“乐视网三季报业绩报喜现金流大降藏隐忧”

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经过记者唐慧中

10月10日，乐视网( 300104，收盘价22.34元)公布第三季度报告，今年第三季度企业实现净利润8740万元，比去年同期增长72.99%，基本上每股利润为0.40元/股。

虽然业绩斐然，但企业今年巨额现金流出也给企业未来的快速增长带来了巨大的不确定性。

乐视网前三季度收入增长的首要原因是网络视频版权流通业务和视频平台广告投放业务在报告期内迅速发展。 上半年版权流通收入占主要收入的50%左右，比去年同期增长370%，这也是企业今年收入高增长的重要原因。 值得注意的是，乐视网今年版权流通收入迅速增长的原因是首先购买了大量正版独家网络版权。 中报披露的无形资产为3亿3700万元，第三季度报纸达到5亿9000万元。

《每日经济信息》记者了解到，企业毛利率水平呈逐季下降趋势，前三季度毛利率分别为63.64%、61.37%和60.89%。

对此，民生证券发布李锋报告称，毛利率下跌主要是价格增长快于收入增长，随着企业业务规模扩大，企业人力成本、无形资产摊销费大幅增加，企业为了提高品牌曝光度，网络视频平台的

阳光私人tmt研究员赵捷在接受《每日经济信息》记者采访时表示，购买独家版权本期后，流通收入将迅速增加，但版权价格的摊销并非一次重复，因此之后收入必须维持

乐视网上半年的销售额为2亿2000万美元，但收到的现金也为1亿6000万美元，上半年的应收账款为1亿4500万美元。 据三季报报道，报告期企业现金及现金等价物净增加值为-4.32亿元，比去年同期减少80%左右。

《每日经济信息》记者采访乐视网coo刘弘时说，本赛季中，货币资金比去年年底减少79.56%，主要用于扩大购买国内外最新电影的版权。 据悉，乐视网拥有目前视频领域最完整的正版网络版权库，这与乐视网从2004年开始定期购买版权有密切关系。 但是，近年来网络视频领域越来越正规化，网络版权市场的规范性越来越高，版权费用也水涨船高。

一位不愿透露姓名的证券公司研究员根据《每日经济信息》称，根据音乐网络的经营模式，企业上市后大规模购买硬件设备和版权，固定资产从2009年的8000万增加到年中期1.5亿，无形资产从2009年的8850万增加到年中期。 这也使得折旧和摊销大幅增加，上半年折旧和摊销合计4500万左右，总营业价4500万左右收入不增长，现金流不足，将影响明年的版权采购，业绩增长也存在一定风险。