 第一，出现在宏观方面，如经济是否二次触底，政府的宏观调控政策是否会一直持续下去等。 转载时请联系《每日经济信息》报社。 未经《每日经济信息》报社授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。

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