“中央再提管理通胀预期存准率仍有上调空间”

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经过记者曾春从北京

防止通货膨胀仍然是今年货币政策调控的要点。

中共中央政治局22日召开会议，讨论国务院提请十一届全国人大三次会议审议的《政府实务报告》稿件。 会议指出，今年将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，根据新形势新情况不断提高政策的对比性和灵活性，把握政策实施的力度、节奏、要点，保持经济平稳快速发展，调整经济结构和通货膨胀预测

近日，央行对货币政策频繁“微调”，年内两次上调存款准备金率，加强信贷窗口指导。 专家表示，m1的大幅增长表明货币流通速度正在迅速加快，预计在今年物价回升的态势下，央行仍将维持紧缩。

目的:通胀预期

央行最近一系列的“微调”措施无疑比较了日益显著的通胀。 数据显示，12月cpi比去年同期增长1.9%，ppi也迅速回升，由负转为正。 12月的ppi比当月增长1.7%。

日前，央行行长周小川在悉尼出席澳大利亚央行组织的讨论会时指出，虽然出现了通货膨胀，但仍处于低位。 中国必须警惕当前的形势。

根据国家统计局的数据，1月份中国居民的费用总额( cpi )比去年同期上升了1.5 )，低于此前2 )的市场预期。 交行金融研究中心高级宏观拆解师唐建伟表示，今年1月cpi增长率下降的原因有两个。 一是去年春节1月基数较高。 二是食品价格，特别是猪肉价格涨幅减缓。 由于春节的因素，2月份的cpi涨幅将继续上升，同时今年的cpi有望进入比去年同期持续上升的通道。 今年的cpi增长率为3%~4%，可能依然呈现温和的通货膨胀。

但市场分析师认为，cpi增长率下降并不意味着通胀压力放缓，央行将继续收紧流动性。 而且，随着通胀预期的高涨，央行的反应速度也越来越快。

13日，央行再次宣布上调存款准备金率0.5个百分点。 以金融机构人民币存款余额为基数计算，此次准备金率上升将冻结银行超过3000亿元的资金。

齐鲁证券表示，货币政策逐渐缩小和退出已经成为不争的事实。 央行各方面的政策已经转向对抗温和的通货膨胀，防范金融风险。 不同的是，存款准备金的再上调调整幅度出乎意料，但再调整的速度出乎意料。

预计:存款准备金率还在上升空期间

央行已经连续两次上升存款准备金率，货币政策的下一个“微调”是什么？

“央行上半年收回流动性的压力很大，从确保信贷均衡投入的角度看，央行预计未来将上调1-2次存款准备金率。 ”兴业银行资深经济学家鲁政委说。

央行数据显示，今年1月广义货币供应量( m2 )比上年末的27.7%有所减少，但仍居高位。

近日，央行发布的《2009年第四季度货币政策执行报告》确定，今年货币条件将从反危机状态恢复到常态水平。 因此，流动性成为央行的重要决策指标。

“今年的m2预期增长目标为17%左右，但目前还有9个百分点的差距，央行面临的压力比较大。 ”鲁政委说。

由于中央银行节前流动性大量释放，目前市场流动性呈现宽松局面。 迄今为止四周央行已经累计净投入资金近7000亿元。 另外，根据wind信息，3月央行公开上市到期资金达到7660亿元，是公开市场到期资金集中的时期。 如果外汇占款持续快速增长，央行回收流动性的压力将非常大。

另外，信用投入增速过快也是央行提高存款准备金率的重要原因之一。 1月的第一周超过6000亿元的信贷被认为是央行年内首次上调存款准备金率的导火索。

齐鲁证券表示，全年存款准备金率的调整可能比以往预计的要频繁。 年1月的m1和m2分别达到39%和26%，央行回收流动性的压力很大，光靠公开市场操作是无法取得明显效果的。 与公开市场操作相比，提高存款准备金率对央行来说价格更低，加上货币乘数的效果，回收流动性的效果更好。

申银万国最新研究报告显示，根据信贷投放压力、对央行货币篮子的诉求(以回购和央票到期量衡量)的判断，预计3月份准备金率将再次上升0.5个百分点。 下一次上调的时间窗是4月和9月。

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