“农行发行价预期不断上调银行股水涨船高”

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记者王砚丹

本周三( 6月23日)上午11点30分，上半年被称为“世界最大ipo”的农行首个初步交易终于结束，但农行的定价却是。 从不久前市场普遍预期的每股2.5元以下，到现在某机构给出的4元左右，市场水涨船高，但仍未解开谜团。

下周二( 6月29日)，农行将公布定价区间，周四7月1日)之后开始在线下单。 7月6日，农行将进行网上订货，7月8日公布发行价。 随着农业银行的发行价格预计“忽低忽高”，a股市场目前14只银行股的关注度也忽冷忽热。

半个月前，农业银行整个市场都在轻视农业银行的发行。 曾有消息称，农业银行的发行价格短于2元，但银行板块也在调整今年4月以来的新低。 但是在上周的交易过程中，市场对农行评价的看法开始改变，一些机构认为农行的合理价值将达到4元以上。 a股市场板块因这一传闻而上涨，本周除交行外，其余银行股均有不同程度上涨。

市场的发行价格上涨预期

农发行价格之争在6月9日的农行进行了数周 当时市场普遍认为，由于股市环境恶劣，a股市场现有银行股估值已降至历史谷底地区，农行发行价为1.6倍的pb，即每股不超过2.5元。 但是，在农行顺利成功后，开始介绍路演，向机构询价后，市场对农行的定价认定发生了巨大变化。

农行四大主要分销商中金企业、中信证券、国泰君安和银河证券在其各自撰写的农行价值投资报告中认为，农行合理定价应在3元以上。 其中，中信证券提供的合理价值区间为3.02元~4.07元； 银河证券和国泰安裕给出的合理价值区间分别为3.17元~3.65元、3.2元~3.91元，都远远超出了以往的市场心理价格。

营销人员的积极介绍，显然对农行评估的上升有着重要的意义，最近其他一些机构的报价也开始“水涨船高”。 如果兴业证券在农业银行刚发表招股书的申请稿时发表报告书，他认为“如果农业银行的发行价格在每股2.7元以上，将不会产生多大的吸引力。” 但是，在最近发布的《农业银行新股定价报告》中，兴业证券上调了发行价格预期，“农行包含的合理价值在3.04元~3.41元之间。 根据目前二级市场的评估情况，美国农业部合理发放的价格应在2.7元~3.1元之间。 ”

一方面银行板块的估值

另一方面，市场对农发行的价格进行了上涨

农行前一天( 6月8日)，a股市场的14只股票中，除华夏银行和南京银行外，其余12只股票创4月调整以来新低。 但是，农行结束后，整个银行板块开始触底回升迹象。 由于上周端午节放假，a股市场仅在6月17日、6月18日两天内交易，但在沪深300指数周跌幅达到2.27%的情况下，银行板块仅下跌0.05%，战胜同期大盘。

本周除交通银行外，其余银行股也有不同程度的上涨。

长城证券认为，银行股最近走强是由于农行定价效应。 “一些主要卖方对农行的报价超过3元，明显超出以往市场预期，对其他三大银行形成明显溢价。 如果最终农业银行的发行价格居高不下，市场将面临两种选择。 一是已经上市的三大银行股价上涨，弥补了与农业银行溢价的差距。 二是农行的预约出现了一定的困难。 因为农行上市是一定会进行的，所以这个“代表队”资金很可能会带动较大的股价上涨。 这种观点已经被一些市场参与者所认同，并不排除他们事先进行了布局。 但是，如果没有“代表队”的资金参与，温和的上升暂时很难发生。 因为该银行股的短期震荡是不可避免的。 ”

光证券拆船师也有同样的看法，认为农行上市前后，银行板块的估值将因农行发行价超出此前市场预期而受到一定支持。 但光大证券还指出，从中期来看，流动性和市场情绪的变化对银行股走势更为重要。 / br// h// br// h /银行股持续下跌空之间的有限/ br// h// br// h// h// h// h 国泰君安证券刚刚发布的《银领域年中期战略报告》显示，目前银领域年动态平均pe、pb分别为10.57倍、1.74倍，估值仅在历史最低点的20%空之间。 即使考虑到不良率的增加、信用价格的上升等不确定性的影响，银行股的pe、pb已经具备了良好的评价安全界限，股价持续下跌空之间有界限。

国泰君安还指出，从目前的经济形势来看，年银领域的经济趋势依然良好。 信用价格虽然存在监管要求的不明确性，但在当前保持风险控制、资产质量稳定的情况下，大幅波动的概率很低。

即使考虑到下半年纯利差仍将缓慢上升，再加上贷款规模的稳健增长、手续费收入的良好增长，不良贷款率和准备金覆盖增加的可能性，银行领域的年净 建议投资者关注成长性强、深度快速发展、南京银行和兴业银行，以及金融创新方向有特点的浦发、招商、交商等。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-58528501上海: 021-61283003