“叶檀：私募基金备受打压不利于资本市场快速发展”

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经过评论家叶檀

，一边是海水，一边是火焰扶植的私募基金，一边是被打压的私募基金，一边是私募基金经理频繁跳槽，另一边是私募基金资产在战斗。 为什么会发生这么矛盾的现象？ 一言以蔽之，基金领域的体制行不通。

从以下数据可以看出私募基金的火爆和私募基金的悲哀。 据好买基金研究中心统计，截至11月10日，公募基金专家“一对多”共有106只产品，仅开闸当月9月，就有60多只“一对多”产品被批准。

今年7月初，监管部门为了规范市场化改革后的新股认购活动，中止了信托企业证券账户的新建，4个月过去了，账户开户仍未重新开放。 据wind统计，10月在信托平台发行的证券信托产品只有11个，比9月减少18个，整体发行量创年内最低。 产品的成立数量为12个，比9月份突然减少了23个。 11月介绍了4只，设立了7只，都是从以前开始开设并合格的账户。 监管部门停止了新设立的信托产品证券账户的开设，可以说击中了阳光私募的七寸。 如果迟迟不开门，今后私募只能走两条路。 一个是进入地下。 二是通过银行等渠道打游击。

当初关闭信托账户是为了防止新股发行，现在还在继续关闭，是为了防止资金泛滥吗？ 私募基金不能通过银行短期理财产品打新股吗？ 事实上，相关部门对私募基金的歧视由来已久。 今年2月，银监会正式规范阳光私募的绩效薪酬提取方法，盈利和清盘成为提成的必要条件。 这意味着私募基金经理需要清盘才能获得收益，遭到强硬反对，因此没有执行新的规则。 新股发行在哪里？ 只不过是个借口。

除了基金的“一对多”产品外，相关方面还减轻了基金排行榜的压力。 根据11月18日发布的《证券投资基金评估业务管理暂行办法》，证券监督管理委员会设立了9项禁令，包括禁止对不同分类的基金进行排名。 同一分类所含基金少于10只的基金和禁止对设立期少于36个月的基金进行评级禁止对特定客户理财计划进行评价的正在建设的基金评级期限必须在36个月以上； 基金评价更新间隔不得少于3个月； 单一收益指标的排名期不得少于3个月； 单一收益指标排行榜的更新间隔必须在一个月以上。 新规要求对基金进行长时间评价，淡化基金管理者的个人色彩，并对基金评级机构规定资格限定。 也就是说，新设立的基金如果未满3年，就不必担心排名的压力，小品种的基金就消除了排名的压力。

奇怪的是，公募基金虽然得到照顾，但没能得到基金经理的青涩身影，公募基金经理的出走现象频繁。 2007年以来，50家基金发生了经理变更，30家基金企业的72家基金发生了基金经理出走的现象。 另外，据天相投资统计，截至10月底，2009年以来已有150多家基金基金经理离职，相关基金约占年初基金总数的34%，每3只基金就有1只基金更换基金经理

这样高的离家出走率，不能用基金经理责任感的薄弱来说明。 事实上，公募基金至今仍充满行政色彩。 他们往往不是价值发现者，而是价格的哄抬者。 他们有跟风填仓、与上市公司合作游戏重组等概念，他们有仓位比例要求，同时必须在市场下行举杠铃、买入，同时也必须持有，可见的可怜 从近两年来可以看出，公募基金始终是最后多头和最后的空头，直到5、6月，一系列数据被经济底部确认，基金最晚多了“空”。 这个时候，大盘超过了2600分。

由于激励机制错误，基金经理对自己的收入不满意，或者到其他理财企业，或者割风成立老鼠仓，业内被称为“十人九鼠”。 现在的“灭鼠运动”并没有改变公募基金的内部激励机制。 因此，只要监管层不出其不意，丢了私募基金，有能力的基金经理就会集体改变门面。

私募基金多年来的快速发展，是我国资本市场快速发展的产物，虽然存在种种问题，但建立了基本的市场化投资理念和激励机制。 只有市场化的投资者才有市场化的市场，如果监管层把私募基金的快速发展看成是中国资本市场快速发展的成果，同时也和公募一样成为中国未来投资的干城，会有现在这样不合理的打压行为吗？

建立高效的资本市场离不开各种投资主体，偏食公募基金无助于中国资本市场的效率和公平。

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