“农行发行在即 私募看好银行股机会”

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记者毛晋楠

端午节后的两个交易日，a股市场继续杀跌，周五收盘，2500点丧命。 但是，本周看空的私人空间反而下降，经常看的私人空间开始打开

。 “农务即将发行，为了完成这个任务，2500点也能暂时维持。 ’这是私募的普遍观点。

关于本周医药股暴跌和农行定价等焦点话题，周五收盘后，上海鑫狮资产管理有限企业总裁迈克·吴、文渊阁资本管理有限企业投资总监沈渊文、四两投资总监张迪南和上海私募人士周海军等嘉宾发表了《每日经济信息》(，

经济增长放缓是转型的代价

nbd:5月宏观经济数据显示，cpi突破3%，但pmi下跌。 你评价下半年经济会放缓吗？

麦克乌(下半年是政府管理部门领导下的分化控制，被认为对业绩和成长性好、能拉动内需的新兴领域的资金供给不会被压缩，过剩的制造业获得资金的能力会“下降”。 而且，只要pmi的下跌在可控范围内，就可以证明房地产领域在调控中冷却的事实。

沈渊文: 5月份pmi的波动表明，经济正在逐渐进入去库存阶段。 5月份工业增加值比去年同期增长16.5%，增长率比4月份下降1.3个百分点。 这已经是该指标连续第三个月下降，下跌态势明显。 另外，5月发电量增长率下跌，意味着工业经济的扩张步伐明显减速。

周海军:下半年经济增长放缓已成为大家的共识，经济转型的代价是增长放缓。 比起经济增长率的变动状况，我们更关心变革的过程和力量。 经济放缓并不可怕，变革不成功才是灾难。 (/br/) )/br/)张迪南)适度放缓未必是坏事，这种放缓并未改变经济增长的整体趋势，出现一定的波动是正常的。

农行上市是市场风格转变的契机

nbd :目前市场对农行发行价格的猜测较多。 你认为最终会以多少价格定价？ 对银行股和市场有多大影响？

迈克·吴:我认为农行ipo的价格在2.90~2.95元之间，但是个人研究不够充分。 如果农行上市没有其他银行股的稳定支撑，破发将会得手。 无论有多大的组织参加，如果没有利益效果，也不是好现象。

沈渊文(农行的定价预计为2.6元，农行股权改革的完成需要市场的协助。 由于这短期内银行股有望在稳定中保持稍强的势头，大盘大幅下跌空之间关闭。

周海军:现在有消息称农业银行的定价在3元以上。 这个价格在市场上难以接受，但会对其他银行股的股价产生一定的刺激。 将来，农业银行的发行价格可能会接近3元。 农行上市可能是市场风格转变和东山再起的契机，但短期内银行股有望连续走强。

张迪南:我无法推测定价的事情。 元素太多了。 银行股很看好，特别是在增长确定、风控良好的银行，现在买入赚钱是迟早的事。

医药板块近期或有系统性风险

nbd :节后，市场中小板块、医药股两个强势方阵主动下跌，这是触底的信号。 发改委控制药价的消息会导致医药股集体暴跌，医药股到底贵不贵，医药股有可能被该消息误杀吗？

麦克·伍:目前市场反弹的基础依然存在，只要银行股和地产股不下跌，维持目前的通道，中小板和创业板的下跌自然会把钱放在蓝筹上。 这只是相互作用，不需要惊慌。 系长时间被国内基金重仓持有，但在医药领域的利益分配方面，中国和美国的市场被认为不同。 美国市场对研发的投资很大，中国药价高是因为销售环节。 所以，我们对医药股的投资通常不会超过配置的10%。

沈渊文:自1664点反弹以来，中小板反弹幅度最大，目前45倍的市盈率依然很高，后市评价称将继续回升至30倍的市盈率。 迄今为止医药股走强，是因为市场的不确定性风险提高了医药股的防御属性，随着市场下跌压力的减轻，其防御属性自然会减弱，在风起云涌的时候，资金就会受益而告终。 关于《药品价格管理方法》对医药领域的影响，我认为还需要注意，但该方法的出现确实会引起医药领域的降价风暴。 由于该医药板块近期可能存在系统性风险，建议暂时避免。

周海军:补整下跌是前期强势品种与蓝筹股估值刀刃差距过大的结果，也是机构资金自主变仓造成的。 后市如果银行股能在机构增资异军突起，可以说市场已经触底。 关于医药股暴跌，主要是由于心理方面和机构的仓储交换，但控制药价主要是比较流通环节，对生产型公司的影响有限。 未来医药股的分化不可避免，保健药可能会成为领域的亮点。

张迪南:从整体上看，中小板肯定被高估了。 有些股票可能有继续高速增长的机会，但通常人不太容易把握。 发改委关于医药政策的征求意见稿不尽相同，最终的实施应该对不同的公司产生不同的影响。 但是，我认为大部分医药股都很贵。 领域中也有持续快速发展的公司，但这些公司的股票值得持有。

房地产难以出台更严格的政策

nbd :全国各地的住房成交最近大幅下跌，短期内政策会开始收手吗？

迈克·伍:关于房地产价格，我们认为跌幅最大的是城市周边地区，一线城市和省会级城市cbd地区的房价在目前高位下调15%~20%是极限。 历史研究表明，如果cbd地区房价跌幅超过20%，周边地区跌幅将超过35%。 在整理房地产销售和土地囤积方面，管理层不会收手停止管制。 但是，在不动产的土地拍卖和供给制度中，管理层从来没有插手过管制。

沈渊文:随着七部委联合发布的《关于加快公共租赁住房快速发展的指导意见》，房地产进入保障性住房和商品房两个市场的保障性住房的大量上市给开发商带来了新的商机，商品房市场的/// 这样市场进入了政策消化期，之后更严格的政策很难持续发表。

周海军:年内的房地产调控可能不会出台超出预想的政策。 政府必须在抑制房价暴涨的同时，防止价格急速下跌。

张迪南:虽然政策性的事情不是我们可以预测的，但是个人感觉国家不会出台更严格的管制政策。 国家统计局上周表示，房地产领域将长期是中国的支柱领域，不仅不会倒下，反而会更好地快速发展。

黑市走势和仓储选择

nbd:600亿元的日成交是上海市场的土地量，土地量出现后的短期下跌空之间有多少？ 保持多少仓库比较合适？

麦克乌:目前，跌价不需要交易量。 因为大型机构的购买速度均匀，也不涉及高风险的股票。 市场一涨就不是牛市，一跌就恐慌。 所有投资者都必须关注市场中心，尤其需要注意金融股和地产股是否下跌或创新低。 现在是篮板球通道，虽然振幅很大，但是篮板球通道不能高仓，所以个人投资者必须在上行通道被确认之后才能入场。 我们现在的总仓库是四成。

沈渊文:大盘市盈率在20倍以下时，无论如何下跌都代表底部区域的构建，之后直到大盘进入30倍区域才开始反弹。 仓库半仓很好。

周海军:从技术上看，短期内的扑杀空之间会很小，政策方面也会比较平稳。 目前正在逐步建设仓库，等待后市的结构性反弹。 建议投资者将仓位至6成，板块上看银行股和上海本地股。

张迪南:我们认为成交量的历史经验不能指导未来。 仓库因人而异，但我们还是高仓库。

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