“叶檀：淡马锡又要在中资银行收获14亿元？”

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经过评论家叶檀

，新的羊毛栽培和收获周期又恢复了。 2003年中国金融机构引进国际投资者是为了摆脱破产的阴影，引进国际先进的管理理念，之后发行h股或引进新的财务投资者是为了补充资本充足率，满足金融机构贷款规模急剧扩大的需要。

国际市场并不缺钱。 民生银行发行h股获得人气，在国际上获得5倍超额认购，达到150亿美元。 民生银行上市，平安、生命等稍古老的东家复苏，新的收获期将在半年后。

以淡马锡为例，最初的财富获取途径非常清晰。 2004年11月，淡马锡从民生银行第七大股东中煤能源集团购买了该银行2.36亿国有法人股，约占总股东股的4.55%。 此后，淡马锡开始由富通金融持有这部分股份。 经过2005年下半年股权改革和2004、2005年资本公积金增资，到2006年4月17日，民生银行总股本增加到101.66亿股，其中富通金融持有约3.96亿股，持股比例为3.90%。

3三年后，淡马锡所持民生银行的股票全部解禁。 根据民生银行发布的多家季报，2008年第一季度末，富通金融持有4.7亿股，在该银行前十无限销售条件的流通股东中排名第六。 同年第二季度末，富通金融持股下降到4亿4千万股，降至第十位。 3个月后，也就是去年第三季度末，富通金融从前10无限销售条件的流通股东名单中消失，而哈尔滨哈投投资股份有限公司持有2亿2000万股。

如果出售民生银行股，以2008年第一季度4.7亿股的持股数，以2008年3月的每股4.88元左右的收盘价计算，共计22.94亿元。 扣除2004年10月1亿1000万美元的买入股价后，不包括去年第二季度以前的减持利润，而是淡马锡利润或超过14亿元。

不仅在资产泡沫膨胀期，无论是战术投资还是财务投资都可以获得暴利。 受金融危机影响，减持中资银行股份的外资战术投资者，如高盛、安联、美国运通、rbs、淡马锡、UBS、美国银行、国际金融企业( ifc )、新加坡政府直接投资有限企业( gic )、安联、亚洲 其中，中资银行的股票出售收益率最高的是高盛( 300 )，收益率最低的是RBS ) ) 51 )。 其他出售中资银行股份的外资战术投资者除UBS (收益率60 )外，收益率持有率在200 )以上。

民生银行的a股投资者表面上没有亏损。 民生银行H股已经明确8.5~9.5港币的募集股价区间折合人民币约7.5~8.38元，民生银行a股股价目前也在这个区间内。 h股募集情况良好，11月13日、16日，民生银行a股股价连续上涨。

这种看法是片面的，国际投资者投资人民币资产和人民币升值的前景，不是其他之一。 在世界货币注水之际，比h股和a股价格更重要的是人民币、港币、美元的价格。 在全球货币动荡的情况下，像索罗斯这样的外汇投资巨匠买入中国银行、地产股是一个确定的信号，就是人民币最终将升值。 如果人民币不多次升值，人民币资产将发生严重的泡沫。 对索罗斯这样的举债投资者来说，乐于看到这种情况的发生，将会获得人民币资产升值和人民币升值的双重利益。 也就是说，现在购买人民币资产可以享受双重保险。 用注水美元换取人民币资产干货是很划算的生意。

国内的投资者没有这么幸运。 他们可能会得到资产价格上涨的利润，但不会得到人民币升值的利润。 因为他们缺乏美元及时转换成人民币，人民币转换成美元的畅通渠道。 国内资产泡沫会稀释投资者的财富，降低实际收入。 这种财富的无形下降无法用cpi指标来表示。

让索罗斯和老虎基金着迷的是，民生银行上市半年来，中国经济直线下滑，就像1998年的俄罗斯债券一样，人民币资产不值一提 有这个可能性吗？ 只要世界经济不崩溃，即使世界经济崩溃，结果美元和人民币变成废纸，拥有这张废纸也和别的废纸没有区别。 以前因为有汇率风险，所以h股投资者要求对a股市场降价，但现在这个理由不值得。 由于国际投资者受益于中资上市公司的整体利益，根据已确定为人民币的升值预期，以港币计价的h股应该对a股市场有溢价。

淡马锡等投资机构重新进入中资银行，显然是全球资金和财富再分配的开始。 / br// h// br// h// br// h// br// br// br// br// h /转载时，请联系“每日经济信息”。 未经《每日经济信息》授权，严禁转载和镜像，违者必须追究。 / BR// HR// BR /每次预约都要打电话[/BR// HR// BR// HR//北京: 010-59604220上海: 021-61283003